가격 대비 수익 배수는 경기 침체를 나타냅니다. 하지만 배수는 2022년에도 비슷한 말을 했다. 배수가 이렇게 낮은 상태를 얼마나 오래 유지할 수 있습니까? 우리 모두는 2023년이 우리에게 가져올 일에 대한 수십 개의 기사를 읽었습니다. 대부분 성실하다고 생각합니다. 평소와 같이 그들의 유일한 단점은 주식 자체를 건드리지 않는다는 것입니다. 그들은 현재 500배의 수익으로 거래되고 있는 S&P 18이 수익이 상대적으로 안정적으로 유지되더라도 16배의 수익으로 거래될 수 있다고 말할 수 있습니다. 또는 최종 금리가 연방 준비 은행의 연방 기금 금리의 5%라면 우리는 14배의 수익을 얻을 수 있다고 말할 수 있습니다. 그러나 이러한 분석은 S&P 목표에 도달한 방법을 알려주지 않습니다. 그래서 나는 예측의 무용함을 나타내는 몇 가지 주식을 살펴봄으로써 S & P 목표 테제를 공격하고 싶습니다. Johnson & Johnson(JNJ)과 Nucor(NUE)의 두 주식부터 시작하겠습니다. 클럽 포트폴리오에서 제가 가장 좋아하는 제약 회사인 J & J는 18년에 2023배의 포워드 수익으로 거래됩니다. 그리고 경기 침체로 인해 수익이 손상되어서는 안 된다는 점을 감안할 때 경기 침체가 다가오고 있음을 반영한다고 생각합니다. 경기 침체가 발생하면 경기 침체가 연준의 금리 인상이 끝났다는 신호가 될 가능성이 높기 때문에 주가는 하락하는 것이 아니라 상승할 것입니다. 이제 세계 최고의 철강업체인 Nucor를 예로 들어 보겠습니다. 올해 주당 28달러의 수익을 올린 후 경기 침체가 지속됨에 따라 내년에는 주당 12달러로 떨어질 것으로 예상됩니다. 나는 현재 거래되고 있는 4배의 수익으로 어려움을 겪고 있지만 주식 시장이 Nucor의 수익을 절반 이상으로 줄 심각한 경기 침체를 준비하고 있다는 것은 분명합니다. 그러나 그 수입은 어디에서 오는가? 가장 큰 수익 부문은 타격을 받기보다는 내년에 새로운 연방 정부 지출이 시작되면 더 높아질 인프라가 될 것입니다. 그 인프라 지출에는 교량과 터널에서 건물에 이르기까지 모든 것이 포함되며 Nucor가 지배하고 있습니다. 그런 다음 Nucor는 파이프라인 및 중장비 사업을 통해 석유 및 가스에 많이 노출되어 있습니다. 동시에 산업용 Caterpillar(CAT)는 수요 때문에 수익의 18배에 판매됩니다. 그것은 Nucor의 4 번을 조롱합니다. 이러한 최종 시장과 CAT의 극적으로 높은 배수로 무언가를 제공해야 합니다. 뭔가 잘못되었다. Nucor의 2023년 수입 추정치라고 생각합니다. 너무 낮습니다. 내 요점은 당신이 무너지는 것처럼 가장 주기적으로 거래되는 주식을 가지고 있지만 더 무거운 장비 전통적인 주기적 거래는 더 높을뿐만 아니라 훨씬 더 높다는 것입니다. 내 결론은 JNJ가 판매하는 곳에서 "올바른" 것이고, Caterpillar 등은 약간 틀릴 가능성이 높으며(너무 높지만 여전히 혼합 상태임), Nucor 등은 완전히 틀렸다는 것입니다. 그렇다면 우리는 왜 Nucor를 사지 않는 것일까요? 낮아질 수 있다고 생각하기 때문입니다. 한편, 자동차 부문은 크게 확대되고 있으며 자동차는 수요가 감소함에 따라 내년에 급락할 것으로 간주됩니다. 나는 시장이 그 논문에 대해 심각한 오판을 하고 있다고 생각한다. 공급 제약과 높은 이자율로 인해 자동차와 트럭이 비정상적으로 너무 비싸기 때문에 사람들은 구매를 보류했습니다. 궁극적으로 자동차는 불황에도 강세를 유지할 것이라고 생각합니다. 따라서 최고의 절충안은 포드(F)이며, 중국으로부터의 공급 충격이 한 번 더 발생하지 않는 한 포드가 가장 합리적입니다. 우리는 목요일에 Ford에서 우리의 지위를 추가했습니다. 그럼에도 불구하고 모든 것을 고려할 때 한 가지 더 지적할 수 있습니다. Caterpillar 또는 Deere(DE)가 더 낮은 수준으로 내려간다면 구매하는 것이 매우 합리적일 것입니다. 또 하나의 곤경: 항공 우주. 경기침체는 비행기 수요를 고갈시켜야 하지만 교체가 중요합니다. 조종석과 비행기 엔진을 만드는 Honeywell(HON)을 소유하고 있는 클럽은 24배의 수익으로 판매되고 Raytheon Technologies(RTX)는 21배의 수익으로 기록됩니다. 후자는 러시아의 우크라이나 전쟁의 결과로 저평가되었을 가능성이 큽니다. 이것들이 정당한가? 클럽홀딩스인 애플(APPL)과 알파벳(GOOGL)을 포함해 전체 시장에서 가장 높은 배수다. 중간에서 모두 만날 수 있습니다. 큰 대문자가 축소되는 것을 볼 수 있습니다. 반도체는 44배의 수익을 내는 이상치 Nvdia(NVDA)를 제외하고는 그 취약성으로 인해 현재 작은 클럽 위치에 있는 것을 제외하고는 감소하고 있지만 움직이는 목표입니다. 가장 빠르게 성장하는 회사를 제외한 모든 회사는 약 16-17배의 수익으로 거래할 수 있습니다. 그것이 내년에 대한 우리의 폭넓은 가정이 될 것입니다. 배수가 더 높은 소프트 상품과 배수가 더 낮은 순환 상품의 혼합입니다. 논쟁의 여지가 있는 주식은 기술에 있으며 소위 청산 이벤트가 궁극적으로 발생하더라도 실망할 태세입니다. (Jim Cramer의 Charitable Trust에 있는 전체 주식 목록은 여기를 참조하십시오.) Jim Cramer와 함께하는 CNBC Investing Club의 구독자로서 귀하는 Jim이 거래를 하기 전에 거래 알림을 받게 됩니다. Jim은 자선 신탁 포트폴리오에 있는 주식을 매매하기 전에 거래 알림을 보낸 후 45분을 기다립니다. Jim이 CNBC TV에서 주식에 대해 이야기했다면 그는 거래를 실행하기 전에 거래 경보를 발령한 후 72시간을 기다립니다. 위의 투자 클럽 정보는 당사의 면책 조항과 함께 당사의 이용 약관 및 개인 정보 보호 정책의 적용을 받습니다. 귀하가 투자 클럽과 관련하여 제공한 모든 정보를 수신함으로써 수탁자의 의무 또는 의무가 존재하지 않거나 생성되지 않습니다. 
Nucor Corp.의 강철 묶음이 30년 2012월 XNUMX일 목요일 미국 캘리포니아 로미타에 있는 Thompson 건축 자재에서 판매를 위해 놓여 있습니다.
패트릭 팰런 | 블룸버그 | 게티 이미지
가격 대비 수익 배수는 경기 침체를 나타냅니다. 하지만 배수 2022년에도 비슷한 말을 했다. 배수가 언제까지 이렇게 낮게 유지될 수 있을까?
출처: https://www.cnbc.com/2022/12/30/cramers-final-thoughts-for-the-year-making-sense-of-multiples-.html