경제학자 Eswar Prasad는 암호화폐가 '투기적 광기'가 될 수 있다고 말합니다.

슬림한 볼륨만큼. 대신 Prasad는 다음과 같이 썼습니다. 화폐의 미래: 디지털 혁명이 화폐와 금융을 어떻게 변화시키고 있는가, 자금 관리자, 시장 전략가 및 이 새로운 세계를 이해하려는 다른 사람들을 위한 로드맵이 된 500페이지 분량의 책입니다. 국제 통화 기금(IMF)의 중국 최고 직책을 포함하여 세계 무역, 통화 정책 및 금융 규제에 대한 배경을 가진 Prasad는 세계 경제 환경을 연구하는 데 경력을 바쳤습니다. 현재 코넬 대학의 경제학 교수이자 브루킹스 연구소의 선임 연구원인 그는 최근 배런의 주변의 '투기광'에 대해

비트코인
그리고 전통적인 형태의 화폐와 금융에서 탈피하는 데 내재된 기회와 위험. 우리 대화의 편집된 버전은 다음과 같습니다.

배런의: 중국이 디지털 화폐 출시에 앞장서고 있는 것으로 보인다. 그것이 미국을 불리하게 만들고 달러의 준비금 상태를 위협합니까?

에스와르 프라사드:나는 디지털 위안화가 미국 달러에 큰 위협이 될 것이라고 보지 않는다. 나는 이것이 엄청난 선점자 우위라고 생각하지 않으며 중국이 세계의 표준을 세울 것이라는 의미도 아닙니다. 중국에서는 중앙 은행 디지털 통화 또는 CBDC(금융 포용성을 높이기 위한)의 전통적인 사용 사례가 취약합니다. AliPay와 WeChat Pay[각각

알리바바 그룹 지주

(티커 : BABA) 및

텐센트 홀딩스

(700.Hong Kong)] 디지털 결제를 제공하는 환상적인 일을 하고 있습니다. 디지털 위안화에 대한 중국의 동기는 다릅니다. [중국]은 이 두 지불 제공업체의 지배력이 혁신을 제한할 뿐만 아니라 경제적, 정치적으로 너무 강력하여 베이징의 안락함을 보장하지 못하는 것에 대해 우려하고 있습니다.

중국의 은행간 결제 시스템이 다른 국가의 시스템과 보다 효과적으로 통신할 수 있는 [디지털 통화의] 세계로 이동함에 따라 국제 무역에서 통화로서의 미국 달러의 필요성이 줄어들고 있음을 알 수 있습니다. 지불 통화로서 미국 달러는 여전히 지배적인 통화로 남아 있지만 일부 중요성을 잃을 수 있습니다. 그러나 기축통화는 경제적 규모와 재정적 힘뿐만 아니라 독립적인 중앙은행, 법치주의, 견제와 균형의 제도적 시스템 등 외국인 투자자들의 신뢰를 유지하는 제도적 틀도 필요하다. 중국은 중요한 제도적 개혁을 하지 않을 것임을 분명히 했습니다. 위안화가 조금 더 견인력을 얻더라도 달러를 심각하게 위협하는 위안화는 보이지 않습니다.

디지털 통화는 금융 시장과 중앙 은행을 어떻게 재편할 것인가?

우리는 국내외 금융시장의 커다란 변화의 문턱에 서 있습니다. 디지털 트랜스포메이션은 새로운 제품과 서비스를 대규모로 혁신적으로 제공하고 폭넓게 액세스할 수 있도록 하는 것을 훨씬 더 쉽게 만들었습니다. 이는 금융시장과 기관의 구조에 중대한 영향을 미칠 것이다. 더 나아가, 그것은 화폐와 화폐 창출의 본질뿐만 아니라 통화 정책과 그 전달과 이행, 그리고 금융 안정과 국제 통화 시스템에 중요한 의미를 가질 것입니다.

구체적인 이야기를 해보자. 이러한 변화의 결과로 은행 산업은 어떻게 될 것입니까?

상업 은행은 이러한 새로운 형태의 금융 중개 및 국제 결제를 처리하는 블록체인 기반 결제 시스템 및 기타 핀테크 결제 플랫폼과 같은 신기술로 인해 비즈니스 모델에 심각한 도전에 직면해 있습니다. 그것은 전통적으로 다국적 은행의 큰 수익 센터였으며 훨씬 더 경쟁력이 있게 될 것입니다.

새로운 금융 기관 및 플랫폼의 출현은 경쟁을 개선하고 혁신을 촉진하며 비용을 절감하여 금융 시스템의 작동을 개선할 것입니다. 그러나 규제와 재정적 안정성에 심각한 문제를 야기할 것입니다. 신용 창출을 포함하여 은행의 중요한 역할을 고려할 때 은행의 약화는 자체 위험을 수반합니다.

이것이 통화 정책에 의미하는 바는 무엇입니까?

시중 은행이 금융 시스템에서 역할이 줄어들면 할인율 및 목표 연방 기금 금리와 같은 평상시의 전통적인 수단이 덜 견인될 수 있습니다. 중앙 은행이 직접 통제하는 정책 금리를 변경하면 합리적으로 잘 알려진 방식으로 상업 은행 예금 및 대출에 대한 금리에 영향을 미칩니다. 다른 기관 및 플랫폼의 대출 금리에 대한 해당 효과는 훨씬 덜 명확합니다. 이것은 중앙 은행이 인플레이션, 실업, [국내 총생산] 성장과 같은 경제 변수를 관리하기 어렵게 만듭니다.

또한 규제 대상이 아닌 기관이 금융 시장에서 더 큰 역할을 하는 경우 연준이 최후의 수단으로서 얼마나 효과적일 수 있는지도 분명하지 않습니다. 예를 들어, 연준이 규제하지 않는 핀테크 플랫폼에 대한 비상 유동성 시설에 대한 액세스를 제공하는 것은 까다로울 것입니다. 분산형 블록체인을 기반으로 구축된 디지털 금융의 부상은 이러한 변화를 가속화할 수 있으며 모든 이점에도 불구하고 통화 및 재정 안정성에 대한 도전을 제기할 수 있습니다.

어떤 시나리오가 불안정으로 이어질까요?

우리는 페이스 북을 볼 수 있습니다 [

메타 플랫폼

; FB] 또는

Amazon.com

[AMZN] 자체 생태계 내에서 많은 관심을 받는 스테이블 코인[달러와 같은 국가 통화에 고정된 디지털 통화]을 발행하지만 기존 법정 화폐와 경쟁할 수 있는 자체 비지원 통화를 발행할 수도 있습니다. 아마도 달러는 위협을 받지 않을 것이지만, 디지털 위안, 디지털 달러, 그리고 전 세계에서 사용할 수 있는 Facebook 또는 Amazon 코인이 있다면 이는 소규모 경제나 그렇지 않은 국가의 통화에 실존적 위협이 될 수 있습니다. 신뢰할 수 있는 중앙 은행이 없습니다. 우리는 국제 통화 질서의 측면에서 진정한 흔들림을 얻을 수 있습니다. 또한 이러한 다른 통화 중 상당수가 불법 거래에 사용될 위험이 있으며 이를 규제하기가 훨씬 더 어려워집니다. 결국, 비트코인은 국경이 없습니다.

암호화폐는 1월 이후 시장 가치에서 약 XNUMX조 달러를 잃었습니다. 이것이 끝의 시작인가?

비트코인은 중앙 은행 돈이나 신뢰할 수 있는 제XNUMX자 중개자에 의존하지 않고 금융 거래를 허용할 수 있는 익명의 교환 매체 역할을 하도록 의도되었습니다. 비트코인은 그 점에서 실패했기 때문에 내재가치가 없습니다. 그 가치는 순전히 투자자들의 믿음에 의해 뒷받침되며, 이는 희소성에 기반한 것으로 보입니다. 그러나 희소성 자체가 디지털 자산의 지속적인 가치 원천이 될 수는 없습니다. 연준이 금리 인상을 결정함에 따라 비트코인 ​​및 기타 암호화폐 가격이 최근 급락한 것은 비트코인도 일부 사람들이 가정한 것처럼 인플레이션 헤지 수단이 아니라는 점을 분명히 합니다. 좋지 않게 끝날 수 있는 투기성 마니아라는 정당한 우려가 있다. 더 많은 가격 변동성은 확실합니다.

매각이 암호화폐 생태계에 더 큰 파문을 일으킬 수 있습니까?

많은 개인 투자자들이 화상을 입을 가능성은 심각한 위험입니다. 암호화폐 혁명에서 빛이 나온다면 상당한 이점이 있는 분산형 블록체인 기반 금융의 일부 발전을 저지할 수 있습니다.

비트코인의 진정한 유산은 블록체인 기술입니다. 그것은 놀라운 일입니다. 블록체인 기술은 공공 거버넌스의 다양한 측면을 개선할 수 있는 잠재력을 제공합니다. 예를 들어, 인도는 토지 소유권 기록을 디지털 원장에 올려 훨씬 더 나은 보안, 탄력성 및 투명성을 제공하는 것을 고려하고 있습니다. [블록체인]은 또한 핀테크 플랫폼을 통해 저축자와 차용자를 연결하여 새로운 상품과 서비스를 만들고 쉽게 접근할 수 있는 엄청난 잠재력을 지닌 탈중앙화 금융 창출의 씨앗을 뿌립니다. 예를 들어, 덜 부유한 개인을 위해 저렴한 비용으로 맞춤형 금융 상품과 서비스를 제공할 수 있습니다. 이는 금융의 근본적인 변화가 될 것입니다.

이것이 어떻게 잘못될 수 있습니까?

분산 금융의 요점은 어느 기관도 매우 중요해지지 않지만 일부 운영자가 시스템을 지배하는 경우 의도하지 않은 결과가 발생할 수 있다는 것입니다. [또한] 금융 및 디지털 접근 및 디지털 문해력 측면에서 엄청난 격차가 완화되기보다는 악화될 수 있는 위험이 있습니다. 가장 중요한 것은 중앙 은행 디지털 통화 및 다음과 같은 기업을 보유하기 시작하면

페이스북

와

아마존

견인력을 얻는 스테이블 코인을 발행하면 정부와 주요 기업이 우리 삶에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 더 나은 경제적 결과에 대한 많은 약속이 있지만 우리가 이미 살고 있는 것보다 훨씬 더 디스토피아적인 세계로 넘어갈 위험도 있습니다.

경제가 디지털 화폐에 의존하는 세계가 만드는 지정학적 위험은 무엇입니까?

금융은 모든 주요 경제의 생명선입니다. 우리는 사이버 전쟁이 지정학적 지배를 위한 주요 전장이 되는 세상을 위해 자신을 설정할 수 있습니다. 결제 및 금융 시스템이 취약하기 때문에 엄청난 양의 취약점이 발생하고, 지속적으로 해킹을 당하면 전체 경제 또는 국가를 마비시킬 수 있습니다.

고마워, 에스와르.

에 쓰기 Reshma Kapadia 님 [이메일 보호]