통화 변동성: 중국, 일본 및 스위스

일본 엔화 및 기타 주요 국가 통화에 대한 달러의 급격한 상승으로 인해 정부가 현지 통화를 지원하기 위해 개입할 수 있다는 새로운 제안이 나왔습니다. 이는 도쿄, 베이징, 베른이 자국의 엔, 위안, 프랑을 사서 달러를 팔거나 다른 통화를 사용할 수 있음을 의미합니다. 중재자 자국 통화를 보호하기 위한 도구입니다. 통화 변동성을 선호하는 투자자의 관심 분야는 다음과 같습니다. 그렇지 않은 사람들은 조심하세요.

● USDJPY 사용
PY
단 12주 만에 20% 이상 충전해 XNUMX년 최고치를 기록하며 개입에 대한 기대가 커졌습니다.

● EURCHF는 2015년 환율 폭락 수준에 버금가는 수준을 유지하고 있어 스위스 국립은행이 반전을 시도하게 되었습니다.

통화 조작은 종종 미국 달러나 기타 유동성이 매우 높은 통화에 대응할 가능성이 거의 없는 소규모 국가의 영역으로 간주됩니다. 아직 참여하지 않은 경우 대규모 국가가 게임에 참여할 수 있습니다.

중국의 위안화 손

중요하고 지속적인 개입이 있을 가능성이 있는 매우 눈에 띄는 환율 중 하나는 미국 달러-중국 위안(USDC)입니다.
USDC
NH) 크로스. 약 2015년 전, 중국은 이전에 관리되던 환율에 대한 통제를 완화하기 위한 조치를 취했습니다. 그러나 전체 환율 통제 정책에서 보다 시장 결정적인 환율로의 전환이 중요한 만큼 방향의 특징은 여전히 ​​남아 있습니다. 6년 24월, 중국 인민은행은 위안화를 평가절하했다고 밝혔습니다. 이로 인해 3시간도 안 되어 통화가 달러 대비 XNUMX%나 하락했습니다. 중국 인민은행이 위안화(CNY) 가치를 XNUMX% 이상 하락시켜 XNUMX차례 연속 평가절하해 투자자들을 놀라게 했습니다.

2015년 베이징의 '평가절상' 공포에도 불구하고, 지난 몇 년간 위안화의 상당한 절상은 아마도 수출 중심 국가로 유명한 중국이 운전대에서 손을 떼었음을 암시합니다. 그럴 가능성은 거의 없습니다. 강력한 금리 예측과 성장 전망으로 인해 달러화가 더욱 광범위하게 상승함에 따라 2022년의 극단적인 상황으로 인해 USDCNH가 훨씬 더 높아졌을 가능성이 높습니다. 6.40을 통한 XNUMX월의 돌파는 미적분학을 크게 바꾸지 않습니다. 달러 대비 위안화의 추가 평가절하는 상하이 코비드 폐쇄로 인한 고통과 중국의 러시아 지원에 대한 서방의 경악에 따른 중국 수출 강화에 대한 중국의 관심을 반영할 가능성이 높습니다. 즉, USDCNH가 추세를 너무 가속화할 것이라고 기대하지 마십시오.

스위스 경험

스위스 국립은행(SNB)은 직접 개입한 이력이 있습니다. 15년 2015월 1.2000일까지 약 19년 동안 SNB의 주요 목표는 EURCHF 환율을 0.98 이상으로 유지하는 것이었습니다. 이날 스위스 국립은행은 스위스 프랑이 유로화에 비해 더 이상 평가절상되는 것을 더 이상 적극적으로 막지 않겠다고 발표했습니다. 매우 유동적이었던 환율 시장은 명확한 시장 가치 없이 '회색으로 표시'되었습니다. 시장이 다시 가격을 책정하기 시작했을 때 EURCHF는 2015 주변에서 이전 종가보다 거의 XNUMX% 낮게 거래되었습니다. 시장이 이전 바닥으로 돌아가는 데 XNUMX년이 걸렸습니다. XNUMX년 플래시 충돌로 인해 남겨진 공백을 채우는 데 XNUMX년 이상이 걸렸습니다.

이제 EURCHF 환율이 1.0500 미만인 것을 다시 한 번 발견했습니다. 이는 정책 붕괴 후 2015년에 쌍이 다시 거래된 영역입니다. 중앙은행 회원들은 프랑이 기본 원칙에서 벗어나고 있다는 믿음을 계속해서 표명하고 있지만 시장은 거의 관심을 기울이지 않습니다. 문제는 SNB가 개입을 원하더라도 훨씬 더 큰 통화에 대한 효과가 제한적일 가능성이 있다는 것입니다. 유로화가 더욱 광범위하게 반전할 때까지(여기서 EURUSD를 참고하세요) EURCHF의 반등은 시장을 다시 하락시키는 상승세에 대한 역풍을 찾을 가능성이 높습니다.

황홀한 일본 엔화

요즘 환율 개입의 초점은 일본 엔화에 집중되어 있습니다. 통화는 자금 조달 통화로서의 수십 년 간의 역할로 다시 돌아가고 있습니다. 정상적인 상황에서 일본은 수출 매력을 높이기 위해 통화 약세를 환영합니다. 그러나 이러한 초인플레이션 시장에서는 극적으로 저렴한 통화로 인해 수입품 가격이 훨씬 더 높아집니다. 일본은 과거 엔화 약세를 유지하기 위해 개입한 바 있습니다. 주요 무역 파트너가 일본의 공개 개입을 용납할 것 같지 않습니다. 그러나 이전에도 재무부가 확인하지 못한 노력을 활용한 적이 있는데, 이번에도 그런 일이 일어날 것으로 의심됩니다. 엔화가 높을수록 더 강렬한 스텔스 개입 움직임이 증명될 것입니다. 이는 날카로운 수정을 의미합니다. 추세를 완전히 바꾸려면 글로벌 주식과 같은 위험 자산의 본격적인 반전을 기다려야 할 것입니다. S&P 500이 공개적으로 폭락하지 않으면 USDJPY와 엔 교차 슬럼프를 완전한 약세 추세라기보다는 '풀백'으로 평가하십시오. 아이러니하게도 일본은행(BOJ)은 10년 만기 JGB를 목표치로 유지하기 위한 부양책을 추진하면서 자국 통화 가치 하락에 직면해 왔습니다. 그러면 USDJPY 상승률이 더 높아질 것입니다.

유럽의 거수

직접적인 통화 개입이 눈살을 찌푸리게 하는 곳에서는 통화 정책의 대규모 확장이 눈살을 찌푸리게 할 수 있습니다. 유명한 것은 유럽중앙은행(ECB) 당시 마리오 드라기 총재가 1.4000년 EURUSD 환율이 계속해서 2014 수준을 압박할 경우 대규모 부양 프로그램이 추진될 것이라고 밝혔습니다. 시장은 진정되지 않을 것이며 중앙은행은 좋은 결과를 얻었습니다. 단어. 그 결과 3,000년도 안 되어 1.0800핍이 넘는 엄청난 폭락이 나타났습니다. 중앙은행이 일반적으로 매파적인 정책 체제로 안정성을 위협하는 인플레이션에 맞서 싸우고 있다는 사실이 아니라면 이러한 종류의 솔루션은 매력적일 것입니다. 프로그램이 극단적인 환경에서는 통화를 크게 이동시키는 데 필요한 종류의 대비를 활용하는 것이 매우 어려울 것입니다. 현재 유로화의 경우 ECB는 미국 연준보다 눈에 띄게 비둘기파적인 정책 기조를 유지하고 있지만, EURUSD는 이미 XNUMX 부근에서 크게 하락했습니다. 오히려 ECB 부양책의 최종 종료로 인해 유로화 가치가 상승할 가능성이 높습니다.