멍하고 지친 주식 구매자는 마침내 숨을 쉴 수 있습니다

(Bloomberg) — 잔인하게 변동이 심한 2022년 이후 숨을 쉬기를 희망하는 주식 시장 투자자들은 역사와 옵션 거래자들이 그들의 편입니다.

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인플레이션 둔화로 연준이 금리 인상이 거의 끝나가고 있다는 추측이 뒷받침되면서 주식 파생상품 거래자들은 지난해 시장을 질주했던 혼란에서 벗어날 것으로 기대하고 있습니다. 이는 이른바 변동성 곡선(앞으로 몇 개월 동안의 가격 변동의 심각성에 대한 기대치를 보여주는 플롯)이 XNUMX년 전보다 모든 지점에서 낮아지는 결과를 가져왔습니다.

다른 역사적 데이터 포인트도 지난 1950주 동안의 낙관론이 잘못된 것이 아님을 시사합니다. 그중에는 1970년 이후, 2023년대 초반의 경기 침체 기간과 XNUMX년 동안 지속된 금세기 초 닷컴 거품의 붕괴 이후 두 차례의 연속적인 주식 시장 하락이 있었습니다. 적어도 대부분의 월스트리트 전략가들의 기본 시나리오 중에서는 XNUMX년에 이러한 라인을 따르는 어떤 것도 예상되지 않습니다.

Carson Group의 수석 시장 전략가인 Ryan Detrick은 "지난해가 얼마나 나빴는지에 따라 이미 시장에 가격이 책정되었을 가능성이 있는 나쁜 소식이 너무 많습니다."라고 말했습니다. 그는 미국이 경기 침체를 피할 수 있다고 생각하며 이는 주식에 대한 "주요 긍정적인 촉매제"가 될 것입니다. “인플레이션이 올바른 방향으로 나아가고 있습니다. 그것이 전체 퍼즐의 핵심입니다.”

물론 투자자들은 여기서부터 완벽하게 순조로운 항해를 기대해서는 안 됩니다. 실제로 역사적으로 두 자릿수 연간 슬럼프 이후 500월은 S&P XNUMX 지수에 힘든 달이었습니다.

그럼에도 불구하고 S&P 500은 지난 주에 2.7% 상승했으며 올해 들어 4% 이상 상승했습니다. 목요일 노동부는 2021월 소비자 물가 지수가 전월보다 하락했으며 XNUMX년 XNUMX월 이후 가장 작은 연간 증가율을 기록했다고 보고했습니다. 회의.

이야기는 계속됩니다.

S&P 500이 19년 금융 위기 이후 최악의 타격을 입은 2022년 2008% 이상의 손실을 기록한 후 이러한 주식 시장 상승은 주식 강세론자들에게 반가운 소식입니다. 좋은 소식은 이러한 침체기에는 일반적으로 반등이 뒤따른다는 것입니다. Carson Group이 수집한 500년 이후 데이터에 따르면 S&P 15은 향후 12개월 동안 평균 1950% 상승했습니다.

Barclays Plc의 전략가인 Emmanuel Cau는 "시장은 인플레이션에 대한 유리가 반쯤 찬 것을 보고 매파적인 중앙은행의 수사를 기각할 타당한 이유가 있을 수 있습니다"라고 말했습니다.

그러나 EPFR Global 데이터를 인용한 Citigroup Inc. 노트에 따르면 2.6월 11일까지 일주일 동안 미국 주식형 펀드에서 XNUMX억 달러를 끌어온 주식 투자자들 사이에 불안이 지속되는 데에는 여전히 이유가 있습니다.

연준이 궁극적으로 시장의 기대를 무시할 수도 있습니다. 예를 들어, 관료들은 트레이더들이 올해 후반에 금리 인하를 예상하는 것이 틀렸다고 지적하고 있습니다. 그리고 최신 기업 수익 보고서는 이제 막 발표되기 시작했으며 자체 위험을 수반합니다.

회의적인 XNUMX월의 이익이 지속될 것이라는 점 또한 그들 자신의 선례를 가리킬 수 있습니다. 금세기로 접어든 이후 XNUMX년 동안 시장이 두 자릿수 하락을 기록한 네 차례의 경우에서 주식은 다음 해 첫 달에 세 번 하락했습니다.

그러나 지금으로서는 최소한 트레이더들은 큰 충격을 기대하지 않습니다. 이달의 두 가지 주요 경제 보고서인 고용 수치와 소비자 물가 지수는 이미 발표되었으며 성장이 계속 유지되고 인플레이션이 완화되고 있음을 보여주었습니다.

일반적으로 지수의 반대 방향으로 움직이는 S&P 500의 예상 가격 변동을 측정하는 Cboe VIX 지수는 지난주에 지난 18월 이후 최저치인 약 XNUMX로 마감했습니다.

네드 데이비스 리서치(Ned Davis Research)의 CFTC 데이터 분석에 따르면 기관 투자자들은 지난 몇 주 동안 단기 주식 베팅을 커버해 왔으며 이달 초 순매수 포지션을 2022년 XNUMX월 이후 최고치로 끌어올렸습니다.

네드 데이비스 리서치의 에드 클리솔드 미국 수석 전략가는 "불황이 XNUMX분기 정도 지속된다면 하반기에 이르면 시장은 회복세를 반영해야 한다"고 말했다. "호조의 인플레이션 데이터가 계속해서 나오고 수익이 꽤 좋다면 헤지펀드가 계속해서 숏포지션을 커버할 것이라는 주장을 할 수 있습니다. 이는 랠리가 계속되는 데 꽤 좋은 연료가 될 것입니다."

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