Delphi Digital, Terra 스테이블코인 위험에 대해 '우리가 틀렸다' 인정

암호화 중심 연구 및 투자 그룹인 Delphi Digital은 지난주 TerraUSD(UST) 알고리즘 스테이블 코인의 붕괴로 인한 손실에 대한 사후 분석을 발표하면서 "이런 것이 가능하다는 것을 항상 알고 있었다"고 결론지었습니다.

“우리는 알고리즘 모델의 위험을 미리 이해하고 이를 전체적으로 투명하게 공개하려고 노력했습니다. 그러나 우리가 위험을 잘못 계산한 것은 분명합니다.”라고 Delphi는 수요일 늦게 블로그 게시물에 썼습니다. "Terra의 알고리즘 설계를 비판하는 목소리로 여러분은 옳았고 우리는 틀렸습니다."

UST는 지난 주 재앙적인 방식으로 달러에서 페그를 해제하여 투자자의 가치가 40억 달러 이상 손실되었습니다. 암호화폐 산업에 대한 연구를 제공하기 위해 The Block과 경쟁하는 Delphi는 Terra 생태계를 활성화하려는 사명을 가진 싱가포르 기반 비영리 단체인 Luna Foundation Guard(LFG)의 후원자였습니다. 

"우리는 항상 이와 같은 일이 가능하다는 것을 알고 있었고 우리의 연구 및 공개 논평에서 이와 같은 시스템의 위험을 강조하려고 노력했지만 사실은 '죽음의 나선' 사건이 결실을 맺을 위험을 잘못 계산했다는 것입니다." 말했다. “우리는 지난 주에 이를 위해 약간의 열을 가했고 우리는 그럴 자격이 있습니다. 비판은 정당하고 수용한다”고 말했다.

최근 XNUMX월에 Delphi는 연구 뉴스레터에서 LFG의 비트코인 ​​구매가 "UST의 달러 페그를 방어하기 위해 더 높은 보안을 제공하고" "죽음의 소용돌이로 향할 위험을 줄일 가능성이 있다"고 썼습니다. 그리고 XNUMX월에 이 회사는 고객이 UST 잔액과 Terra의 Anchor Protocol에서 얻은 이자로 구독료를 지불할 수 있도록 하는 제안을 시작했습니다. 

델파이는 붕괴 당시 테라 생태계에 상당한 노출을 일으킨 수많은 암호화폐 사업자 중 하나입니다. 게시물에서 그룹은 처음으로 공개적으로 피해를 평가했습니다.

델파이는 벤처 캐피털인 델파이 벤처스 마스터 펀드(Delphi Ventures Master Fund)가 2021년 초 순자산 가치(NAV)의 0.5%에 해당하는 테라의 기본 토큰 루나를 구매했다고 밝혔다. 그 노출은 시간이 지남에 따라 증가하여 "큰 미실현 손실"이 발생했습니다. 최고 가격에서 Luna 및 기타 Terra-native 토큰은 Delphi Ventures의 NAV의 약 13%를 차지했습니다.

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이 수치에는 LFG의 10억 달러 토큰 판매의 일부인 1월 Luna에 대한 XNUMX만 달러 투자가 포함되어 있습니다. 델파이는 루나의 현재 가격을 기준으로 투자가 “완전히 손실됐다”고 말했지만, 토큰이 하락하는 동안 루나를 매도한 적이 없다고 강조했다. Delphi Digital의 파트너인 José Maria Macedo는 LFG 운영 위원회의 회원입니다.

소프트웨어 연구 개발 회사인 Delphi Labs는 그룹의 파생 상품 중에서 가장 큰 타격을 입었습니다. Delphi Labs는 Terra의 Astroport 및 Mars 프로토콜에 중점을 둔 합작 투자에 30,000년 이상을 보냈으며 Terraform Labs로부터 후자에 대한 작업에 대해 466,666 LUNA 및 XNUMX UST의 보조금을 받았습니다. 이 그룹은 연구소 기관이 보유하고 있는 토큰을 판매한 적이 없다고 강조했습니다.

델파이는 "우리는 분산형 화폐가 L1에 통합되고 실제 채택에 중점을 두고 상대적으로 확장 가능하고 상호 운용 가능한 블록체인을 기반으로 한다면 가장 큰 성공 가능성이 있다고 믿었기 때문에 Terra를 기반으로 구축하기로 결정했다"고 말했다. “미래에 대해서는 Terra에 큰 투자를 하고 실패한 후 교훈을 얻고 노력을 집중할 위치에 대해 올바른 선택을 하고 싶습니다. 우리는 Research and Labs 전반에 걸쳐 가장 똑똑한 사람들로 구성된 횡단 팀을 구성했으며 가능한 모든 옵션을 평가하고 올바른 장기적 결정을 내릴 수 있도록 시간을 할애할 것입니다.”

충분히 빠르지 않음

Delphi는 또한 UST 예금자에게 20%의 금리를 광고한 Terra의 Anchor Protocol에 대한 의견을 공유했습니다.

이 그룹은 LFG와 스트레스 상황에서 UST를 뒷받침하기 위해 축적한 비트코인 ​​보유고를 앵커 프로토콜에 따른 뱅크런 위험을 완화하기 위한 "대규모 단계"로 보았다고 말했습니다. "그것은 초과 UST 수요의 일부를 필요한 경우 페그를 방어하는 데 사용할 수 있는 외생적 준비금으로 효과적으로 전환했습니다."라고 Delphi는 말했습니다. "Anchor APY를 중단하면서 부분적 외생적 담보를 생성하면 네트워크의 시스템적 위험을 크게 줄일 수 있습니다."

델파이는 계속해서 다음과 같이 말했습니다: “우리는 장기적으로 높은 수준의 외부 담보화가 필요하다고 믿었고 이를 달성하기 위한 경로로 보았습니다. 불행히도 UST 공급에 비해 충분히 빠르게 성장하지 않았고 BTC 보유액의 가치 하락과 함께 책임 오버행이 너무 커서 방어할 수 없었습니다.”

델파이의 연구 부문은 2021년 XNUMX월 이후 테라에 초점을 맞춘 XNUMX건의 보고서를 만들어 냈으며, 그 중 어느 것도 비용을 지불하지 않았다고 이 그룹의 블로그 게시물에 나와 있습니다. Delphi Research는 재정적 관점에서 Terra의 붕괴에 크게 영향을 받지 않았다고 합니다.

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