독일 자동차 제조업체의 강점에도 불구하고 2023년 수익 전망은 어려워 보입니다.

독일의 자동차 제조업체들은 건전한 이익을 보고하고 있지만 2023년 전망은 기껏해야 흐릿해 보입니다.

베렌 베르크 은행 함부르크는 현재 분기 메르세데스의 이익이 양호해 보이지만 내년은 더 어려울 것이라고 말했습니다. 메르세데스 개선 3^rd 분기 수익은 83% 증가한 5.2억 유로(5.4억 달러)이며 2022년 이익 마진은 13~15%에서 12~14%로 증가했습니다.

투자 은행은 보고서에서 "반도체 공급망은 전 세계적으로 업계 전반에 걸쳐 일관된 느린 개선을 지적했음에도 불구하고 생산 변동성을 계속 유지하고 있다"고 밝혔다.

“2023년 전망은 여전히 ​​어둡다. 경영진(결과 발표 후 애널리스트와의 통화에서)은 2023년 개발에 대한 논평을 보류했습니다. 그러나 우리는 합의가 암시하는 것보다 더 균형 잡힌 환경을 봅니다. 역풍에는 에너지, 인건비 및 중고차 가격이 포함되며 원자재 및 통화가 일부 완화됩니다. 수요는 여전히 불확실하며 우리는 여전히 악화되는 믹스(더 낮은 가격 판매)를 보수적으로 고려합니다. 우리는 2023년 EBIT(이자 및 세금 차감 전 수익) 예측을 약 15억 유로(15.6억 달러)로 유지하며, 이는 해당 부문의 수익이 전년 대비 4% 감소할 것임을 의미합니다.”라고 Berenberg 보고서는 말했습니다.

독일을 중심으로 유럽에서 경기 침체가 감지되기 ​​시작했습니다. 표면적으로는 자동차 판매가 회복세를 보일 것으로 보인다. 예측가인 LMC Automotive는 내년 서유럽에서의 판매가 11.1% 증가한 11.01만 대를 기록할 것으로 예상합니다. 문제는 서유럽(독일, 프랑스, ​​영국, 이탈리아, 스페인과 같은 모든 큰 시장 포함)에서 자동차와 SUV의 판매가 팬데믹 이전 14.29년 2019만 대에서 급감했습니다. 업계 생산의 대부분은 시장에 맞춰져 있습니다. 3백만 이상 더 큽니다.

LMC는 이전 보고서에서 "그러나 내년에 약간의 개선이 예상되더라도 시장은 팬데믹 이전의 정상적인 운영 볼륨으로 간주되었던 것보다 훨씬 낮을 것"이라고 말했습니다.

번스타인 연구 2023년 역풍에도 불구하고 이윤 마진을 두 자릿수로 유지할 메르세데스의 가격 결정력과 비용 구조 조정이 마음에 들었습니다. Bernstein은 메르세데스의 프리미엄 브랜드 파워를 현금화하려는 움직임을 좋아했습니다.

“우리는 메르세데스가 상황이 악화될 때 프리미엄화 전략에 충실할 것으로 기대하며, 이는 궁극적으로 마진을 보호할 것입니다. 2023년은 2022년만큼 좋지 않을 것입니다. 내년에는 수익과 비용 측면 모두에서 많은 역풍이 다가오고 있습니다. 우리는 일부(제조업체)가 다른 제조업체보다 더 잘 작동할 것이라고 믿습니다. 메르세데스도 그 중 하나입니다. 개선된 믹스와 개선된 비용 구조를 통해 그룹은 아마도 두 자릿수 마진으로 이 불황을 헤쳐나갈 수 있는 능력을 갖게 될 것입니다.”라고 Bernstein Research는 말했습니다.

BMW 23분기 순이익 3% 증가^rd 분기는 작년 동기 대비 3.18억 3.3만 유로(7억 달러)로 9년 예상 이익률은 2022~XNUMX%의 최고 수준에 도달할 것으로 예상됩니다.

Berenberg Bank는 BMW가 유럽 경제 약세로 인해 타격을 받을 것으로 예상하지만 곧 출시될 신모델 출시를 포함하여 순조로운 순풍을 맞이하고 있습니다.

투자 은행 UBS는 프리미엄 세그먼트가 주류보다 취약한 경제에 더 잘 저항할 것이며 BMW가 점점 더 잘 공급되는 시장에서 Mercedes를 능가할 것이라는 데 동의합니다.

“BMW는 거시적 상황에 의해 소비자가 더 부정적인 영향을 받을 것으로 예상되는 엔트리 프리미엄에 더 많이 노출되어 있습니다. 내년도 가격결정력 약화, 금융자회사 핀코 실적 정상화 등으로 실적 급락이 지속될 전망이다. 밸류에이션은 매력적이지만 실적 모멘텀과 중국 내 BMW 전기차 경쟁력에 대한 불확실성이 정서에 걸림돌이 될 것”이라고 UBS는 보고서에서 밝혔다.

폭스바겐의 3^rd 분기 영업 이익은 52.6년 동기 대비 4.3% 증가한 4.5억 유로(2021억 달러)로 러시아에서 1.6억 유로(1.7억 달러) 상각 후였습니다. 이익률은 6%, 2022년 목표는 7~8.5%다.

번스타인 리서치는 "아직 폭스바겐을 살 때인가"라는 제목의 보고서에서 이익 증가에도 불구하고 2023년이 그다지 좋은 해가 아닐 것이라는 증거가 많다고 말했습니다.

번스타인 리서치는 "폭스바겐의 이슈 목록은 여전히 ​​길고 다른 유럽(제조업체)에 비해 주식 이야기는 암울하다"고 말했다.

번스타인은 폭스바겐 구매에 대한 질문에 이 네거티브로 대답했습니다.

“이 주식이 필요한 사람이 있습니까? Volkswagen은 복잡한 회사이고 상당한 위험 노출(대중 시장, 중국, 소프트웨어, 거버넌스)이 있으며 설득력 있는 주식 스토리가 부족합니다. 다른 EU(제조업체)는 매입할 수 있는 보다 명확한 지분 프로필을 제공합니다. 폭스바겐이 포트폴리오에서 수행할 수 있는 역할은 여전히 ​​불분명합니다.”라고 Bernstein Research는 말했습니다.

UBS는 이전 보고서에서 VW의 Audi와 같은 프리미엄 브랜드조차도 신규 주문이 둔화되고 있으며 VW의 볼륨 브랜드는 내년에 손실을 입을 수 있다고 말했습니다.

유럽의 2022년 자동차 수익은 전례 없는 요인에 의해 부풀려졌습니다. 칩 부족으로 인해 큰 전체 판매 목표가 중단되었고 대부분의 자동차 제조업체는 더 적은 수의 차량을 판매하는 것으로 전환해야 했지만 주로 이윤이 높은 차량임을 확인했습니다. 이것은 2023년에도 계속될 것 같지 않습니다.