Didi의 간략한 미국 진출이 종료됩니다. 다음에 무슨 일이?

(Bloomberg) — Didi Global Inc.는 작년에 베이징의 분노를 불러일으킨 최초의 기업 공개 후 뉴욕 증권 거래소에서 상장 폐지를 준비하고 있습니다. 중국 거대 차량 공유 회사는 기존 주주들이 회사 지분을 전환할 수 있도록 대신 홍콩에 상장할 계획이라고 말했습니다. 디디추에이션, 주주 및 상장을 원하는 다른 중국 기업들에게는 앞으로의 과제가 있습니다. 한편, 정부의 진행 중인 조사와 새로운 규제 조치는 Didi의 수익에 영향을 미쳤습니다.

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1. 디디가 상장 폐지를 하는 이유는 무엇인가요?

중국 규제 당국은 미국 상장이 디디추싱의 방대한 데이터를 외국 세력에 노출시킬 수 있다며 반대했다. 이 회사는 어쨌든 2021년 XNUMX월 기업공개(IPO)를 추진했는데, 베이징은 이를 권위에 대한 도전으로 여겼습니다. 상장 며칠 후 정부는 회사에 대한 사이버 보안 조사를 발표하고 국내 앱 스토어에서 서비스를 강제 종료했습니다. 나중에 데이터 보안을 담당하는 기관인 중국 사이버 공간 관리국은 민감한 데이터 유출에 대한 우려 때문에 Didi의 최고 경영진에게 상장 폐지 계획을 고안하도록 요청한 것으로 알려졌습니다.

2. 어떻게 작동합니까?

디디추싱은 홍콩 증권거래소에 상장하고 미국 예탁 주식을 "국제적으로 인정된 또 다른 증권 거래소에서 자유롭게 거래할 수 있는 회사 주식"으로 교환할 수 있도록 하는 것이 목표라고 말했습니다. 그러나 지난 23월에는 미국 상장폐지가 완료될 때까지 다른 거래소에 상장을 신청하지 않겠다고 밝히고 XNUMX월 XNUMX일 주주투표를 하기로 했다. 이 회사는 이미 홍콩 상장 준비를 중단한 것으로 알려졌다. 보안 및 데이터 유출을 방지하기 위한 제안이 부족하다는 규제 당국의 통보를 받은 후. (Didi는 데이터 관리를 중국의 외부 당사자에게 양도하는 것을 포함하여 몇 가지 아이디어를 제시했습니다.) 최종적으로 제출이 완료되면 전체 프로세스는 그 시점부터 여전히 몇 달이 걸릴 수 있습니다.

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3. 도전 과제는 무엇입니까?

미국 IPO 이전에 Didi는 잠재적인 홍콩 상장에 무게를 두었지만 홍콩 거래소가 사업을 운영하는 모든 도시에서 라이센스를 보유하고 있는 것과 같은 중국 규정 준수에 의문을 제기한 후 노력을 포기했습니다. (홍콩거래소는 상장을 원하는 기업에 대해 뉴욕 거래소보다 훨씬 더 엄격한 요구를 하고 있다.) 신규 상장을 준비하면서 회사는 운전기사를 제외한 인원을 최대 20%까지 감축할 계획인 것으로 알려졌다. . 4.7월 디디추싱은 지난 13개월 동안 수익이 XNUMX% 감소한 후 XNUMX월 분기에 XNUMX억 달러의 손실을 공개했습니다. 디디추에이션이 홍콩 상장을 철회하더라도 일부 투자자들은 급락한 미국 주식을 교환하는 대신 매도를 선택할 수 있다. 기술적으로 말해서 홍콩 주식으로 교환하는 것은 대부분의 기관 주주에게 상대적으로 간단해야 합니다. 그러나 새로운 증권은 밸류에이션 할인으로 거래될 수 있습니다. 홍콩은 오랫동안 세계에서 가장 낮은 가격 대비 수익 비율의 본거지였습니다.

4. 이것이 왜 그렇게 큰 일입니까?

Didi의 블록버스터 IPO는 중국에 기반을 둔 회사(Alibaba Group Holding Ltd.가 더 컸음)에 의해 미국에서 두 번째로 컸으며 Didi에게 약 68억 달러의 시장 가치를 부여했습니다. 월스트리트 은행의 후손이 주도한 이 상장은 국제 투자자들이 중국의 뜨거운 기술 부문에 어떻게 접근할 수 있는지에 대한 모델로 보였습니다. Didi의 최대 주주는 일본의 SoftBank Group Corp.로 20% 이상을 보유하고 있습니다.

5. 중국은 다른 회사들에게 상장을 바꾸도록 강요할 것인가?

Didi의 출구는 마지막이 아닐 것입니다. 중국 인터넷 규제 당국은 Didi에 대한 검토를 개시한 직후 미국 상장 회사인 Full Truck Alliance Co.와 Kanzhun Ltd.에 대한 조사를 시작했습니다. 2024월에 정부는 Didi가 그랬던 것처럼 이른바 변동이자기업(VIE) 구조를 사용하여 해외 상장을 추구하는 중국 기업에 대해 더 엄격한 규제를 발표했습니다. 한편, 미국은 XNUMX년부터 외국 기업이 미국 규제 당국에 장부를 공개하지 않으면 상장 폐지에 직면하도록 하는 새로운 법을 시행하기 위해 움직이고 있습니다. 미국 증권 거래 위원회는 역사적으로 필수 조사를 허용하지 않은 관할권은 중국과 홍콩 두 곳뿐이라고 밝혔습니다. 콩.

6. 이것으로 디디의 고민은 끝이 날까요?

할 것 같지 않은. Didi에 대한 사이버 보안 조사가 진행 중이며 규제 당국은 여전히 ​​벌금, 특정 운영 중단 또는 국영 투자자 도입과 같은 일련의 처벌을 부과할 수 있습니다. Didi가 기반을 두고 있는 베이징 시 정부는 영향력 있는 Beijing Tourism Group의 일부인 Shouqi Group과 다른 사람들이 국영 기업에 통제권을 부여할 Didi의 지분을 인수할 것을 제안한 것으로 알려졌습니다. 사우스 차이나 모닝 포스트(South China Morning Post)를 포함한 언론은 규제 당국이 디디추싱이 최고 경영진을 개편하도록 강요할 수 있다고 보도했습니다. 시진핑(Xi Jinping) 주석의 "공동 번영" 달성 캠페인은 디디추싱(Didi)과 같은 플랫폼 회사에 더 많은 임금과 혜택을 제공하도록 압력을 가했습니다. 보다 근본적으로 중국 정부는 민감한 데이터를 축적하는 거대 기술 기업에 대한 엄격한 규제와 조사를 유지할 것으로 예상됩니다.

(섹션 2의 상장 폐지 계획 업데이트)

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