금은 실제로 경기 침체와 인플레이션 기간 동안 더 나은 성과를 내고 있습니까?

밖은 험난해요. 정말 거칠다.

이번 주 이전에도 주식은 1939년 이후 최악의 출발을 보였습니다. EU와 영국은 경기 침체 직전에 있지만 연준은 8년 말까지 2022번의 인상 가격을 제시했습니다. 18억 달러 규모의 스테이블코인이 붕괴되고 전체 생태계가 사라지고 있는 암호화폐에 대해 물어보세요.

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이러한 극심한 하락세를 감안할 때 안전한 피난처로서 금의 성과를 평가하는 것이 현명할 것이라고 생각했습니다.

덴탈

인간은 지구에 사는 동안 우리가 금이라고 부르는 이 반짝이는 금속에 집착해 왔습니다. (상대적으로) 고정된 공급과 통화 시스템과의 역사적 관계(금본위제는 1971년 닉슨에 의해 폐지됨)는 그것이 거시적 환경에서 독특한 위치를 점유한다는 것을 의미합니다.

항상 신화적인 "가치 저장"이라는 타이틀이 붙어 있었지만 경기 침체 기간 동안 실제로 어떤 성과를 거두었으며 앞으로도 보유할 수 있는 좋은 자산이 될 수 있을까요?

연혁

평가할 첫 번째 사례는 1920년대/1930년대의 대공황이었습니다. 1929년에서 1934년 사이에 금 가격은 온스당 20달러에서 35달러로 올랐습니다. 이는 루즈벨트 미국 대통령이 금 보유자들이 온스당 20.67달러에 정부에 금을 양도하도록 강제하는 원칙에 서명한 시기에 이루어졌습니다. 금본위제(다른 몇몇 국가에서는 대공황 기간 동안 이를 포기했음)를 재확인한 금 보유법의 결과로 사람들이 금속에 집착하면서 그 매력이 커졌습니다. 결국 미국 정부는 경제 안정을 위한 지속적인 노력의 일환으로 가격을 인상했습니다.

그러나 그것은 오래 전 일이고 이제 Gold Standard는 과거의 일이 되었으며 오늘날의 환경과 전혀 관련이 없습니다. 그러나 금은 그 이후로 계속해서 시장과 반대되는 성과를 보였습니다. 아래 차트는 1970년 이후 금 가격을 보여 주며 경기 침체기에 급등하는 모습을 볼 수 있습니다.

품질을 향한 비행

위 그래프를 보면 금이 경제가 위축됨에 따라 가격이 상승하면서 경기 역행적인 움직임을 보인다는 것이 분명합니다. 그러나 더 짧은 기간을 개별적으로 살펴보면 항상 그런 것은 아닙니다.

예를 들어, 시장이 처음으로 코로나20 대유행이 단순한 또 다른 바이러스가 아니라는 사실을 깨달았던 2.2월 17일을 생각해 보세요. 월간 수익률은 XNUMX%로 긍정적인 반면, XNUMX월 XNUMX일을 포함하여 일부 일일 수익률은 매우 부정적이었습니다.^th, 금은 무려 6.8% 하락했습니다. 코로나3.5라는 블랙스완 사태로 인해 시장이 심하게 흔들리면서 그 달 19거래일 중 XNUMX거래일은 XNUMX%가 넘는 마이너스 수익률을 기록했습니다.  

이 데이터는 비록 매우 특이한 달인 2020년 XNUMX월에서 가져온 것이지만 흥미롭습니다. 첫 번째 그래프는 경기 침체기 동안 금이 실제로 가치 저장 역할을 한다는 것을 보여주지만 두 번째 그래프는 경기 침체기에 극도의 두려움과 변동성이 커지면 적어도 단기적으로는 나머지 시장과 함께 하락할 것입니다.

그리고 후자의 주장은 패턴이 2020년 3.6월에만 국한되지 않은 최근 사건으로 뒷받침됩니다. 5.6월이 지금까지 전반적으로 하락세를 보인 것처럼 금도 뒤를 이어 XNUMX월 마감 가격보다 XNUMX% 하락했습니다. 또는 물론 XNUMX월 역시 시장에 잔인한 달이었으며 금 역시 당시 XNUMX월 종가보다 XNUMX% 낮은 가격으로 하락했습니다.

반복되는 패턴

실제로 우리는 이런 일을 몇 번이고 봅니다. 갑작스러운 불확실성의 시대에는 전반적으로 품질로의 전환이 이루어지며, 여기에는 금에서 자본이 이동하는 것도 포함됩니다. 투자자들은 이처럼 갑작스러운 변동성이 시작되면서 다른 모든 것이 급락하는 가운데 차갑고 딱딱한 현금을 원합니다. 지난 몇 달은 이에 대한 좋은 예입니다. 러시아 전쟁이 지정학적 환경과 불확실성을 뒤흔들었기 때문입니다.

따라서 현재 시장이 매우 격동하는 동안 금은 흔히 하는 일을 해왔습니다. 바로 시장을 따라가는 것입니다. 물론 수익률은 주식이나 기타 위험 자산만큼 마이너스에 가깝지는 않지만(아래 그래프 참조) 어느 정도 가치를 떨어뜨립니다.

그러나 이번 하락세가 지속되는 약세장으로 판명되고 역사가 반복된다면 금은 상승할 것입니다. 지금까지의 패턴은 이전에 보았던 패턴과 일치합니다. 즉, 나머지 시장이 핵무기를 발사함에 따라 약간의 하락세가 나타났습니다. 시장이 적자를 유지하고 이것이 표준이 된다면, 금은 반주기적으로 유지되고 상승하기 시작하면 역사적 패턴을 따르게 될 것입니다.

인플레이션

승인을 내리기 전에 제가 분석하고 싶은 마지막 요소 중 하나는 인플레이션과 금 수익률 사이의 상관관계입니다. 만연한 인플레이션과 성장 둔화, 즉 경제 최악의 악몽이라는 현재 환경을 고려하면 이는 타당합니다.

어제 8.3월 CPI 40%가 발표되었는데, 이는 인플레이션이 여전히 1970년 최고치를 유지하고 있음을 의미합니다. 나는 0.55년 이후 연간 인플레이션율에 대한 금의 연간 수익률을 표시하고 상대적으로 거친 XNUMX의 상관계수를 계산했는데, 이는 적당히 강한 관계를 암시합니다. 아래 그래프는 움직임을 백분율로 자세히 설명하며, 관계를 시각적으로 명확하게 볼 수 있습니다.

결론

결론적으로, 우리는 현재 EU와 영국이 경기 침체 직전에 있는 것을 보고 있으며, 시장은 급격한 하락세를 보이고 있으며, 오랫동안 지연되어 온 조정이 마침내 임박했다는 두려움이 경제 전반에 확산되고 있습니다(아직 여기에 있지 않더라도). 역사적으로 볼 때, 이는 단기적인 변동성을 넘어 약세장이 지속될 경우 금에 대한 유망한 설정으로 작용합니다.

정말로 지속적인 약세장으로 판명된다면, 심각한 문제로 남아 있는 높은 인플레이션이라는 추가 요인은 금을 훨씬 더 매력적인 빛으로 물들일 것입니다. 인플레이션이 높아지고 성장과 심리가 감소하는 것은 상대적으로 독특한(그리고 무서운) 설정이지만 금의 경우 과거에 이를 추진했던 요인이었습니다.

역사가 반복된다면 금은 이 시장에서 수익을 창출할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

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