달러는 패주 너머를 바라보는 전략가들에게 여전히 왕입니다.

(블룸버그) — 달러는 코로나XNUMX 팬데믹 초기 이후 최악의 한 주를 기록했지만 분석가들은 장기간 지속되는 달러 강세가 아직 끝나지 않았을 수 있다고 생각합니다.

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블룸버그 달러 현물 지수는 이번 주에 약 3.5% 하락해 2020년 2009월 이후 가장 큰 손실을 입었다. 투자자들은 목요일 미국 인플레이션 데이터를 앞두고 달러에 대한 베팅을 줄이고 있었고, 가격 둔화로 인해 지수 최악의 낙폭에 빠졌다. 트레이더들이 연준이 시행할 것으로 기대하는 긴축정책의 정도에 대해 베팅을 철회함에 따라 XNUMX년 이후의 하루 실적.

가장 최근의 매도는 달러 게이지가 현재 6월 말 최고점보다 XNUMX% 낮다는 것을 의미하며 엔화가 주요 수혜자입니다. 이러한 움직임은 연준이 금리를 조금씩 인상하기 시작할 것이라는 베팅에 대해 달러화가 앞으로 몇 주 동안 압박을 받을 수 있음을 시사하지만, 시장 참가자들은 이러한 추세가 장기적으로 계속될 것이라는 점을 여전히 조심스럽게 생각합니다.

ING Groep NV 애널리스트들은 메모에서 "달러 피크는 우리를 지나갔지만 달러 하락 추세는 아직 거기에 있지 않을 수 있다"고 적었다.

블룸버그 달러 현물 지수는 22년 중반 저점에서 2021년 2022월 고점까지 14% 이상 상승했으며 최근 하락에도 불구하고 여전히 작년 최저치에서 XNUMX% 이상 상승했습니다. 이러한 강세는 시장 전반에 파급되어 석유와 같은 달러 표시 상품의 비용을 악화시키고 전 세계의 정책을 복잡하게 만듭니다. 미국 주식과 채권은 이번 주 달러가 하락하면서 상승했습니다.

MUFG의 전략가들은 달러 약세가 이제 "정당화"되었다고 말하면서, 이러한 움직임의 규모는 투자자들이 달러에 대한 지나치게 큰 베팅을 줄였던 주 초에 보인 "고통 거래"를 어느 정도 반영하고 있다고 덧붙였습니다. 대신 자금이 엔화에 쌓이고 있으며, 한 달 전에 5년 최저치를 기록한 후 이번 주에 XNUMX% 이상 상승했습니다.

이야기는 계속됩니다.

통화 전략가인 Lee Hardman은 시장의 포지셔닝과 달러 매도를 한 방향으로 뻗어 있는 탄력적인 밴드에 비유했습니다.

올해 누적된 엄청난 규모의 달러 베팅을 감안할 때, 그는 올해가 끝나기 전에 미국 통화가 2%-3% 더 하락할 가능성을 보고 있습니다. 이는 현재 엔화에 대해 약 130에서 139으로 하락할 수 있는 반면 유로화에 대해서는 현재 수준인 약 1.05에서 약 1.036까지 약세를 보일 수 있습니다.

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그러나 글로벌 경기 침체가 임박하고 우크라이나 전쟁이 계속되고 중국의 경기 침체 조짐이 커지면서 종종 곤경에 처한 피난처로 여겨지는 달러를 공격적으로 매도하기에는 너무 이르게 될 수 있습니다.

Hardman은 "턴이 오면 하방으로 급격하게 이동하는 것은 불가피한 일입니다. "이 시점에서 연준의 긴축 주기가 끝나려면 아직 멀었기 때문에 이러한 움직임이 과도해질 위험이 있습니다."

거래자들은 연준이 일련의 대규모 하이킹에 이어 긴축을 다시 철회할 수 있도록 하는 냉각되는 미국 경제의 추가 징후를 주시할 것입니다. XNUMX명의 관리는 통화 정책이 긴축 상태를 유지해야 한다고 강조하면서도 하향 조정을 지지했습니다.

Hardman은 더 깊은 달러 매도는 인플레이션이 빠르게 하락하고 있다는 확신과 연준이 경기 침체 위험으로 인해 금리 인하를 시작해야 할 수도 있다는 추측을 필요로 한다고 말했습니다. 그러나 그러한 상황은 다시 미국 달러에 대한 새로운 안식처 수요를 촉발할 수 있다고 그는 덧붙였다.

여러 모멘텀 지표에 따르면 테크니컬 차트 관찰자들에게 달러는 최근 손실을 32.8월 저점까지 확장할 수 있습니다. 주요 지원 수준인 2021년 2022월-1.3년 XNUMX월 랠리의 XNUMX% 피보나치 되돌림은 현재 현물 수준보다 XNUMX% 낮습니다.

옵션이 가이드라면 후퇴가 진행되는 한 그것이 될 수 있습니다. 시장 포지셔닝과 심리의 바로미터인 위험 반전은 XNUMX월 이후 미국 달러에 대한 가장 낮은 강세 심리로 후퇴했지만, 투자자들이 엄청난 매도세를 확신하지 않는다는 것을 보여줍니다.

BNP Paribas SA의 Group-of-10 통화 전략가인 Alex Jekov는 "포지셔닝 압박이 ​​계속될 수 있다는 위험이 있습니다."라고 말했습니다. "그러나 CPI 데이터가 하나의 인쇄물이고 궁극적으로 달러의 핵심인 최종 환율 예측을 변경하지 않았다는 점을 감안할 때 이것이 중기적으로 달러의 큰 전환을 이끌어낼 것이라고 주장하기는 어렵습니다."

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