속지 마십시오—채권 펀드가 채권이 아닌 이유는 다음과 같습니다.

일년 내내 탄식하는 일련의 기사를 보셨을 것입니다. 고전적인 60/40 자산 배분 전략의 종말. 이 투자 철학은 포트폴리오가 60%의 주식과 40%의 채권으로 구성되도록 요구합니다. 이론적으로 이러한 자산군 다각화는 투자자를 하락세로부터 보호해야 합니다.

금리가 상승하고 경제가 정체되면서 투자자들이 숨을 수 있는 안전한 장소가 없었습니다(현금 부족, 최근까지 이자의 측면에서 많은 것을 제공하지 못함).

투자자들은 손실에 대해 주식을 용서할 수 있지만 채권의 하락은 그들에게 충격을 줄 수 있습니다. 그러나 이러한 충격은 개별 채권을 보유한 투자자보다 뮤추얼 펀드 채권 보유자에게 더 심각했을 수 있습니다.

그럴만한 이유가 있습니다.

Sage Advisory Services 및 Austin, Texas의 상무이사인 Rob Williams는 "개별 채권을 활용한 능동적 관리는 운용사가 환경에 따라 금리 위험과 커브 포지션을 포지셔닝할 수 있기 때문에 환경 위험을 완화하는 가장 좋은 방법입니다."라고 말했습니다. . "개인 채권은 현금 흐름을 구성하는 데 더 큰 유연성을 허용하며 개인은 펀드의 다른 투자자와 혼합된 비용 기준 및 세금 결과를 갖지 않습니다."

개별 채권과 채권 펀드의 차이인 이러한 뉘앙스가 종종 간과된다는 사실에 놀랄 수도 있습니다.

“이것은 투자자들이 잘 이해하지 못하는 매혹적인 세부 사항입니다. 직접 소유할 경우 투자자는 개별 채권을 만기까지 보유할 수 있습니다. “투자자는 원금이 전액 지급되는 만기까지 채권을 보유함으로써 금리 상승의 영향을 제거할 수 있는 통제권과 재량이 있습니다. 한편 펀드는 많은 투자자들 사이에서 혼합되기 때문에 각 투자자를 위해 이를 수행할 수 없습니다. 따라서 해당 투자자는 기본 만기를 알지 못한 채 해당 펀드를 사고 팔 수 있습니다.”

개별 채권에 투자함으로써 특정 만기일을 현금 흐름 요건과 짝지을 수 있습니다. 채권형 펀드로는 할 수 없습니다. 이렇게 하면 채권 발행자가 채무 불이행하지 않는다고 가정할 때 하방 위험이 전부는 아니더라도 상당 부분 제거됩니다. 채권형 펀드의 하방 위험을 절대 제거할 수 없으며 해당 펀드의 특정 주주 문제에 따라 하방 위험이 증가할 수 있습니다.

"투자자들은 만기를 다가오는 현금 수요와 일치시킬 수 있습니다."라고 워싱턴 벨뷰에 있는 Consilio Wealth Advisors의 투자 전략가 Hao Dang은 말합니다. “디폴트되지 않은 채권은 액면가로 만기되므로 가격 변동에 관계없이 개별 채권 소유자는 만기 시 해당 가치를 받게 됩니다. 채권형 펀드는 대리권을 준수해야 하므로 대리권 밖에 있는 채권을 매도해야 하는 경우 너무 까다로울 수 없습니다. 채권시장은 주식시장만큼 유동적이지 않기 때문에 펀드를 통한 매도는 거래처를 찾아야 한다는 의미다. 자금 유출이 발생하면 관리자가 신속하게 청산해야 하므로 문제가 될 수 있습니다.”

개별 채권에 투자하는 것은 개별 주식에 투자하는 것과 유사한 문제를 제시합니다. 일부 채권(즉, 미국 정부에서 발행한 채권)은 사실상 위험이 없는 것으로 간주될 수 있지만 일부 지방자치단체 및 민간 기업에서 발행한 채권은 더 큰 위험을 수반합니다. 채권 펀드는 종종 수백 개의 증권을 포함하기 때문에 개인 투자자가 일반적으로 할 수 없는 방식으로 이러한 위험을 분산시킬 수 있습니다.

Mary Popovic은 "투자자가 개별 채권을 구매하는 것은 디폴트 위험, 콜 위험 및 재투자 위험을 포함하되 이에 국한되지 않는 고유한 위험이 있는 특정 회사, 정부, 지자체 등의 부채를 구매하는 것"이라고 말했습니다. 위스콘신 주 매디슨에 있는 Wealth Enhancement Group의 수석 투자 분석가. “채권 펀드를 구매하면 개별 채권 포트폴리오를 구매하는 것이며 효과적으로 관리할 경우 개별 채권보다 안전한 투자가 될 수 있습니다. 즉, 이자율과 채권 가격 사이의 반비례 관계를 염두에 두어야 합니다. 우리는 채권 펀드의 가치가 감소하는 것을 보았습니다. 금리가 상승하면 가격이 하락하고 NAV가 점점 더 낮은 가격으로 거래되어 투자 가치가 떨어지기 때문입니다. 개별 채권을 사면 만기까지 보유하는 한 투자 수익률을 받게 된다.”

채권형 펀드가 아닌 개별채권을 보유하고 있다면 더 쉽게 실현할 수 있는 장점이 또 있습니다. 주식과 마찬가지로 특정 로트를 사용하여 세금을 관리할 수 있습니다. 그래도 거래 전략을 실행하기 전에 전문가의 조언을 구해야 합니다.

"개인 채권을 소유하고 있다면 가치가 낮은 채권을 팔아 세금 손실을 거두고 더 높은 이자율을 지불하는 새 채권을 살 수 있습니다."라고 일리노이주 Wheaton에 있는 Family Financial Planning Services의 Mark D. Kinsella는 말합니다. “또는 채권을 보유하고 가치가 이전 가치로 돌아올 때까지 기다릴 수 있습니다. 투자자는 자신의 이자 수익을 더 잘 통제할 수 있습니다. 그러나 개인 채권을 소유하고 있는 경우 보유하고 있는 채권이 금리 상승으로 부정적인 영향을 받은 회사에서 발행한 채권이라면 상당한 손실을 입을 수 있습니다. 예를 들어, AAA 기업이 금리 인상 전에 채권을 발행했다면; 그리고 더 높은 이자율 때문에 파산을 강요당했습니다. 귀하가 소유한 채권의 전체 가치를 돌려받지 못할 수도 있습니다. 개별 채권을 사는 것은 위험할 수 있습니다. 대부분의 사람들은 채권의 생존 가능성을 결정하기 위해 기업을 평가할 기술이 없습니다.”

개별 채권에 대한 채권 자금을 포기해야 합니까? 당신은 이미 답을 알고 있습니다.

"귀하의 재정 상황에 따라 은퇴 포트폴리오 고문은 채권 펀드 또는 개별 채권에 투자할 수 있습니다. “개인 채권은 원금 전액을 돌려받고, 이자를 자본화하고, 채권 만기까지 보유할 수 있기 때문에 은퇴 포트폴리오에 더 안전한 투자가 되는 경향이 있습니다. 채권형 펀드의 경우 변동 금리와 관련된 위험이 더 큰 경향이 있습니다. 채권형 펀드의 경우 가격이 하락하면 원금 투자도 감소할 수 있습니다.”

이 기사의 대부분에서 초점을 맞춘 숫자 외에도 채권 펀드가 제공할 수 있는 잠재적인 롤러코스터 타기에 대한 미지의 것보다 개별 채권과 관련된 확실성이 훨씬 더 매력적이라는 것을 알 수 있습니다.

"개별 채권에는 지정된 액면가(상환할 원금 금액)와 지정된 만기일이 있습니다. “개별 채권 보유자는 만기 시(기본 발행인의 파산을 제외하고) 투자자가 액면가를 상환받을 것이라고 가정합니다. 채권 뮤추얼 펀드는 액면가가 없으며 영구적으로 실행되도록 설계되었습니다. 채권형 펀드의 투자자는 개인 채권의 투자자가 원금이 언젠가는 반환된다는 사실을 알면서 받는 것과 같은 심리적 이점을 얻지 못합니다.”

결국 채권형 펀드는 채권이 아니라는 점을 이해해야 합니다. 뮤추얼 펀드입니다. 그리고 뮤추얼 펀드를 만든 1940년 투자 회사법은 채권만 소유하더라도 이러한 상품을 주식으로 정의합니다.