JPMorgan Chase & Co.의 David Kelly에 따르면 채권 수익률은 "모두 좋아 보이며" 아직 할 수 있을 때 일부를 얻고 싶을 수도 있습니다.
JP모건자산운용의 수석 글로벌 전략가 켈리는 월요일 오후 플로리다주 마이애미 비치의 퐁텐블로 호텔에서 열린 익스체인지 행사 무대에서 "일회성 판매"라고 말했다. 지금부터 몇 년 후에는 그 수익률이 "이용할 수 없을 것"이라고 그는 말했습니다.
연준은 팬데믹 기간 동안 미국의 인플레이션 급등을 줄이기 위해 작년에 급속하게 금리를 인상하기 시작했습니다. 연준은 기준금리를 인하했다. 제로에 삼월 2020 COVID-19 위기 속에서 경제 지원을 돕기 위해 치솟는 인플레이션을 해결하기 위해 인상을 시작하지 않았습니다. 2022 월 XNUMX 일까지.
이제 연준의 금리는 4.5%에서 4.75% 범위에 있는 반면 미국 국채 수익률은 XNUMX년 전 수준보다 훨씬 높습니다. 그러나 일부 투자자들은 인플레이션이 식고 미국 경제가 둔화됨에 따라 연준이 올해 금리 인상을 중단하거나 잠재적으로 인하할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.
Kelly에 따르면 지난 XNUMX년은 "놀라운 롤러코스터"였습니다.
10 년물 국채 수익률
TMUBMUSD10Y,
월요일 3.632%로 상승한 반면 XNUMX년물 수익률은
TMUBMUSD02Y,
Dow Jones Market Data에 따르면 놀라울 정도로 강력한 일자리 보고서의 여파로 4.454%까지 상승했습니다. 채권 수익률과 가격은 반대 방향으로 움직입니다.
"그래서 지금 우리는 경기 침체에 있지 않습니다."라고 Kelly는 말했습니다. 미국 경제가 '절벽의 가장자리'에 있는 것은 아니지만 그가 보기에는 깊지는 않지만 빠져나오기 힘든 '늪의 가장자리'에 있다.
그는 "소비지출은 둔화될 수밖에 없다"고 말했다.
한편, 미국 노동시장은 3.4월 실업률이 1969년 이후 최저 수준인 XNUMX%로 떨어지는 등 연준의 공격적인 금리 인상 속에서 지금까지 강세를 유지하고 있습니다.
참조 : 일자리 보고서는 517,000월 미국 고용에서 XNUMX명의 폭발적인 증가를 보여줍니다.
Kelly는 일자리를 찾는 실업자보다 일자리가 더 많은 노동 시장을 "정말 이상하다"고 설명했습니다. 이민 감소, 베이비 붐 세대가 노동력을 떠나는 것, 긴 COVID로 인해 일할 수있는 사람이 거의 증가하지 않아 노동력에 대한 엄청난 초과 수요"가 있다고 그는 말했습니다.
'슬링키'
놀라울 정도로 강력한 XNUMX월 고용 보고서는 3월 XNUMX일 미국 노동통계국 발표, 임금압력이 냉각되는 조짐을 보였다. 4.4월 평균 시간당 수입은 전년 대비 XNUMX%로 둔화되었습니다. 이는 미국 인플레이션율보다 낮은 수준이라고 Kelly는 말했습니다.
소비자 물가 지수로 측정한 인플레이션은 6.5% 비율로 지난달 노동통계국 보고서에 따르면 12월부터 14월까지 XNUMX월 CPI 데이터는 XNUMX월 XNUMX일에 나올 예정입니다.
켈리는 "임금 상승이 하는 일은 인플레이션 속도를 늦추는 것"이라고 말했다. CPI 데이터로 측정한 인플레이션은 실행 중이었습니다. 9.1월 XNUMX%로 더워.
임금 상승이 인플레이션을 더 부채질하는 데 도움이 되는 두려운 임금 "나선형" 대신에 시간당 수입이 계단을 내려가는 "슬링키"처럼 보인다고 Kelly는 봄 장난감을 언급하면서 말했습니다.
그는 인플레이션이 결국 2%로 되돌아갈 것으로 예상한다고 말했고 연준이 통화정책을 계속 긴축하여 경기 둔화에 빠지는 것에 대해 우려를 표명했습니다. "그들은 지나치게 긴축하고 있습니다."라고 그는 말했습니다.
Kelly에 따르면 낮은 인플레이션과 느린 경제 성장이라는 경제적 배경은 일반적으로 "모든 금융 자산에 좋습니다".
주식의 경우, 그는 2023년에 국제 주식이 미국을 능가할 것으로 예상하고 있습니다.
과체중 국제?
Kelly는 "국제 경기가 수년 동안 우리를 실망시켜 왔기 때문에 아무도 국제 경기에서 과체중이 아닙니다."라고 말했습니다. "내 생각에 국제 경기는 올해 다시 미국을 이길 것입니다." International은 "훨씬 저렴"하고 더 나은 배당 수익률을 지불한다고 그는 말했습니다.
지난해 금리 인상으로 주식과 채권 모두 폭락했다.
2023년, iShares MSCI ACWI ex US ETF
ACWX,
FactSet 데이터에 따르면 선진국과 신흥 시장의 주식에 대한 노출을 제공하지만 미국을 제외한 주식은 월요일까지 7.1% 상승했습니다. 이는 SPDR S&P 7.2 ETF 트러스트가 500% 상승한 것과 비교됩니다.
스파이,
같은 기간에.
지난해 SPDR S&P 500 ETF 트러스트는 19.5% 급락해 iShares MSCI ACWI ex US ETF의 18.2% 슬라이드보다 더 많이 하락했다.
Kelly는 "향후 몇 년 동안 달러 가치가 하락하고 국제 투자 수익이 증폭될 것"이라고 말했습니다.
출처: https://www.marketwatch.com/story/edge-of-a-swamp-jpmorgan-strategist-sees-one-time-only-sale-in-fixed-income-as-us-economy-slows- 11675774251?siteid=yhoof2&yptr=yahoo