머스크는 원래 Schedule 13G를 사용하여 자신의 지분을 증권거래위원회에 공개했습니다. 이 양식은 변화를 추구하는 활동가보다는 수동적 투자자를 위한 것입니다. 머스크가 이미 최근 몇 주 동안 일련의 게시물에서 트위터의 변화를 옹호한 것으로 나타났기 때문에 이러한 선택은 처음부터 눈살을 찌푸리게 했습니다.
머스크는 트위터가 사실상 공공 광장 역할을 한다고 주장하며 트위터의 콘텐츠 조정 정책에 반대해 왔습니다.
그는 트위터 CEO Parag Agrawal이 억만장자가 회사 이사회에 합류할 것이라고 말한 후에야 활성 상태를 알리는 서류를 13D로 수정했습니다.
새로운 소송, 화요일에 접수됨, 머스크는 SEC가 요구하는 대로 지분율이 10%에 도달한 후 5일 이내에 지분을 공개하지 않았기 때문에 증권법을 위반했다고 주장합니다.
보스턴 칼리지 로스쿨의 브라이언 퀸 교수는 이렇게 말합니다. 배런의 원고는 머스크가 제때에 공개하지 않은 것은 "시장에서의 사기"를 구성한다고 주장한다. 마감일 이후에 주식을 매도한 사람은 머스크의 최종 공개 이후 트위터 주가 급등을 놓쳤기 때문이다.
“흥미로운 주장입니다.”라고 Quinn은 말합니다. "그가 13G를 제출한 후 주가가 즉시 상승했다는 점을 고려하면 머스크의 주식 보유에 관한 정보가 투자자들에게 중요한 정보였음이 매우 분명합니다."
Kalorama Partners의 전 SEC 회장이자 CEO인 Harvey Pitt는 다음과 같이 말합니다. 배런의 이제 SEC는 머스크의 제출 상황을 조사하기로 선택할 수 있습니다. 해당 기관은 제출 실수가 고의적인 것인지 확인하기 위해 거래와 관련된 통신을 검토하기 시작할 수 있으며, 피트에 따르면 이는 단순한 실수보다 더 심각한 제재를 받게 될 것이라고 합니다. 13D 제출에는 추가 공개가 필요하므로 제출 유형 선택이 중요합니다.
"그의 높은 인지도는 그들이 그의 위반 사항을 방치하면 누구의 위반 사항을 추적할 것인가를 의미합니다." 피트는 SEC에 대해 이렇게 말합니다.
머스크는 SEC와 다툼을 벌였다 법정에서 그리고 공개 게시물에서. Tesla 담당자가 답변을 보내지 않았습니다. 배런의 머스크에게 의견을 제시해 달라는 요청입니다.
Pitt는 “SEC 직원은 전문가입니다. “그가 그들을 비방하기를 좋아한다는 사실은 그들을 어떤 식으로든 흔들지 않을 것입니다. 그들은 사건이 있는지 살펴보고 확인할 것입니다.”
이제 13D 파일러로서 머스크는 자신의 트위터 보유량이 1% 이상 변경될 때마다 공개해야 하며, 이는 자신의 지분을 늘리려는 모든 노력이 월스트리트의 관심을 끌 것이라는 것을 의미합니다. Paul, Weiss, Rifkind, Wharton & Garrison의 파트너인 Krishna Veeraraghavan은 만약 그가 인수와 같이 보다 구체적인 투자 의도를 형성했다면 서류를 수정해야 한다고 말했습니다.
머스크가 적대적인 인수를 준비한다면, 퀸은 트위터 이사회가 이에 저항할 준비가 되어 있다고 지적합니다. 이사회는 다음을 채택할 수 있다. 독약이라고 알려진 것, 이는 머스크의 잠재적 지분 규모를 효과적으로 제한할 것입니다. 매년 트위터 이사회의 XNUMX분의 XNUMX만이 선거에 참여하기 때문에 머스크가 현재 구성원을 교체하려는 노력은 최소 XNUMX년에 걸쳐 이뤄질 것입니다.
Veeraraghavan은 "그가 실제로 회사를 인수하려면 다른 주주들이 이사회에 설득하고 압력을 가해 제안을 수락할 수 있을 만큼 높은 수준의 공개 제안을 해야 할 것"이라고 말했습니다. “현재로서는 그가 그렇게 하고 싶어할지 확신할 수 없습니다. 그의 13D는 현재 그렇게 할 의도가 없음을 나타냅니다. 그는 자신이 가진 돈이 얼마나 되는지에 따라 확실히 그렇게 할 여유가 있습니다. 그래서 나는 그것이 TBD라고 생각합니다.”
이사회에 자리를 잡는 것은 행동주의 투자자의 전형적인 목표입니다. 왜냐하면 그곳에서 행동주의자는 자신의 목소리를 듣고 내부에서 변화를 만들 수 있기 때문이라고 Quinn은 말합니다.
Quinn은 “Musk는 이 입장을 발표하자마자 이사회에 자리를 잡은 후 자리를 떠났습니다.”라고 말합니다. "여기서 일어나고 있는 모든 일은 정상적이지 않습니다. 따라서 우리는 그것을 정상적인 범주에 넣거나 같은 방식으로 분석하려고 해서는 안 될 것입니다."
뉴욕 법률 회사인 Kleinberg, Kaplan, Wolff & Cohen에서 주주 행동주의 업무를 총괄하는 크리스토퍼 데이비스(Christopher Davis)는 다음과 같이 말합니다. 배런의 머스크는 공개 성명을 관리하고 모든 주주의 이익을 위해 행동하는 이사회 정책과 같이 이사회 자리에 수반되는 제한 사항을 다루고 싶지 않았을 가능성이 있습니다.
“만약 그의 진짜 목표가 대중에게 등을 돌리는 것이라면, 그리고 대담한 공개 발언을 하려는 그의 성향을 만족시키는 것이라면, 내 생각에 그는 지금 최적의 위치에 있다고 생각합니다.”라고 Davis는 말합니다. “그는 무시할 수 없을 만큼 가진 것이 많지만, 손이 묶여 있을 만큼 가진 것은 없습니다.”
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