신흥 시장은 또 다른 달러 만세를 견뎌야 할 것입니다

(Bloomberg) — 월스트리트의 신흥시장 강세론자들은 개발도상국 통화에 대해 보다 신중한 접근 방식을 선택하면서 더 위험한 자산에 대한 새로운 새벽을 부르는 것을 경계하고 있습니다.

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연준의 공격적인 금리 인상이 이미 끝났기 때문에 일부 세계 최고 투자자들은 달러가 곧 다년간의 약세 추세에 빠질 것이라고 예측합니다. 이러한 변화는 신흥 시장을 지원하고 실제로 9월 말부터 XNUMX월 초까지 개발도상국 통화에서 거의 XNUMX%의 수익을 올렸습니다.

그러나 미국 달러 반등으로 인한 이번 달의 시장 혼란은 일부 매수자들을 잠시 멈추게 했습니다.

abrdn Plc에서 Fidelity Investment에 이르는 자금 관리자들은 최근 달러 랠리의 잘못된 편에 서는 것을 경계하고 있습니다. 특히 개발 중인 통화에 대한 MSCI Inc. 게이지가 거의 모든 연간 수익을 소멸시킨 이후입니다.

런던에 있는 abrdn의 금리 관리 투자 이사인 James Athey는 "우리는 EMFX가 너무 빨리 움직인 것에 대해 보다 전술적인 근거에서 우려하고 있습니다."라고 말했습니다. "연준은 아직 하이킹을 마치지 않았고 인플레이션 전망을 둘러싼 많은 불확실성이 남아 있으며 우리는 향후 12~XNUMX개월 안에 미국/글로벌 경기 침체가 예상됩니다."

이러한 불확실성은 금요일 연준이 선호하는 가격 게이지의 놀라운 가속으로 미국 금리가 더 높을 확률이 높아지고 달러가 상승한 후 완전히 드러났습니다.

하락세는 XNUMX월 이후 최악의 달로 설정된 개발도상국 통화 벤치마크에서 더욱 악화되었습니다. JP모건체이스앤컴퍼니(JPMorgan Chase & Co.)의 이머징마켓 통화 위험도 지표도 이번 달 하락해 XNUMX월 중순에 처음으로 마이너스로 돌아섰다.

이야기는 계속됩니다.

태국 바트는 중국인 관광객 복귀에 대한 낙관론 속에 나온 2023년 초 상승분을 이미 모두 포기했다. 그리고 남아프리카공화국의 랜드(흔히 위험 선호도의 대용물로 간주됨)는 2022년 후반에 마지막으로 본 수준으로 돌아왔습니다.

금요일 달러 급등 이전에도 abrdn은 자산 등급에 대해 중립적인 입장을 취하여 밸류에이션 하락과 경기 침체를 반영했습니다. Fidelity International의 투자자들은 현재 필리핀 페소와 폴란드 즐로티에 대해 달러를 매수하고 있습니다.

한편 Goldman Sachs Group Inc.는 미국 금리에 민감한 남아프리카 공화국 랜드에 대한 투쟁을 앞두고 있다고 경고하고 있습니다.

탄력성 주머니

그러나 특정 개발 도상국의 통화가 최근 미국 달러 강세를 견딘다는 점에서 여전히 선택의 여지가 있습니다.

국내 인플레이션 사이클과 상품의 도움으로 멕시코 페소와 페루 솔은 지금까지 XNUMX월 달러 대비 강세 추세를 극복했습니다.

Fidelity의 런던 기반 자금 관리자인 Paul Greer는 "라틴 아메리카 블록은 다른 신흥 시장에 비해 인플레이션 및 정책 긴축 주기에서 훨씬 앞서 있는 것으로 보입니다."라고 말했습니다. "이로 인해 이 지역은 매우 높은 사전 실질 수익률을 제공하게 되었으며, 이는 현지 채권 및 외환 시장으로 유입되는 외국인 포트폴리오 유입을 지원합니다."

싱가포르 RBC 캐피탈 마켓(RBC Capital Markets)의 아시아 FX 전략 책임자인 앨빈 탄(Alvin Tan)은 특정 아시아 통화가 달러 강세를 견뎌낼 수 있는 더 나은 위치에 있다고 말했습니다.

그는 “한국 원화와 태국 바트는 여전히 상대적으로 저렴해 보인다”고 말했다. "올해 아시아가 경기 침체를 피할 수 있다면 지역 자산과 FX에 추가 상승을 기대합니다."

볼만한 것들

• 투자자들은 토요일 투표 후 나이지리아 선거의 결과와 영향을 면밀히 주시할 것입니다. 국가는 휘발유와 나이라 지폐의 광범위한 부족으로 인해 주유소와 은행의 혼란스러운 장면으로 이어졌습니다.

• Bloomberg Economics는 희소식을 기대하면서 중국의 PMI 설문조사를 통해 XNUMX월 경기 회복이 어떻게 진행되고 있는지 확인할 수 있습니다.

• 인도와 터키는 GDP 데이터를 공개하여 신흥 시장 성장이 2022년 마지막 기간 동안 어떻게 유지되었는지에 대한 단서를 제공합니다.

• 블룸버그 이코노믹스(Bloomberg Economics)에 따르면 브라질 GDP 수치와 XNUMX월 고용 데이터는 XNUMX분기 경제가 모멘텀을 잃었음을 보여줄 것으로 예상됩니다.

• 멕시코 중앙은행은 최신 경제 전망과 향후 통화 정책 경로에 대한 단서를 제공하는 분기별 인플레이션 보고서를 발표할 예정입니다.

–Netty Ismail의 도움으로.

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