2023 년 에너지 부문 예측

나는 항상 XNUMX월 초에 에너지 예측을 하는 것을 좋아하기 때문에 평소보다 조금 늦습니다.

러시아의 우크라이나 침공이 실제로 에너지 시장을 뒤집었기 때문에 작년의 예측은 특히 어려웠습니다. 진행중인 전쟁은 올해에도 여전히 주요 주제가 될 것이며 예측에 추가적인 도전을 추가합니다.

늘 그렇듯이 현실적인 예측과 너무 뻔한 예측 사이에서 균형을 맞추려고 노력합니다. 나는 예측 자체보다 예측 뒤에 있는 논의가 더 중요하다고 생각합니다. 그렇기 때문에 모든 예측에 대한 광범위한 배경과 추론을 제공합니다. 추가 컨텍스트를 제공하고 종종 이벤트가 예상과 다른 방향으로 진행될 수 있는 잠재적인 시나리오를 제공합니다.

올해의 주요 추세는 우크라이나에서 진행 중인 전쟁, 인플레이션을 억제하기 위한 지속적인 전투, 저탄소 미래로의 에너지 부문 전환이 될 것입니다.

이러한 요소를 염두에 두고 올해 예상되는 몇 가지 중요한 에너지 트렌드에 대한 예측은 다음과 같습니다. 저는 항상 구체적이고 측정 가능한 예측을 하기 위해 노력합니다. 연말에는 예측이 옳았는지 틀렸는지를 나타내는 특정 지표가 있습니다.

1. 2023년 WTI의 일일 평균 가격은 $83/bbl에서 $88/bbl 사이가 될 것입니다.

석유는 여전히 세계에서 가장 중요한 상품이기 때문에 일반적으로 유가의 방향에 대한 예측으로 시작합니다. 저는 수요와 공급 추세, 재고 수준을 살펴봄으로써 이러한 예측을 내립니다.

이에 따르면 에너지 정보 관리 (EIA)에 따르면 2022년 WTI(West Texas Intermediate)의 일일 평균 가격은 $94.90/bbl로 예상보다 훨씬 높았습니다. 이것은 주로 우크라이나 전쟁과 그에 따른 에너지 시장의 혼란 때문이었습니다.

이 글을 쓰는 시점에서 WTI 가격은 $82.03/bbl이며 지난 한 달 동안 천천히 상승했습니다. 올해 유가 선물 가격은 전년 대비 약간 하락한 추세이며 현재 79.13년 2023월 $XNUMX/bbl입니다. 따라서 시장은 현재 올해 상당한 혼란을 예상하지 않습니다. 그런 다음 다시는 그렇지 않습니다. 가격은 궁극적으로 지난 XNUMX년 동안 매년 XNUMX월 선물 가격보다 훨씬 높았습니다.

상업용 원유 재고는 20년 전에 비해 거의 37% 감소했습니다. 바이든 행정부의 유가 억제 노력으로 지난해 고갈된 전략비축유(SPR)는 XNUMX년 전보다 XNUMX% 줄었다. Biden 행정부는 SPR을 다시 채우고 싶다는 의사를 밝혔지만 행정부는 유가에 현재 시장 가격을 지불하기를 원하지 않습니다. SPR의 낮은 수준은 강세 지표이며 석유 시장의 상승 위험을 증가시킵니다.

글로벌 재고도 정상보다 낮고 중국의 석유 수요는 올해 크게 증가할 것으로 예상됩니다. 이 모든 요인들이 유가 상승 압력을 주장합니다. 작년만큼 높은 평균에 도달하지는 못할 것 같지만 연평균은 현재 가격보다 다소 높을 것이라고 생각합니다.

2. 미국의 총 석유 생산량은 다시 증가할 것이며 새로운 연간 생산 기록을 세울 것입니다.

미국의 석유 생산량은 작년에 2022년 만에 처음으로 증가했습니다. 이것은 내가 맞힌 4.6년 예측 중 하나였습니다. 현재 생산량은 12.2년 전보다 2019% 증가한 12.3만 배럴/일(BPD)이지만 2019년 연간 기록인 13.0만 BPD에는 여전히 약간 못 미치고 ​​XNUMX년 XNUMX월 월간 기록인 XNUMX만 BPD에는 훨씬 못 미칩니다.

2019년의 패턴을 보면 그 해는 현재 속도보다 빠른 11.9만 BPD에서 시작했습니다. 당시 유가는 50달러 초반으로 지금보다 훨씬 낮았습니다. 그것은 새로운 석유 생산 기록이 올해에 도달했다고 주장할 것입니다.

그러나 최근 몇 달 동안 생산이 정체되었습니다. 현재 석유 생산량은 12.2만 BPD이지만 지난 12.3월에는 200,000만 BPD였습니다. 새로운 연간 생산 기록을 세우려면 나머지 기간 동안 생산이 평균 약 XNUMX BPD 더 높아져야 합니다. 그것은 가능성의 영역을 벗어난 것이 아닙니다.

또한 27년 전보다 석유 시추 장비가 2023% 더 많습니다. 우리는 아직 코로나 이전 시추 수준으로 돌아오지 않았지만 굴착 장치의 지속적인 반등은 XNUMX년에도 계속 증가하는 석유 생산으로 파급될 가능성이 있습니다.

솔직히, 이것이 2023년에 새로운 연간 석유 생산 기록으로 이어질지 여부는 동전 던지기이지만, 올해는 이전 기록 연도보다 약간 더 많은 생산량을 볼 것이라고 장담합니다.

3. 평균 천연가스 가격은 25년보다 최소 2022% 낮아질 것입니다.

작년 평균 Henry Hub 천연가스 현물 가격 치솟는 $6.45/MMBtu로 14년 만에 가장 높은 연평균입니다. 이것은 러시아의 우크라이나 침공과 이에 따른 가스 시장의 경직성의 결과였습니다.

올해 천연가스 가격이 더 낮아질 것이라는 예측은 그리 많지 않습니다. 그들은 거의 확실히 할 것입니다. 미국의 천연가스 생산량은 현재 사상 최고 수준이며 계속해서 증가하고 있습니다. 우리는 거의 확실히 2023년에 새로운 기록적인 연간 생산량을 기록할 것입니다.

천연가스 공급 증가는 일반적으로 러시아에서 천연가스를 공급받는 유럽 국가들이 겪고 있는 부족분을 상쇄하는 데 도움이 될 것입니다. 그 초기 전위가 작년 급등의 원인이었으나 연말까지 가격이 하락했습니다.

천연 가스 가격은 올해 최소 25% 하락할 가능성이 높습니다.

4. 500년 만에 처음으로 에너지 부문이 S&P XNUMX 부문에서 최고의 성과를 거두지 못할 것입니다.

불과 몇 년 전만 해도 에너지 부문이 죽었다고 쓴 모든 예언자들에 대해 생각하는 것은 다소 우스꽝스럽습니다. 지난 500년 동안 그것은 S&P XNUMX의 다른 모든 부문을 날려버렸습니다. 55년 2021%, 66년 2022%. 에너지 주식을 처분한 모든 조직에게 그것은 비용이 많이 드는 결정.

유가와 가스 가격이 폭락하지 않는 한 에너지 부문은 괜찮은 한 해를 보낼 것이라고 생각합니다. 하지만 지난 90년의 속도를 따라갈 수는 없을 것 같다. 다른 부문이 에너지 부문을 앞서기 시작했다는 징후가 있습니다. 지난 7일 동안 에너지는 +11%의 수익률로 3.8번째로 실적이 좋은 부문(500개 부문 중)에 불과했습니다. 이는 S&P 4.8(+13.6%)보다 낮고 통신 서비스(+12.6%), 자재(+11.1%) 및 부동산(+XNUMX%)의 두 자릿수 이익보다 훨씬 뒤떨어져 있습니다.

5. Invesco Solar ETF(TAN)는 최소 20%의 수익을 올릴 것입니다.

이것은 내가 작년에 한 예측의 반복입니다.

Invesco Solar ETF(TAN)는 MAC Global Solar Energy Index(지수)를 기반으로 합니다. TAN은 전체 자산의 90% 이상을 지수를 구성하는 태양 에너지 기업에 투자합니다. 따라서 이는 태양광 부문에 대한 좋은 벤치마크입니다.

작년 18월까지 TAN은 연초 대비 18%의 수익률을 기록했습니다. 그러나 금리 상승은 하반기에 시장에 큰 타격을 주었고 그 XNUMX%의 상승은 결국 그 해에 작은 손실로 바뀌었습니다.

그럼에도 불구하고 태양광 부문의 장기적 펀더멘털은 건전합니다. 태양광 부문이 미국과 전 세계적으로 엄청난 성장률을 계속 경험할 것이라는 데는 의심의 여지가 없습니다. 따라서 2022년의 차질에도 불구하고 장기 투자자에게 강력히 추천하는 업종입니다. 나는 우리가 적어도 20%의 수익으로 올해를 마감할 것이라고 믿습니다.

나는 2021년에 ConocoPhillips에 대해 유사한 반복 예측을 했다고 덧붙이고 싶습니다. Covid 이전에 2020년 초에 저는 ConocoPhillips를 올해 최고의 주식 중 하나로 만들었습니다. 나는 예측했다. 20년 동안 최소 37%의 수익을 올릴 것입니다. 그러나 Covid는 에너지 부문을 강타했고 ConocoPhillips는 올해 XNUMX% 하락한 해를 마감했습니다.

그러나 전염병에도 불구하고 회사의 펀더멘털은 여전히 ​​견고했습니다. 그래서 저는 2021년에 코노코필립스가 돌아올 것이라고 예측하면서 두 배로 줄었습니다. 올해 최소 30%. 어떻게 되었습니까? 주식 87년 2021% 반환.

여기서 요점은 펀더멘털이 양호하기 때문에 장기적으로 TAN 예측이 유지되어야 한다는 것입니다. 단기적으로는 예측을 버리는 일이 발생할 수 있습니다. 그러나 ConocoPhillips가 2021년(그리고 주가가 2022% 더 상승한 72년)에 그랬던 것처럼 TAN도 멋지게 반등할 것이라고 믿습니다.

2023년 에너지 부문 예측이 있습니다. 러시아와 우크라이나, 그리고 경제가 불황으로 끝날지 여부는 여전히 많은 불확실성이 있을 것입니다. 우리가 심각한 불황에 빠지면 유가 예측은 아마도 빗나갈 것입니다.

늘 그렇듯, 연말에 점수를 매기겠습니다.