올해 2008% 상승에도 불구하고 에너지주는 20년 이후 가장 저렴

2022년에 실적이 좋은 종목을 찾는 것은 밥을 너무 심하게 익혀 바닥에 붙은 후 냄비를 청소하려고 시도하는 것과 유사합니다(이는 며칠 전 저녁 식사 중에 일어났을 수도 있고 아닐 수도 있음). 어려운.

하지만 정말 열심히 들여다보면 몇 가지를 발견할 수 있을 것입니다. 대부분이 에너지 부문에 속합니다. 실제로 Stoxx 600 석유 및 가스 지수는 아래 차트에서 볼 수 있듯이 (최근 하락에도 불구하고) 20% 상승한 반면 더 넓은 시장은 하락했습니다.

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에너지 부문의 투자자 이득은 우크라이나의 비극적인 전쟁으로 인해 원자재 가격이 천정부지로 치솟았기 때문입니다.

그러나 이러한 에너지 주식 가격의 상승에 대해 매우 주목할 만한 것이 있습니다. 이는 예상 수익의 상승에 비해 왜소합니다. 주가가 20% 상승했음에도 불구하고 수익 추정치는 64% 상승했습니다. 이는 연초 8.5에서 현재 6.4로 P/E 비율을 낮추는 데 기여했습니다. zerohedge.com의 아래 그래프에서 볼 수 있듯이, 이는 에너지 주식이 2008년 금융 위기 이후 가장 낮은 밸류에이션으로 거래되고 있음을 의미합니다.

이는 시장이 치솟는 분석가의 기대와 완전히 일치하지 않았음을 시사합니다. 투자자들은 경제 성장 둔화가 석유 및 가스 수요를 끌어내리고 궁극적으로 이러한 낮은 배수를 정당화할 것으로 예상하는 것과 함께 성장하는 약세 감정 순환의 상징 역할을 합니다.

또 다른 문제는 상품 가격의 랠리가 얼마나 지속 가능한지에 대한 질문입니다. 이것은 분명히 유럽에서 일어난 전쟁의 검은 백조 사건과 서방의 제재를 포함한 모든 연쇄 효과에 의해 주도됩니다. 푸틴의 미래 움직임을 예측하고 시도하는 것은 어리석은 게임이며, 서방의 대응과 그들이 에너지 흐름을 차단할 의무 또는 의지에 대한 지속적인 논쟁도 있습니다. 이 모든 것이 여기에서 평가에 심각한 영향을 미칠 수 있습니다.

이 모든 것을 고려하면 작업에 추가 스패너를 던질 수 있는 치솟는 달러는 말할 것도 없고 밸류에이션이 하락한 것이 완벽합니다. 금융 영역의 거의 모든 자산에 대한 붕괴로 약세 감정은 성과를 내고 있는 극소수의 주식, 즉 에너지, 낮은 밸류에이션의 형태에서도 나타나고 있습니다. 공격적인 리스크 오프 기간에 다시.

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