유로의 전통적인 산타 랠리, 이번에는 높은 바에 직면

(Bloomberg) — 2010년 이후 유로가 가장 좋은 달을 보낸 후 전통적인 연말 랠리를 기대하는 트레이더들은 실망할 수 있습니다.

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역사는 단일 통화가 5월에 달러 대비 상승하는 경향이 있음을 보여줍니다. 그러나 XNUMX월에 XNUMX% 이상 급등한 후 추가 시즌 응원의 기준이 훨씬 더 높아졌습니다.

이는 투자자들이 이번 겨울 잠재적인 에너지 경색에 대비하면서 이 지역에 대한 일련의 거시경제적 역풍을 고려하기 전입니다. 일부 주요 중앙 은행 회의도 열면 유로 황소는 탐색해야 할 많은 위험이 있습니다.

MUFG의 데릭 할페니(Derek Halpenny) 리서치 책임자는 "계절적 유로 편향이 강하지만 2023월, 특히 XNUMX월 랠리는 평소보다 움직임이 일찍 시작되었음을 의미할 수 있다"고 말했다. XNUMX. "미국 달러의 지속적인 매도를 위한 펀더멘털은 아직 제자리에 있지 않습니다."

지난 달 유로화는 연방준비제도이사회(Fed·연준)가 하이킹 캠페인을 감속할 것이라는 내기가 달러화를 약화시켰고 투자자들은 중국이 경제를 재개할 것이라고 추측하면서 급등했습니다. 유로 지역의 침체 속도가 둔화되었음을 암시하는 일부 데이터는 또한 널리 예상되는 경기 침체가 처음에 우려했던 것보다 덜 심각할 수 있다는 희망을 불러일으켰습니다.

계절별 통화 추세는 종종 단순한 우연의 일치로 치부되지만 시간별 흐름에 대한 주장은 XNUMX월에 더 그럴듯합니다. 유럽의 연말 보고 요건이 본국 송환 흐름을 촉발할 수 있는 반면, 연휴 시즌에 접어들면서 유동성이 증발함에 따라 투자자들이 포지션을 청산하는 시점입니다.

유로화는 출범 이후 15월 23일 중 1.5일에 랠리를 펼쳤습니다. 이는 평균 XNUMX%의 랠리를 달성한 것입니다. 이는 차선책인 달의 두 배 이상입니다.

이야기는 계속됩니다.

Monex Europe의 통화 분석 책임자인 Simon Harvey는 역사적 성과는 부분적으로 유럽의 마이너스 금리의 부산물일 수 있다고 말했습니다. 투자자들이 다른 곳에서 고수익 자산을 추구함에 따라 유럽으로부터의 자본 유출이 있을 것이며, 이러한 흐름은 연말 보고 기간 동안 본국으로 돌아올 것입니다.

그러나 이제 시장은 새로운 인플레이션과 더 높은 금리와 씨름하고 있습니다.

"올해는 두 가지 이유로 흥미로울 것입니다: 달러 강세는 XNUMX월 CPI 발표 이후 XNUMX월 내내 이미 축소되었고 ECB는 마이너스 금리에서 벗어났습니다."

비율 위험

유럽중앙은행(ECB)과 연방준비제도이사회(Fed)가 모두 금리 인상 속도를 늦출 것으로 예상되는 월 중순에 위험이 증가할 수 있습니다. 연준이 인플레이션 상승 위험을 계속 표시하면 투자자들이 유로화를 희생시키면서 달러화로 돌아가도록 유도할 수 있습니다. 인플레이션 압력에 대한 추가 단서는 다음 주 미국 생산자 물가, 실업수당 청구 및 정서에 대한 데이터에서 나올 수 있습니다.

런던 소재 CIBC의 G10 FX 전략 책임자 제레미 스트레치(Jeremy Stretch)는 “유동성이 약해지기 시작하는 이달 중순 주요 중앙은행 결정이 근접해 있는 점을 감안할 때 유로화 조정은 여전히 ​​현실적인 위험”이라고 말했다.

날씨 역시 점점 더 통화 가치 상승에 대한 주요 위협으로 간주되고 있습니다. 러시아의 우크라이나 침공 이후 공급이 제한된 가운데 북유럽의 기온이 급락할 조짐이 보이고 있습니다.

노무라의 전략가인 조던 로체스터 같은 유로화 강세론자들도 인정하는 리스크다. 그는 1.08월 말까지 $1.10에 도달하기 전에 XNUMX월 중순에 $XNUMX까지 급등할 것으로 예상합니다. 계절적 추세는 "소금 한 줌"으로 받아들여야 합니다. 그는 날씨와 에너지 가격을 그의 전화에 대한 주요 위험으로 간주하면서 인정합니다.

“우리는 계절성에만 너무 많은 비중을 두지 않을 것입니다. 오히려 향후 XNUMX주간의 가격 변동을 결정하는 것은 거시적 요인과 흐름 요인일 가능성이 높습니다. "우리는 일기 예보와 천연 가스 미래를 면밀히 모니터링해야 할 것입니다."

뉴욕 Jefferies의 FX 전략가인 Brad Bechtel에 따르면 연말 연시를 앞두고 유동성이 줄어들면서 어느 방향으로든 통화 이동이 악화될 수 있습니다. 게다가 올해 거래소는 크리스마스 일주일 전에 끝나는 축구 월드컵 경기로 인해 제외될 수도 있다고 그는 덧붙였다.

그는 "그것은 1.10 또는 심지어 패리티로의 이동을 의미할 수 있다"고 말하면서 이번 달 달러 매도세가 완화될 것으로 예상한 점을 감안할 때 1.00으로의 이동이 더 가능성 있는 옵션이라고 덧붙였다.

–Vassilis Karamanis와 Libby Cherry의 도움으로.

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