유로존 인플레이션이 예상을 상회합니다. ECB는 어떻게 할까요?

내가 쓴 수요일에 예상보다 부드러웠던 인플레이션 프랑스의 숫자. 투자자들이 오늘로 눈을 돌리면서 시장은 상승했습니다. 유로존 긍정적인 프랑스 수치가 오늘 또한 더 좋은 소식을 가져올 것이라는 신호가 될 수 있기를 바라면서 인플레이션 수치가 발표될 예정이었습니다.

예상보다 양호한 유로존 인플레이션

그들은 그들의 소원을 얻었습니다. 유로존 인플레이션은 9.2%로 기대치인 9.5%를 하회했습니다. 전월의 수치는 10.1%였는데, 이는 건강한 90bps 하락과 한 자릿수로 되돌아가는 것을 의미합니다.

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근원 인플레이션은 여전히 ​​높다

그러나 샴페인 터뜨리는 것은 좋은 소식이 아니기 때문에 보류하십시오.

핵심 인플레이션(Core Inflation) 에너지, 5.2%라는 새로운 최고치를 기록했습니다. 이는 휘발유 가격 하락이 헤드라인 수치(9.2%)를 끌어내리고 있지만, 핵심 수치 상승에서 볼 수 있듯이 생활비 위기의 근본적인 원인은 여전히 ​​존재한다는 것을 의미합니다.

전통적으로 정책 입안자들이 주목하는 것은 바로 이 핵심 수치입니다. 통화 정책은 식량과 에너지가 너무 변동성이 크고 중앙 은행의 통제 범위 내에 있기에는 너무 많은 변수를 기반으로 움직이기 때문에 이 지표에 맞춰져 있습니다. 바나나.

아래 차트를 보면 크게 다른 그림이 그려지며 상승 추세가 남아 있음을 보여줍니다.

ECB는 무엇을 할 것인가?

핵심 인플레이션이 ECB가 제시한 목표치인 2%를 여전히 상회하고 있는 상황에서 추가적인 금리 긴축 프로그램이 필요합니다. 금리는 현재 2%로 대서양 반대편에서 볼 수 있는 연방준비제도(연준)가 4% 이상 인상한 것보다 훨씬 낮습니다. 분석가들은 이번 주 이전에 3.5%까지 추가 상승할 것으로 예상했습니다.

작년에 ECB가 네 차례 금리 인상을 시행하면서 유로존은 이미 침체를 직시하고 있습니다. 이 지역은 에너지 위기와 생활비 위기가 블록 전역의 국가를 사로잡는 러시아의 우크라이나 침공 이후 극심한 압박을 받고 있습니다.

600개국 시가총액의 90%를 차지하는 주식 시장 지수인 Stoxx 17은 작년에 13% 가까이 하락했습니다. 선택된 개별 국가를 살펴보면 독일 DAX는 12% 이상, 프랑스 CAC 40은 9.5%, 스페인 IBEX 35는 5.7% 하락했습니다.

이 소식은 지난 XNUMX월 크리스틴 라가르드 ECB 총재의 매파적인 어조 뒤에 나온 것입니다.

"우리는 방향을 바꾸거나 흔들리지 않고 결단력을 보여주고 있습니다."

주식시장은 조심스럽게 움직인다

뉴스 직후 유럽 증시는 신중했습니다. Stoxx 600은 평평했고 헤드라인 수치의 하락에 감사했지만 완고한 핵심 수치를 감안할 때 상승을 거부했습니다.

지수는 올해 지금까지 2.5% 상승했으며, 인플레이션이 지금까지 일어난 것보다 더 나쁠 것이라는 기대에 가격이 매겨진 것으로 보입니다. 지수는 이번 주 초에 XNUMX일 연속 상승세를 기록했습니다.

 이제 눈은 미국으로 향할 것입니다. 다음 주 가장 중요한 CPI 수치가 발표되기 전에 미국 비농업 고용지표가 오늘 나올 것으로 예상됩니다.

2022년은 정책입안자들이 인플레이션을 통제하기 위해 안간힘을 쓰면서 금리 정책에 대한 중앙은행의 결정에 밀려 주식 시장이 움직이는 것으로 요약되었습니다. 2023년도 같은 방식으로 시작되었습니다. 아직 갈 길이 멀고 적어도 상반기까지는 그럴 것으로 보인다.