EURUSD와 USDJPY는 공격적인 연준에도 불구하고 반전될 수 있습니다

미국 달러는 연준의 50월 발표를 앞두고 놀라운 상승세를 보였습니다. 중앙 은행은 기준 대출 금리 범위를 XNUMXbp 인상하고 막대한 대차 대조표를 풀기 위한 프로그램을 시작함으로써 통화 정책 체제를 극적으로 확대할 것이라고 말했습니다. 미국 달러가 랠리를 펼쳤습니다.

여기에서 어디로 가는지 궁금해하는 투자자에게는 소문에 사고 뉴스를 팔라는 속담이 있습니다. 시장은 이미 연준의 통화 정책과 주요 비둘기파 통화인 유로와 엔 사이의 간극을 설명하고 있습니다. 그러나 그 차이는 영원히 계속되지 않을 것입니다. 격차가 서서히 좁혀지기 시작하면 심각한 반전이 닥칠 수 있습니다. EURUSD 과 USDJPY
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통화정책의 기초

외환 시장에 대한 근본적인 주요 영향과 관련하여 가장 일관된 동인은 상대 성장 또는 한 국가에서 다른 국가로의 무역 흐름과 같은 거시적 고려 사항인 경향이 있습니다. 둘 다 현재 가격 행동의 요소이지만 통화의 가장 강력한 동인은 통화 정책에 대한 시장의 예측입니다.

한쪽 극단에는 중앙 은행이 단기 금리를 낮추고 경기 부양 프로그램을 확대하는 '비둘기적' 정책이 있습니다. 정반대 극단에는 금리가 상승하고 부양책이 축소되는 '매파적' 정권이 있습니다.

다른 모든 조건이 같다면 비둘기파적 정책은 통화를 낮추고 매파적 정책은 통화를 상승시킵니다.

호크스 이륙

2022년에는 매파적 정책이 더 많은 선진국 통화정책 당국으로 확산됐다. 이러한 변화는 위험을 선호하는 자본 시장에 상당한 부담을 안겨주었습니다.

이와 동일한 진화가 외환 시장에 미치는 영향을 평가하려면 한 쌍을 구성하는 두 통화의 상대적 위치를 고려하십시오. 달러부터 시작합시다. 연준이 연말까지 기준금리를 2.83%로 인상하고 대차대조표 축소, 일명 '양적 긴축'을 시행할 것으로 예상되는 영향이다. USD가 일본 은행이 뒷받침하는 일본 엔화와 같이 온건한 대비를 제공하는 통화와 쌍을 이루는 경우 시장은 USDJPY의 상승을 선호할 것입니다. 특히 연준이 신호를 눈에 띄게 높인 지난 두 달 동안 그랬습니다.

다음은 무엇입니까?

금리 기대가 주어진 방향으로 너무 많이 확장되면 정책 당국의 실현된 매파적 업데이트로 인해 통화가 후퇴할 수 있습니다. 또는 반대로 비둘기파적 움직임에 대한 과도한 기대가 예기치 않게 랠리를 촉발할 수 있습니다. 4월 50일 FOMC의 22bp 금리 인상 발표의 여파를 살펴보십시오. 중앙은행이 이만큼 큰 폭으로 자금을 조달한 것은 75년 만에 처음이다. 모든 설명에서 그것은 매우 매파적인 움직임이었습니다. 그러나 이벤트 이후 달러는 하이킹에 집결하지 않았을 뿐만 아니라; 그러나 제롬 파월 연준 의장이 향후 XNUMXbp 인상을 고려할 것인지에 대한 질문에 반발하면서 사실상 급락했습니다. 따라서 연준이 대규모 매파적 업그레이드를 발표했음에도 시장은 기대치를 과도하게 확장했고 달러는 헤드라인이 교차한 후 급격하게 떨어졌습니다.

소문에 사고 뉴스에 팔아라

시장 격언은 확실히 통화 거래에 적용됩니다. 가장 매파적인 중앙은행 중 하나가 분명히 매파적인 움직임에도 불구하고 통화가 미끄러지도록 촉구할 수 있다면 곡선의 다른 쪽 끝에서도 동일한 일이 발생할 수 있습니다.

Dovish 배경으로 두 가지 주요 통화가 있습니다 : 유로와 일본 엔. 유로는 세계에서 두 번째로 유동성이 풍부한 통화이며 2022년 가치 하락이 상당했습니다. EURUSD는 19년 동안 볼 수 없었던 최저치까지 밀고 있는 정점에 있습니다.

XNUMX월의 눈

이 단계에서 시장이 달러와 매파적인 연준에 대해 많은 가격을 책정했으며 비둘기파적인 유럽 중앙 은행을 통해 유로화에 상당한 할인을 했다고 말하는 것이 합리적일 것입니다. 그러나 최근 몇몇 ECB 위원들은 여름이나 초가을, 아마도 빠르면 1.0650월 초까지 금리 인상을 지지한다는 수사적 발언이 있습니다. 움직임에 대한 추측이 증가한다면 시장이 금리 경쟁을 설명하지 못했다고 생각합니다. 하반기 초 금리 인상 가능성이 있다고 판단되면 EURUSD가 1.0800 또는 XNUMX 이상에서 반전될 수 있습니다. 지속적인 랠리는 매파 대 비둘기파의 정책 격차를 지속적으로 좁히는 데서 나올 필요가 있습니다. 그럴 가능성은 낮지만 초기 단기 투기적 조정으로 기회가 생길 수 있습니다.

USDJPY에 대한 반전?

반전 기회가 더 많은 또 다른 통화는 일본 엔입니다. 약 14개월 만에 USDJPY는 놀라운 10% 상승했습니다. 그것은 매우 유동적인 십자가에 대한 놀랍도록 일관된 움직임입니다. 9년 만기 국채 벤치마크를 유지하겠다는 일본은행(BOJ)의 약속과 연준의 긴축 노력은 뚜렷한 대조를 이룹니다. BOJ의 수사는 분명하지만 중앙 은행이 서구 정상화 프로그램과의 격차를 좁히려 한다면 시장이 시장 움직임의 많은 부분(있는 경우)을 설명하지 않을 가능성이 있는 이유입니다. USDJPY는 XNUMX주 상승 중에 있으며 환율 역사상 소수의 그러한 집회와 일치합니다. 이러한 상황은 일본의 현재 마이너스 금리를 인상하는 방향으로 정책이 전환되고 있음을 시사하는 모든 발언의 준비 단계입니다.