'가짜' 알루미늄 주식으로 인해 중국 상품 자금 조달의 위험이 부각됨

(Bloomberg) - 중국 내 원자재 거래 자금 조달의 불투명한 세계가 다시 주목을 받고 있습니다.

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이번에 금속 시장은 남부 광동성에서 발생한 사건에 푹 빠져 있습니다. 이 사건에서 몇몇 거래자들은 허위 수량의 알루미늄에 대한 신용을 제공하도록 속았다고 주장했습니다. 500억 위안(75만 달러) 이상이 대출되었을 수 있는데, 이는 포산시의 한 창고에 보관된 금속 비축량을 뒷받침해 주었는데, 그 가치는 그보다 훨씬 낮은 것으로 드러났습니다.

논의되고 있는 양은 확실히 중국 알루미늄 시장의 맥락에서 상대적으로 적습니다. 세계 최대 생산업체는 지난해 창틀부터 자동차 부품까지 모든 분야에 걸쳐 100억 달러가 넘는 경량 금속을 생산했습니다. 그러나 거래자들을 놀라게 한 것은 XNUMX년 전 북부 항구 도시 칭다오에서 중국 금속 시장에 대한 신뢰 위기를 초래한 훨씬 더 큰 스캔들과 유사하다는 것입니다.

비축량 불일치의 원인은 무엇입니까?

밀, 구리, 석유 등 원자재 거래는 일반적으로 거래량이 많고 마진이 낮은 사업입니다. 현금 흐름을 최적화하기 위해 거래자는 종종 자산을 대출에 담보로 제공합니다. 금속 산업에서 해당 담보는 상품의 수량, 품질, 소유권 및 위치와 같은 세부 정보를 기록하는 창고 보증의 형태를 취합니다.

단일 금속 비축량에 대한 여러 보증서를 제작하면 소유주가 둘 이상의 대출 기관으로부터 대출을 받을 수 있게 되며, 이러한 관행을 "과잉 담보"라고도 합니다. 이러한 절차에서는 영수증과 실제 금속 수량 간의 불일치가 발생할 수 있습니다.

트레이더가 왜 그런 위험을 감수하겠습니까?

이야기는 계속됩니다.

이미 아주 적은 마진으로 운영되는 거래자들은 최근 몇 달 동안 훨씬 더 어려운 자금조달 조건 하에서 운영되고 있습니다. 은행들은 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 가격 변동폭 확대와 니켈 시장의 일부 대규모 손실에 대한 불안으로 인해 대출에 더욱 신중해졌습니다.

이로 인해 일부 사람들은 소규모 개인 소유 기업이 현금을 얻기 위해 대규모 국영 거래자에게 상품을 약속하는 관행을 포함하여 대체 자금 조달을 모색하게 되었습니다. 원자재 가격은 일반적으로 우크라이나 전쟁으로 인해 더 높으며, 이는 재고가 다른 투자를 위한 통화로 더 가치가 있을 수 있음을 의미합니다.

이제 위험은 대규모 거래자가 자신의 대출이 유효한 창고 영장에 의해 보장된다는 확신이 없다면 소규모 거래자에게 대출을 하지 않을 것이라는 점입니다.

잠재적 파울은 어떻게 밝혀졌나요?

그러한 시장 변동성은 채권자들의 신경을 불안하게 만들었을 수도 있습니다. 최근 바이러스 발생으로 상하이 시 전체가 봉쇄된 후 알루미늄 가격이 급락하자 일부 사람들은 차용인이 대출금을 상환하지 못할까 봐 약속된 금속을 확보하려고 시도했습니다. 이 문제에 정통한 사람들에 따르면, 너무 많은 영장과 충분하지 않은 알루미늄 사이의 불일치가 명백해졌을 때였습니다. 그는 사적인 문제를 논의하면서 익명을 거부했습니다.

칭다오 스캔들 중에 무슨 일이 일어났나요?

포산 사건은 상대적으로 작은 규모의 맥주이며 지금까지는 상인들만 관련되어 있습니다. 칭다오에서 20억 위안 이상의 대출을 받기 위해 동일한 금속 비축을 여러 번 약속한 상인과 그 계열사에 대한 노출이 가장 큰 것은 국제 기관을 포함한 은행이었습니다.

그러나 그 자체로는 아마도 유익할 것입니다. 은행들은 칭다오 및 기타 원자재 금융 스캔들로부터 교훈을 얻어 대출 기관을 더욱 조심스럽게 만들고 거래자들이 대형 은행으로부터 차입하는 것을 포함한 다른 조치를 찾도록 유도했습니다. 중국 규제당국도 은행들에 감독을 강화할 것을 촉구했고, 그 이후로 금속을 담보로 활용하는 일이 줄어들었습니다.

중국 이외의 다른 유사한 사기에는 Glencore Plc의 자회사인 Access World가 소유한 아시아 창고에 보관된 니켈에 대한 가짜 문서를 발견한 후 2017년에 총 300억 달러가 넘는 대출 손실을 입은 프랑스 및 호주 은행이 포함됩니다. 그리고 2020년에는 싱가포르 석유 거래업체 Hin Leong (Pte) Ltd.가 이미 판매한 제품에 대한 무역 자금 조달을 받기 위해 문서를 위조했습니다.

잠재적인 결과는 무엇입니까?

광둥성 경찰은 사기가 발생했는지 여부를 조사하고 판단할 예정이지만, 문제의 영장이 상하이선물거래소에 등록되지 않았기 때문에 중국 최대 상품거래소는 이번 사건에 대한 규제 측면을 조사하는 데 어려움을 겪고 있다. 대신, 채권자는 아마도 재고를 위해 먼저 창고를 뒤지고 차용인이 손실에 대한 책임이 있는지 여부를 결정하기 위한 조사를 기다릴 것입니다.

이 사건으로 인해 중국의 더 많은 창고가 현장 금속 재고를 확인하기 위해 운영을 중단하는 도미노 효과가 발생했다고 정보에 정통한 소식통이 전했습니다.

중국 정부와 국영은행은 바이러스가 경제에 미치는 악영향에 대응하기 위해 대출을 확대할 준비를 하고 있지만, 그 규모가 상품 거래까지 확대될 가능성은 낮습니다. 따라서 소규모 기업은 또 다른 스캔들로 인해 자금 조달이 더 어려워질 수 있습니다.

이번 사태는 물가에도 악영향을 미치고 있다. 사기 가능성에 대한 소식이 퍼지기 시작한 이후 며칠 동안 알루미늄 가격이 하락했으며, 소유권에 대한 불확실성이 지속되는 동안 거래자들은 계속해서 금속 구매를 경계할 것입니다. 또한 구리, 니켈, 아연과 같이 창고 보증에 의존하는 재료에 대한 다른 중요한 시장에 대한 신뢰가 약화될 위험도 있습니다.

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