매파적 연준이 두려운가? JP모건의 마르코 콜라노비치(Marko Kolanovic)에 따르면 주식 시장의 더 많은 하락을 제한할 가능성이 있는 것은 다음과 같습니다.

투자자들은 수요일 제롬 파월 중앙은행 총재가 높은 인플레이션과 싸우면서 최신 정책 결정에 대한 기자 회견을 가질 예정인 수요일에 연준의 엄청난 금리 인상에 대비하고 있습니다. S&P 500은 금리 인상과 미국의 지속적으로 높은 생활비에 대한 우려로 올해 지금까지 이미 약 18% 하락했습니다.

JPMorgan의 Kolanovic은 Morgan Stanley의 경고를 포함하여 월스트리트의 다른 투자자 및 분석가에 비해 주식 시장에 대해 더 낙관적인 견해를 가지고 있습니다. 다른 다리를 아래로 가져갈 수 있습니다 그리고 2022월에 S&P 500의 XNUMX년 저점을 다시 테스트하십시오.

읽기 : '약간 평가 배수에 대한 왜곡 된 논리 ': 주식 시장 투자자는 금리가 상승함에 따라 안도하는 것처럼 보인다고 Morgan Stanley는 경고합니다.

Kolanovic은 실질 수익률 상승의 무게와 시장에서 Fed의 최종 금리에 대한 더 높은 기대치를 인정합니다. 

그는 "연준 펀드 선물이 암시하는 연준의 최고 가격은 4.5%의 새로운 최고치를 기록하고 있다"고 말했다. 콜라노비치는 "실질 수익률도 새로운 최고치를 경신하고 있다"고 말했다. 

실질 수익률은 인플레이션에 따라 조정됩니다. 

Kolanovic의 관점에서, 기업의 올해 예상보다 높은 실적은 주식 시장의 하방을 완화하는 데 도움이 됩니다.

그는 "예상보다 나은 수익 성장은 주식이 인플레이션을 방지하는 실물 자산군을 대표하므로 대부분의 고정 수입과 같은 명목 자산보다 더 매력적이라는 사실을 투자자들에게 상기시켜줍니다."라고 말했습니다. "지수 수준에서 확실히 이익이 증가한 업종인 에너지를 제외하더라도 이익 감소는 지금까지 다소 적습니다."

실업률이 "실질적으로" 높아지기 시작하고 미국이 깊은 경기 침체에 빠지거나 장기간의 경기 침체에 빠지면 소득 감소가 더 심각해질 수 있지만 Kolanovic은 주식 시장에서 잠재적인 백스톱을 보고 있습니다.

그는 "이러한 불리한 시나리오에서도 연준이 2023년 현재 가격보다 더 많이 금리를 인하하여 주식 시장을 지지하고 더 높은 PER을 유도할 것이라고 믿는다"고 썼다. 

Kolanovic은 또한 투자자 포지셔닝이 하락을 완화하는 요인으로 지적하면서 주식형 펀드가 2021년에 얻은 것보다 올해 관리 중인 자산을 더 많이 잃었다고 말했습니다.

그는 "다시 말해 개인 투자자들은 자기자본 배분 측면에서 2020년 말 수준으로 되돌아갔다"고 말했다. 한편, 그는 "주식 선물 포지션 대리인"과 "지속적으로 낮은 헤징 수요"에서 알 수 있듯이 "기관 투자자의 주식 포지션도 낮습니다"라고 썼습니다.

미국의 장기 인플레이션 기대치에 대해 Kolanovic은 최근 시장 지표와 미시간 대학의 조사.

그는 "장기 인플레이션 기대치의 안정화는 미국 인플레이션 기대치의 디앵커링(de-anchoring)에 대한 두려움을 줄여 노동시장 지표가 미국 경기 침체를 확인하기에 충분히 약해지는 시나리오에서 미래에 비둘기파적인 연준의 선회를 더 쉽게 만든다"고 말했다. 

미 증시는 다우존스 산업평균지수와 함께 이틀간의 연준 정책회의를 앞두고 요란한 거래 세션 이후 월요일 상승세로 마감했습니다.
DJIA,
0.64%
0.6% 상승, S&P 500
SPX,
0.69%
0.7% 상승 및 Nasdaq Composite
COMP,
0.76%
0.8% 증가.

연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee)는 화요일에 이틀간의 회의를 시작하고 수요일 오후에 금리 결정이 예상됩니다.