연준의장 파월은 국회의사당으로 향하고 두 손 가득합니다.

연방 준비 제도 이사회 의장 제롬 파월 그는 중요한 임무를 가지고 의회에 출두합니다. 의원들에게 그가 경제의 나머지 부분을 동시에 끌어내리지 않으면서 인플레이션을 낮추는 데 전념하고 있음을 확신시키는 것입니다.

시장은 그가 해낼 수 있을지 궁금해하고 있습니다. 최근 감정은 더 낙관적이지만 이번 주 중앙 은행 총재가 통화 정책에 대한 반기 증언에서 비틀거리면 다른 방향으로 빠르게 흔들릴 수 있습니다.

“그는 여기에 두 가지 메시지를 바늘에 꿰어야 합니다. 그들 중 하나는 인플레이션에 약간의 진전이 있었다는 그의 발언 중 일부를 반복하고 있습니다.”라고 Silvercrest Asset Management의 투자 정책 및 전략 책임자인 Robert Teeter가 말했습니다.

“두 번째는 금리가 높게 유지될 것이라는 전망 측면에서 정말 끈질기게 유지하는 것입니다. 그는 아마도 인플레이션이 확실히 해결될 때까지 금리가 한동안 상승세를 유지하고 있다는 메시지를 되풀이할 것입니다.”라고 Teeter는 덧붙였습니다.

그가 그런 입장을 취한다면 먼저 화요일에 상원 은행위원회에서 수요일에 하원 금융서비스위원회에 이어 약간의 열에 직면할 것입니다.

특히 민주당 의원들은 파월 연준이 인플레이션에 맞서겠다는 결의로 경제, 특히 부의 저소득층을 끌어내릴 위험이 있다고 우려해 왔습니다.

연준은 인상 기준금리 지난 4.5년 동안 4.75번, 가장 최근에는 지난 달 초에 XNUMX분의 XNUMX퍼센트 포인트 증가하여 하룻밤 차입 금리를 XNUMX%-XNUMX%의 목표 범위로 가져갔습니다.

시장은 또한 연준이 인플레이션을 낮추기를 바라는 것과 너무 지나칠 것이라고 우려하는 것 사이에서 갈등을 겪었습니다. 중앙은행이 상승하는 생활비에 대처하는 데 더딘 출발을 보이면서 최소한 완만한 경기침체를 일으키지 않고는 물가를 낮출 수 있는 방법이 사실상 없다는 두려움이 증폭되었습니다.

“인플레이션은 치명적인 문제입니다. 연준이 2021년에 이를 인식하지 않아 상황이 악화됐다”고 말했다.

Sri-Kumar는 연준이 더 빠르고 공격적으로 공격했어야 했다고 생각합니다. 소비자 물가 지수로 측정한 인플레이션 연 8.2%의 수익률을 기록했습니다. 대신 연준은 XNUMX월부터 금리 인상 규모를 축소하기 시작했습니다.

그는 이제 연준이 인플레이션이 완화되기 전에 기준금리를 약 6%로 끌어올려야 할 것이며 이는 경제적 피해를 초래할 것이라고 말했습니다.

Sri-Kumar는 경제가 급격한 경기 침체로 간주되는 "경착륙"도, 더 얕은 침체기.

“네, 경제가 튼튼합니다. 하지만 그렇다고 경기 침체 없이 흘러가겠다는 뜻은 아닙니다.”라고 그는 말했습니다. “착륙하지 않는 시나리오가 있다면 5%의 인플레이션을 수용하게 될 것이며 이는 정치적으로 용납할 수 없습니다. 그는 인플레이션을 낮추기 위해 노력해야 하고 경제가 너무 강하기 때문에 지연될 것입니다. 그러나 경기 침체가 지연될수록 경기 침체는 더 깊어질 것입니다.”

Powell은 정책에 대한 상충되는 견해 사이에서 착륙 지점을 찾아야 할 것입니다.

A 통화정책보고 의회에 연준은 정책입안자들이 금리의 "지속적인 인상"을 기대한다는 자주 사용되는 표현을 되풀이하는 파월 의장의 증언을 여는 역할을 하는 금요일 발표했습니다.

Evercore ISI의 글로벌 정책 및 중앙 은행 전략 책임자인 Krishna Guha는 고객 메모에서 "이 의장은 "단호하고 측정된 어조를 낼 것"이라고 말했습니다. 파월은 "실물 경제의 탄력성"에 주목하면서 인플레이션 데이터가 더 높아졌고 그것을 길들이는 길은 "길고 험난할 것"이라고 경고할 것입니다.

그러나 Guha는 Powell이 일부 투자자들이 두려워하는 이달 말 금리 인상을 반점 또는 50bp 인상할 것 같지는 않다고 말했습니다. 월요일 시장 가격은 더 큰 움직임에 대한 약 31%의 가능성을 지적했습니다. CME 그룹 데이터.

Guha는 "우리는 인플레이션 기대, 임금 및 서비스 인플레이션이 위험할 정도로 더 높게 재가속되거나 들어오는 데이터가 너무 강해서 중앙값 최고 이자율이 50까지 올라갈 경우에만 연준이 50월에 XNUMXbp를 인상한다고 생각합니다."라고 말했습니다. "Fed는 회의가 시작되기 전보다 목적지에서 더 멀리 회의를 끝낼 수 없습니다."

그러나 앞으로 데이터를 해석하는 것은 까다로울 것입니다.

헤드라인 인플레이션은 실제로 XNUMX월에 급격한 감소를 보일 수 있습니다. 작년 이맘때쯤 에너지 가격이 폭등하여 전년 대비 비교가 왜곡되었기 때문입니다. 그만큼 클리블랜드 연준의 추적기 모든 항목 인플레이션이 6.2월 5.4%에서 5.7월 5.5%로 하락했음을 보여줍니다. 그러나 식품과 에너지를 제외한 근원 인플레이션은 XNUMX%에서 XNUMX%로 증가할 것으로 예상됩니다.

Guha는 Powell이 연준의 금리 인상 종점("최종" 금리)을 최대 5.25%-5.5% 범위 또는 정책 입안자들의 XNUMX월 경제 전망에서 예상한 것보다 약 XNUMX/XNUMX 포인트 높게 안내할 수 있을 것이라고 말했습니다.