종종 가장 주의를 기울여야 할 것은 말하지 않은 것입니다.
연방 준비 제도 이사회 (FRB) 제롬 파월 의장이 문제를 회피하기로 결정했습니다. 인플레이션 이번 주 스톡홀름에서 열린 중앙은행 회의에서 금리 인상 매파적인 그가 XNUMX월 말 잭슨 홀에서 우울한 예측과 긴축을 계속하겠다는 서약으로 여름 집회를 무마시킨 그의 XNUMX월 말 연설만큼 중추적인 역할을 할 수 있습니다.
무례 연준 회의에서 금리가 5%를 넘어 상승하고 얼마 동안 유지될 것이라고 경고하는 회의록 , 미디어 인터뷰에서 연준 총재의 단기 금리 인상 제안과 확인되지 않은 소비자 가격 위험, 주식 및 채권 시장의 위험에 대한 Powell의 최근 경고는 중앙 은행의 전반적인 인플레이션 싸움 메시지를 계속 테스트했습니다.
XNUMXD덴탈의 S & P 500 3.36월 말 이후 약 20% 상승하여 작년의 잔인한 XNUMX% 하락과 비교할 때 소폭 상승했지만 그럼에도 불구하고 연준의 매파적 경고에도 불구하고 말해주고 있습니다.
XNUMXD덴탈의 CME 그룹의 FedWatch , 한편, 79.2의 25% 확률로 가격을 책정하고 있습니다. 기준점 1월 XNUMX일 중앙은행의 금리 인상, 연준의 XNUMX월 회의에서 잠재적인 금리 인하 가능성에 베팅.
2월 말 4.403%로 마감된 벤치마크 4.21년물 수익률은 고용 시장의 임금 압박 완화 , ISM 조사의 서비스 부문 활동에 대한 암울한 평가와 이번 주 말 상무부의 길들인 XNUMX월 인플레이션 판독에 베팅합니다.
이는 연준의 예측과는 거리가 멀다. 연방기금 금리 이는 이른 봄에 타격을 입을 것으로 예상되는 5%의 북쪽이며, 금리가 5% 미만으로 정점을 찍을 뿐만 아니라 올해 하반기에 금리 인하가 예상된다는 FedWatch의 금리 인상 베팅을 반영합니다.
그래서 우리는 누구를 믿습니까?
DoubleLine Capital을 운영하는 유명한 채권 투자자인 Jeffrey Gundlach는 의심의 여지가 거의 없습니다. "40년 이상의 금융 경험은 투자자들이 연준이 말하는 것보다 시장이 말하는 것을 보아야 한다고 강력히 권장합니다."라고 그는 화요일 늦게 웹캐스트에서 말했습니다.
실제로 재무부가 진행 중인 자금 조달 작업의 일환으로 32억 달러 규모의 10년물 채권을 경매할 준비를 하고 있기 때문에 이러한 견해는 오늘날 테스트될 수 있습니다.
이전 발행물을 다시 여는 이번 경매는 내일 XNUMX월을 앞두고 채권 식욕에 대한 실시간 벤치마크를 제공할 것입니다. CPI XNUMX개월 연속 가격 압박이 완화될 것으로 예상됩니다.
입찰자가 새 종이를 낚아채면 인플레이션 압력에 대한 우려가 덜하고 성장 전망에 대해 더 걱정하고 있음을 시사할 수 있습니다. 경기 후퇴 50/50 내기로.
실제로 채권시장은 꽤 오랫동안 경기침체 신호를 보내고 있다 3개월 국채 수익률이 1.14년물 대비 약 10% 북쪽에 위치하여 1980년대 초 이후 가장 가파른 수익률 곡선 '역전'을 기록했습니다.
지난해 4.5만 명의 신규 근로자가 추가된 데 이어 주택 시장은 계속 전복되고 면밀히 추적된 소기업 소유주 정서는 지난 달 2013년 이후 최저 수준으로 떨어졌기 때문에 일자리 성장은 앞으로 몇 달 동안 급격히 둔화될 것으로 예상됩니다.
그러나 다른 사람들은 채권 시장이 과거 경기 침체에 대해 '울부짖는 소리'를 냈다는 점에 주목하고 경제 모델이 세계화의 복잡성 증가를 항상 포착하지는 못한다고 올바르게 주장합니다.
LPL 파이낸셜의 로렌스 길럼 고정수입 전략가는 "소비자는 여전히 지출을 하고 있고 기업은 여전히 고용률이 높기 때문에 우리는 경기 침체를 피할 수 있을 가능성이 있다"고 말했다. 캐롤라이나.
"3개월/10년 수익률 곡선이 마지막으로 역전되었을 때 경제가 전 세계적 유행병으로 인해 경기 침체에 빠졌다는 점을 지적하는 것도 중요합니다. '라는 신호를 보냈다”고 덧붙였다.
화요일 스웨덴 연설에서 중앙은행 독립성과 국회의원들의 정의된 권한의 필요성에 초점을 맞춘 파월은 최근 이 논쟁에서 이상할 정도로 침묵을 지켰습니다.
그리고 만약 그가 계속해서 시장이 더 작은 금리 인상, 더 낮은 정점 및 하반기 동안의 인하를 가격에 반영하도록 허용한다면, 그는 그 예측에 만족하고 그것을 실행할 의향이 있으며 인플레이션 데이터가 푸시백 작업을 하도록 내버려 둘 것입니다. 그를 위해.
그것은 큰 위험이 될 수 있습니다.
의장
출처: https://www.thestreet.com/markets/fed-chair-powell-silent-as-bond-markets-see-recession-rate-cuts?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo