증가하는 부채 지불액이 저축액을 침식함에 따라 Fed Hawkishness 정점

(Bloomberg) — 연준의 긴축 정책은 가계의 금리 부담을 높이고 있으며, 이는 초과 저축의 급격한 감소로 이어지고 매파적 성향이 최고조에 이르렀을 가능성을 강조합니다.

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초과 저축의 전염병 증가는 아마도 지금까지 본 것 중 가장 급격한 부의 증가였을 것입니다. 수요 붕괴와 막대한 정부 이전이 결합되어 2.3년 중반까지 누적되는 초과 저축액이 2021조 XNUMX억 달러에 달할 것으로 추정됩니다.

그러나 잔치 후에는 기근이 오고 인플레이션으로 인해 물가와 이자율이 상승함에 따라 과도한 저축이 급속도로 줄어들고 있습니다. 이러한 초과 저축은 지출 감소의 피드백 루프를 약화시켜 소득 감소로 이어지고, 이는 지출 감소 등을 의미하므로 경기 침체에 대한 완충 역할을 합니다.

경제 분석국은 저축의 흐름을 가처분 개인 소득 – 소비 – 기타 지출로 정의합니다. 개인 저축률은 가처분 소득과 소비의 차이를 가처분 소득에서 백분율로 나타낸 것입니다. 팬데믹이 한창일 때 저축률은 이전에는 상상할 수 없었던 수준인 33%까지 도달했지만 그 이후 거의 사상 최저치인 3.1%로 떨어졌습니다.

저축은 "초과 가처분 소득", 즉 전염병 이전 추세보다 높은 가처분 소득의 급격한 감소에서 볼 수 있습니다. 30년 추세선을 기준으로 다시 제자리로 돌아왔는데, 이는 사람들이 더 많이 지출하고 정부의 전염병 관련 이전 지불이 중단되었기 때문에 초과 저축이 더 이상 초과 소득으로 강화되지 않음을 의미합니다.

증가하는 부채 상환으로 인해 저축이 점점 더 스트레스를 받고 있습니다. 소비자 및 모기지 부채 금리가 상승하고 있습니다. 부채 상환 비율(가처분 소득의 비율로 부채 상환)은 상대적으로 낮지만 증가하고 있으며 부채가 더 높은 비율로 재조정됨에 따라 상당히 빠르게 증가할 수 있습니다.

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명목상 가계는 매년 약 1.75조 10억 달러 또는 가처분 소득의 거의 XNUMX%를 상환해야 합니다. 이 부담은 더 많은 소득이 물가 상승으로 잠식됨에 따라 더욱 악화될 것입니다.

연준은 초과 저축이 1.7년 만에 2022% 감소한 26조 XNUMX억 달러(XNUMX년 중반 기준)로 줄었다고 추정합니다. 초과 저축의 재고는 금리 상승의 후행 효과가 물기 때문에 증가하는 속도로 하락할 가능성이 있습니다.

경기침체 완충장치가 사라지고 있어 미국 경제가 더 취약한 위치에 놓이게 되고 연준이 인플레이션과의 전쟁에 대한 호전적인 입장에서 정점에 도달할 가능성이 높아지고 있습니다(당분간).

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