연준은 금리를 75bp 인상합니다. GDP 데이터보다 앞서 쌍둥이 이정표 달성

시장 기대에 부응하여 파월 의장과 FOMC 위원들은 0.75년 연속 연방기금금리를 XNUMX% 인상했습니다.

만장일치로 정책 회랑을 2.25% – 2.50%로 상향 조정했는데, 이는 1981월 급증에 대응하여 XNUMX년 이후 가장 빠른 긴축 속도입니다. 소매 인플레이션 9.1 %까지

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연준은 3.25월 경제 전망 요약(Summary of Economic Projections)에 따라 정책 금리가 3.5~100%로 인상될 것이라고 거듭 밝혔습니다. 아직 명확하지 않습니다.

결정적으로 연준은 두 가지 중요한 이정표에 도달했습니다.

• 연방기금금리를 중립금리에 맞추는 것, 경제학자들은 금리가 경제 활동을 자극하기에 너무 낮거나 너무 높아서 경제 활동을 제한하지 않을 것으로 예상하는 이론적인 지점입니다. 이것은 종종 주위에 간주됩니다 2.4% 미국을 위해.
• 정책 반전에 들어가기 전인 2.5년 2019%라는 이전 하이킹 사이클의 정점에 도달했습니다.

금리 인상 외에 연준은 국채와 모기지 담보부 증권으로 구성된 월 47.5억 달러 규모의 양적 긴축을 계속할 것입니다. 이 퀀텀은 XNUMX월에 두 배가 될 것으로 예상됩니다.

즉각적인 효과

높은 금리로 인해 기업 및 가계 부채는 특히 변동 금리 대출 보유자의 경우 더 비싸집니다.

연준 기금 금리가 상승함에 따라 부채는 전반적으로 더 비싸지고 미국은 주로 부채 중심 사회이기 때문에 개인 및 가계 소비와 회사 지출에 대한 차입 비용이 증가합니다. 미국에서 지역 은행이 많은 부담을 지고 있기 때문에 지역 은행, 지역 및 국립 은행은 특히 소기업에 대한 대출 관행을 강화할 것입니다.

이자율 측면에서 더 엄격한 은행 조치뿐만 아니라 더 엄격한 위험 관리 조치 및 자본 요구 사항이 시행됨에 따라 중소기업은 자금 조달에 대한 접근성이 고갈될 수 있습니다.

가계는 부채 비용이 올해 초 0%에서 급격히 상승하고 전염병 지원이 거의 소진된 유사한 문제에 직면할 것입니다.

인플레이션 우려가 경기 침체 우려로 바뀌고 있습니까?

정책 내러티브가 바뀌기 시작했고 시장은 인플레이션보다 침체된 미래에 대해 점점 더 우려하고 있습니다.

예를 들어 최근 측량 응답자의 63%는 연준의 2% 정책이 경기 침체로 이어질 것이라고 예상한 반면 22%는 그렇게 생각하지 않는 것으로 나타났습니다. 또한 펀드 매니저와 금융 분석가를 포함하여 설문 조사에 참여한 금융 시장 참가자의 55%가 미국이 향후 12개월 동안 경기 침체에 빠질 것이라고 생각했습니다.

경기 침체에 기여하는 핵심 요소 중 하나는 상품 가격의 지속적인 하락입니다.

미국에서 여전히 뜨거워지고 있는 인플레이션을 억제하기 위해 Powell은 "성장 둔화가 필요하다고 생각합니다... 우리는 공급 측면이 따라잡을 수 있도록 약간의 여유를 만들기 위해 잠재성 이하의 성장 기간이 필요합니다."라고 말했습니다. 결과적으로 그는 다른 “비정상적으로 큰” "인플레이션이 계속해서 실망스럽다"면 소비자 수요를 억제하기 위해 XNUMX월 회의에서 금리 인상이 예정되어 있을 수 있습니다.

그러나 그는 통화 정책 결정에 대한 경제 반응 지연으로 인해 "파이프라인에 추가 긴축"이 있을 가능성이 있다고 덧붙였다. 간단히 말해서, 통화 전송은 즉각적인 과정이 아니며 경기 침체에 빠지는 것을 방지하기 위해 연준의 모니터링이 필요합니다.

전송은 연준 금리의 변화가 성장 및 인플레이션에 관한 의도된 정책 목표를 달성할 때까지 경제 전체에 반향을 일으키는 메커니즘입니다.

이에 따르면 샌프란시스코 연준, “… 생산량에 대한 주요 영향은 XNUMX개월에서 XNUMX년 정도 걸릴 수 있습니다. 그리고 인플레이션에 대한 영향은 XNUMX년에서 XNUMX년 또는 그 이상의 더 긴 시차를 수반하는 경향이 있습니다.”

FOMC에서는 릴리스를 누르십시오, 시작 문장은 "최근 지표 지출과 생산이 줄어들었습니다.”라고 파월 의장이 위원회가 경기 침체 위험을 적극적으로 모니터링할 필요가 있다고 믿고 있음을 시사합니다.

Bankrate의 최고 재무 분석가인 Greg McBride는 CPI가 여전히 11.3년 동안 최고 수준이고 CPI의 선행 지표인 PPI가 XNUMX%를 기록했기 때문에 연준이 금리 인상을 희석하기에는 너무 이르다고 생각합니다. 연간 기준. 그러나 그는 인플레이션이 완화되기 시작하면 금리 인상 속도가 느려질 것으로 예상합니다.

소기업 대출기관인 Fountainhead의 Chris Hurn은 금리 인상이 당분간 계속되어야 한다는 견해를 지지하며, 정해진 "수백 베이시스 포인트, 사람들이 견딜 수 있습니다."

앞으로 나아가는 길 안내

흥미롭게도 Jerome Powell은 신중하고 신중한 전향 지침을 제공하는 것에서 벗어나 FOMC가 "중립으로 가는 길에 했던 것처럼 명확한 지침"을 제공하지 않을 것이며 온건한 수준으로 계속 축소할 것이라고 말했습니다.

그는 Q&A 세션에서 정책 결정이 "회의에서 회의까지" 기반으로 내려질 것이며 의도한 경로에 대한 조정은 들어오는 데이터에 따라 달라질 것이라고 반복했습니다.

이는 부분적으로 글로벌 지정학적 논쟁, 코로나바이러스 확산 및 기타 잠재적인 공급 충격을 감안할 때 시장이 훨씬 더 불확실하기 때문입니다.

다음 연준 회의는 8월에 2주 간격을 두고 열릴 예정이며, 그 전에 FOMC는 XNUMX분기 GDP 데이터, XNUMX건의 CPI 지표, XNUMX건의 노동 시장 업데이트 및 상품 가격의 더 긴 시계열.

팬데믹으로 인한 재정 부양책과 부채 규모, 소매 인플레이션이 2018년보다 훨씬 높다는 점을 감안할 때 2019월에 추가 인상이 예상되지만 연준이 원칙적으로 계획한 대로 금리를 인상할 수 있는지 보는 것은 흥미로울 것입니다. 하거나, 경기 침체 우려 속에서 XNUMX년과 같이 역전을 강요당할 경우.

Bank of America Securities의 이코노미스트들은 이미 연준의 금리 기대치를 하향 조정했으며 연준이 2023년 초에 방향을 전환할 것으로 예상합니다.

다가오는 데이터

미국 GDP 데이터는 내일 발표될 예정이며 다음 인상에 중요한 방향을 제시할 것입니다.

1분기 미국 GDP는 -1.6%를 기록했습니다. 시장 관찰자들은 올해 XNUMX분기에도 수축이 있는지 궁금해할 것입니다.

XNUMX분기 연속 경기 침체는 종종 경기 침체를 의미하는 것으로 간주됩니다. 엄밀히 말하면 이것은 사실이 아닙니다. 미국의 경기 침체는 NBER(National Bureau of Economic Research)에서 식별합니다.

NBER 상태 "고점과 저점의 달의 결정은 연방 통계 기관에서 발표한 총 실질 경제 활동의 월별 측정 범위를 기반으로 합니다. 여기에는 이전을 뺀 실질 개인 소득, 비농업 급여 고용, 가계 조사로 측정한 고용, 실질 개인 소비 지출, 가격 변동에 따라 조정된 도소매 판매, 산업 생산이 포함됩니다. 어떤 측정이 프로세스에 정보를 제공하는지 또는 결정에 가중치가 부여되는지에 대한 고정된 규칙은 없습니다."

따라서 경기 침체에 대한 미국의 정의는 실제로 경기 순환 데이트를 담당하는 전문가의 판단에 따릅니다.

이번 주 후반에 발표될 수익 데이터는 소비자 구매 추세와 기업 재투자의 범위에 대한 사전 지표도 제공할 것입니다.