(블룸버그) — 이익과 손실은 일반적으로 중앙 은행에 대한 고려 사항으로 생각되지 않지만, 연방 준비 제도 이사회와 많은 동료들이 빠르게 증가하는 빨간 잉크는 단순한 회계 괴상한 이상이 될 위험이 있습니다.
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채권 시장은 높은 인플레이션과 중앙은행의 공격적인 금리 인상으로 촉발된 한 세대 만에 최악의 매도세를 지속하고 있습니다. 채권 가격 하락은 연준과 다른 사람들이 최근 몇 년 동안 구제 노력 동안 축적한 막대한 보유 자산에 대한 종이 손실을 의미합니다.
금리 인상에는 중앙 은행이 상업 은행이 보유하고 있는 준비금에 대해 더 많은 이자를 지불하는 것도 포함됩니다. 이는 연준을 영업 손실로 몰아넣었고 궁극적으로 재무부가 부채 매각을 통해 메워야 할 구멍을 만들었습니다. 영국 재무부는 이미 영란은행에서 손실을 만회할 준비를 하고 있습니다.
영국의 움직임은 중앙 은행이 더 이상 정부 수입에 크게 기여하지 않는 미국을 포함한 국가의 극적인 변화를 강조합니다. Amherst Pierpont Securities LLC에 따르면 미 재무부는 지난해 연준으로부터 약 100억 달러를 받았으나 연말까지 잠재적인 연간 손실률이 80억 달러로 증가하는 "놀라운 스윙"을 보게 될 것입니다.
회계 손실은 가장 최근에 Covid-19가 2020년에 세계 경제의 큰 부분을 닫았을 때 시장과 경제를 구출하기 위해 취한 자산 구매 프로그램에 대한 비판을 부채질할 위험이 있습니다. 통화 정책 입안자의 독립성, 또는 다음 위기에서 그들이 취할 수 있는 조치를 제한합니다.
스위스 중앙은행에서 일한 적이 있는 Swiss Re의 수석 이코노미스트인 Jerome Haegeli는 "중앙 은행 손실의 문제는 손실 자체가 아니라 항상 자본을 재조정할 수 있지만 정치적 반발에 직면하게 될 것"이라고 말했습니다. .
다음 수치는 현재 실현되고 있는 영업 손실 또는 시가총액 대차대조표 손실의 범위를 보여줍니다.
미 재무부에 대한 연준의 송금액은 5.3월 19일 현재 마이너스 XNUMX억 달러에 이르렀습니다. 이는 최근 XNUMX월 말에 나타난 긍정적인 수치와 극명한 대조를 이룹니다. 음수는 미래 소득을 통해 상환될 IOU에 해당합니다.
호주 중앙 은행은 36.7월까지 23개월 동안 12억 달러(12.4억 달러)의 회계 손실을 기록하여 XNUMX억 달러(A$)의 마이너스 자기자본 상태를 유지했습니다.
Klaas Knot 네덜란드 중앙은행 총재는 지난달에 향후 몇 년 동안 누적 손실이 약 9억 유로(8.8억 달러)에 이를 것으로 예상한다고 경고했습니다.
스위스 국립은행(Swiss National Bank)은 외환 보유액의 급락으로 올해 첫 95.2개월 동안 95억 프랑(1907억 달러)의 손실을 보았다고 보고했다. 이는 XNUMX년 설립된 이래 최악의 상반기 실적이었다.
개발 도상국의 경우 중앙 은행의 손실이 신뢰를 약화시키고 전반적인 자본 유출에 기여할 수 있지만 부유한 국가에서는 그러한 신용 문제가 발생하지 않을 것입니다.
Morgan Stanley의 수석 글로벌 이코노미스트이자 전 미 재무부 관리인 Seth Carpenter는 "손실은 단기적으로 통화 정책을 수행하는 능력에 실질적인 영향을 미치지 않습니다."라고 말했습니다.
미셸 블록(Michele Bullock) RBA 부총재는 지난달 호주 중앙은행의 마이너스 주식 포지션에 대한 질문에 대해 “우리가 운영 능력에 전혀 영향을 받지 않는다고 생각한다”고 말했다. 결국 “우리는 돈을 벌 수 있다. 그것이 우리가 채권을 샀을 때 한 일입니다.”라고 그녀는 말했습니다.
그러나 여전히 결과가 있을 수 있습니다. 중앙 은행은 지난 XNUMX년 이상 동안 싹트기 시작한 인플레이션을 예상하고 신속하게 대응하지 못했다는 사실을 스스로 인정한 후 이미 정치적으로 책임 있는 기관이 되었습니다. 손실 발생은 비판을 위한 또 다른 자석을 추가합니다.
ECB 시사점
유럽중앙은행(European Central Bank)의 경우, 통화 정책과 재정 정책 사이의 경계를 모호하게 한다고 주장하는 보수 관리들의 유보에도 불구하고 수년간 국채 매입을 실시한 후 손실이 커질 가능성이 있습니다.
인플레이션이 ECB 목표의 XNUMX배에 달하는 상황에서 보유 채권을 처분해야 한다는 압력이 커지고 있습니다. ECB는 경제 전망이 어두워지는 상황에서도 현재 준비하고 있는 양적 긴축이라고 합니다.
골드만삭스의 조지 콜(George Cole)과 사이먼 프레이세넷(Simon Freycenet) 이코노미스트는 "중앙은행의 적자에 대한 명확한 경제적 제약은 없지만 ECB에 대한 정치적 제약이 될 가능성이 있다"고 말했다. 특히 북유럽에서는 “양적 긴축 논의를 부추길 수 있다”고 말했다.
Christine Lagarde 대통령은 QT에 대한 ECB의 결정이 손실이 발생할 것이라는 전망에 따라 결정될 것이라는 어떠한 암시도 하지 않았습니다. 그녀는 지난 달 브뤼셀에서 의원들에게 인플레이션과 싸우는 것이 정책 입안자의 "유일한 목적"이라고 주장하면서 이익을 창출하는 것이 중앙 은행의 임무의 일부가 아니라고 말했습니다.
BOJ, 연준
일본 은행은 금리를 인상하지 않고 은행 준비금의 일부에 대해 여전히 마이너스 금리를 부과하고 있는 상태입니다. 그러나 XNUMX월에 구로다 하루히코 지사가 사임하고 그의 후임자가 역사적으로 높은 인플레이션에 직면하면 상황이 바뀔 수 있습니다.
연준의 경우 공화당은 과거에 잉여 은행 준비금에 대해 이자를 지급하는 관행에 대해 반대를 표명했습니다. 의회는 2008년 연준이 금리를 통제할 수 있도록 권한을 부여했습니다. 연준이 현재 손실을 보고 있고 공화당이 XNUMX월 중간 선거에서 잠재적으로 최소한 하나의 상원을 장악하고 있어 논쟁이 다시 수면 위로 떠오를 수 있습니다.
Fed의 턴어라운드는 특히 주목할 만하다. 100년에 재무부에 최대 2021억 달러를 지불한 후 정책 입안자가 80월에 금리를 75bp, 50월에 XNUMXbp 인상하면 연간 XNUMX억 달러 이상의 손실에 직면할 수 있다고 Stephen Stanley는 추정합니다. , Amherst Pierpont의 수석 경제학자.
연준의 수입이 없으면 재무부는 정부 지출 자금을 조달하기 위해 더 많은 부채를 대중에게 팔아야 합니다.
Stanley는 이번 달 고객에게 보낸 메모에서 "이것은 대중의 레이더에 맞추기에는 너무 신비한 것일 수 있지만 포퓰리스트는 연준에 잘 반영되지 않는 방식으로 이야기를 돌릴 수 있습니다."라고 썼습니다.
—가필드 레이놀즈의 도움으로.
('BOJ, Fed' 소제목 뒤에 일본 은행에 대한 참조 추가)
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출처: https://finance.yahoo.com/news/fed-losing-billions-wiping-profits-060001473.html