Fed는 인플레이션을 길들이기 위해 주식 시장 투자자들에게 '더 많은 손실을 입혀야' 한다고 전 중앙 은행가가 말했습니다.

그는 공급망 중단 완화 효과와 역사적으로 긴박한 노동 시장을 포함하여 연준이 헤쳐나가야 할 수많은 불확실성이 있음을 인정했습니다. 그러나 연준의 긴축 통화 정책이 금융 상황에 미치는 영향, 그리고 긴축이 경제 활동에 미칠 영향은 아직 알려지지 않은 가장 큰 것 중 하나라고 Dudley는 썼습니다.

다른 많은 경제와 달리 미국은 단기 금리 변화에 직접 반응하지 않는다고 Dudley는 말했습니다. 그 이유 중 하나는 대부분의 미국 주택 구매자가 장기 고정 금리 모기지를 갖고 있기 때문입니다. 그러나 많은 미국 가계는 다른 국가와 달리 상당한 양의 자산을 주식에 보유하고 있어 금융 상황에 민감합니다.

연준이 투자자들에게 손실을 입힐 것을 요구하는 Dudley의 주장은 연준이 금융시장에서 큰 손실을 입을 경우 중앙은행이 통화긴축을 중단하거나 다른 방법으로 구조에 나설 것이라는 비유적인 연준의 오랜 개념과 대조됩니다. 2009년부터 2018년까지 뉴욕 연준을 이끌었던 더들리(Dudley)는 이전에 골드만삭스의 미국 수석 이코노미스트였으며 현재 프린스턴 대학교 경제 정책 연구 센터의 선임 연구원입니다.

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투자자들은 적어도 1987년 XNUMX월 주식 시장 붕괴로 인해 앨런 그린스펀이 이끄는 중앙 은행이 금리를 인하한 이래로 비유적인 연준의 풋옵션에 대해 이야기해 왔습니다. 실제 풋 옵션은 보유자에게 행사 가격으로 알려진 정해진 수준에서 기초 자산을 판매할 권리를 부여하지만 의무는 제공하지 않는 금융 파생 상품으로, 시장 하락에 대한 보험 정책 역할을 합니다.

2022년 주식은 인플레이션을 통제하기 위해 금리를 인상하고 대차대조표를 축소하는 데 공격적인 준비가 되어 있다는 연준의 신호에 부분적으로 반응하여 기반을 잃었습니다. 그러나 S&P 500의 손실은 여전히 ​​크지 않습니다.
SPX,
-0.97 %
화요일 마감 기준으로 7월 3일 기록에서 XNUMX%도 채 안 남았습니다. 다우존스 산업평균지수
DJIA,
-0.42 %
나스닥 종합지수는 연초 대비 5.1% 하락했습니다.
COMP,
-2.22 %,
금리에 더욱 민감한 기술주와 성장주로 구성된 주가는 11% 이상 하락했습니다.

채권시장의 고통은 더욱 심했다. 물가와 반대 방향으로 움직이는 국채수익률은 역사적 최저치에도 불구하고 급등했다. 채권시장의 XNUMX분기 손실은 XNUMX년 만에 최악.

그래도 10년만기 국채수익률은
TMUBMUSD10Y,
2.584%
Dudley는 2.5% 이상은 0.75년 전보다 약 2024%포인트 상승했으며 인플레이션율보다 훨씬 낮은 수준을 유지하고 있다고 말했습니다. 그는 투자자들이 단기 금리 인상이 경제 성장을 저해하고 연준이 2025년과 XNUMX년에 방향을 바꾸도록 강요할 것으로 기대하기 때문이라고 말했습니다. "그러나 바로 이러한 기대가 그러한 결과를 더 가능성 있게 만드는 금융 조건의 긴축을 방해하고 있습니다."

알 필요가있다: 새로운 인플레이션 시대에 대한 첫 번째 월스트리트 경기 침체 요청은 다음과 같습니다.

투자자들은 금융 상황이 긴축되어야 한다고 분명히 밝힌 제롬 파웰 연준 의장의 말을 들어야 한다고 Dudley는 말했습니다.

Dudley는 "만약 이것이 저절로 일어나지 않는다면(가능성은 희박해 보이지만) 연준은 원하는 반응을 얻기 위해 시장에 충격을 가해야 할 것"이라고 말했습니다. 이는 연준이 "어떤 식으로든 인플레이션을 통제하기 위해... 채권 수익률을 높이고 주가를 낮추어야 하기 때문에" 시장 참여자들이 현재 예상하는 것보다 훨씬 높은 금리 인상을 의미합니다.