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연준 관리들은 이번 주 75회 연속 회의에서 이자율을 4bp 인상하고 XNUMX% 이상을 향하고 있다는 신호를 보낸 후 보류할 예정입니다.
더 큰 케이스를 만들 수 있습니다. 그러나 화요일과 수요일 워싱턴에 모일 때 우세할 100bp의 충격적인 인상을 제공하지 않는다는 설득력 있는 주장이 있습니다.
관리들이 XNUMX월에 마지막으로 만난 이후, 제롬 파월 의장의 말을 빌리자면 데이터의 "전체"는 경제가 여전히 회복력이 있고 인플레이션이 광범위하고 완고하게 높다는 것을 보여줍니다.
이번 주에도 테이블에 있었던 더 작은 75포인트 이동 대신 또 다른 XNUMX 베이시스 포인트 증가에 대한 베팅이 강화되었습니다. 그러나 정책 입안자들은 투자자들이 내년에 미국 경기 침체를 촉발할 위험이 있기 때문에 더 많은 하이킹을 피하고 싶어할 것입니다.
그러한 반응은 2023년 연준의 금리 인하에 대한 투기를 증가시키고, 장기 채권 수익률을 낮추고, 금융 상황을 완화하고, 통화 정책을 잘못된 방향으로 밀어내는 의도하지 않은 효과를 가질 수 있습니다.
JPMorgan Chase & Co의 수석 미국 이코노미스트인 Michael Ferroli는 "100bp가 오르면 경착륙 사람들에게 활력을 불어넣을 것"이라고 말했습니다. 그는 75bp를 예상하면서 더 큰 인상을 해야 하는 이유를 인정합니다.
페롤리는 "내년 완화에 대한 기대를 뒤로 미는 것은 단순히 예측을 맞추는 문제가 아니라 장기 금리에 더 많은 영향력을 행사하는 문제"라고 말했다.
당국자들은 수요일 오후 2시에 정책 성명을 발표하고 파월 의장은 30분 후에 기자 회견을 가질 예정입니다. 그들은 또한 현재 목표 범위인 4%에서 2.25%로 향후 몇 개월 동안 2.5%로 이동하고 2023년까지 그보다 약간 높은 수준을 유지할 것으로 예상되는 예측을 업데이트할 것입니다.
장기 보유 전략은 위원회가 인플레이션 기대치가 빗나가게 하는 것에 대비하여 보험에 가입해야 하고 인플레이션을 통제할 수 없도록 허용한 1970년대의 재앙적인 stop-go 정책을 피할 필요가 있다는 아이디어에 뿌리를 두고 있습니다.
연준 관리들은 투자자들이 금리 인하를 다소 완화할 것이라고 예상했음에도 불구하고 내년에 금리 인하가 없을 것이라고 강조했습니다.
이는 그들이 금리를 초과 달성하고 더 많은 실업을 포함한 더 높은 경제적 비용을 부과할 용의가 있다는 신호입니다. 너무 성급한 완화는 인플레이션을 다시 불러일으킬 수 있기 때문입니다.
크리스토퍼 월러(Christopher Waller) 연준 총재는 9월 XNUMX일 연준이 제한적 정책에서 물러날 시기를 논의하면서 "나는 작년에 화상을 입었다"고 말했다. “그리고 우리는 다시 화상을 입는 것에 대해 매우 조심스럽습니다. 그것은 실제적이고 영구적이며 장기적인 하락이 될 것”이라고 인플레이션을 언급했다.
이후 0.6월 근원 소비자물가는 전월 대비 10% 상승해 예상을 상회했다. 그러나 미시간 대학에서 향후 2.8~XNUMX년간 인플레이션 기대치를 조사한 결과는 XNUMX%로 소폭 하락했습니다.
이번 주 완전한 퍼센트 포인트 이동을 주장하는 사람들은 매우 빡빡한 노동 시장 속에서 소비자 지출이 견실한 상태를 유지하면서 연준이 인플레이션보다 앞서야 한다고 말합니다.
TS 롬바드의 스티븐 블리츠 수석 이코노미스트는 "고용 증가가 계속되면서 유가와 휘발유 가격의 하락은 지출을 늘리는 것이 아니라 지출을 늘릴 것"이라고 말했다.
그는 또한 인플레이션이 핵심 주제인 미국 중간 의회 선거 일주일 전인 1월 2-XNUMX일에 열리는 다음 회의에서 연준 관리들에게 더 적은 조치를 취할 수 있는 유연성을 제공하기 때문에 더 큰 움직임을 선호합니다.
연준이 100bp 인상하면 1980년대 초 400bp의 메가 움직임으로 금리를 20bp 이상으로 끌어올린 폴 볼커 전 연준 의장 시대 이후 가장 큰 인상이 될 것입니다. %.
현재 브루킹스 연구소(Brookings Institution)의 선임 연구원인 전 연준 부의장인 도널드 콘(Donald Kohn)은 100베이시스 포인트 이동에 대해 "당신은 아마도 사례를 만들 수 있을 것"이라고 말했습니다. “하지만 그것이 새로운 기준이 되는지도 궁금합니다.
Kohn은 "현재 75 베이스라인에 있는 것 같으며 이는 매우 활발한 베이스라인입니다."라고 말했습니다. “정보 하나하나에 정말 강하게 반응하지 않도록 조심해야 합니다.”
투자자들은 동의하는 것으로 보이며 더 큰 움직임에 대해 작은 확률로 가격을 책정하고 있는 반면, 블룸버그가 조사한 경제학자들도 다시 75bp가 오를 것으로 예상합니다.
필라델피아에 있는 FS인베스트먼트의 라라 라임 수석 미국 이코노미스트는 "100bp라는 매파적인 방식으로 시장에 충격을 줄 이유가 없다"고 말했다. 요금은 더 낮았습니다.
추가 고려 사항은 국제적 맥락입니다. 연준은 미국의 더 느린 성장률을 목표로 하고 있지만, 재정적 스트레스를 반향시킬 수 있는 동시적 글로벌 경기 침체는 아닙니다.
블룸버그 이코노믹스의 애나 웡 수석 이코노미스트는 "중국과 유럽이 함께 둔화되는 상황에서 지금 100bp를 가는 것은 현명하지 않다"고 말했다. "신용 스프레드를 확대한 유럽의 심각한 경기 침체는 미국 GDP를 XNUMX%포인트 떨어뜨릴 수 있습니다."
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출처: https://finance.yahoo.com/news/fed-tilts-toward-third-75-130000420.html