(Bloomberg) — 적어도 아직은 흔들리는 주식 시장을 구출하기 위해 제롬 파월 연준 의장을 의지하지 마십시오.
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에스더 조지 캔자스시티 연준 총재는 목요일 중앙은행이 수십 년 만에 가장 뜨거운 인플레이션을 진정시키기 위해 금리를 계속 인상할 것이라는 거듭된 경고를 고려하면 시장의 대패는 놀라운 일이 아니라고 말했습니다. 그녀는 주식시장이 "힘든" 한 주를 보내고 있음을 인정했지만 화요일 CNBC 인터뷰에서 그녀의 발언은 가격 압력이 후퇴하고 있다는 "명확하고 설득력 있는" 증거를 찾고 있다고 경고한 파월 의장의 어조를 누그러뜨리는 데 아무런 도움이 되지 못했습니다.
이는 중앙은행이 급격한 하락 후 주식 시장을 지탱하기 위해 정책을 변경하는 "Fed 풋"의 임박한 실행에 베팅하는 투자자들에게는 고무적이지 않습니다.
연준은 이달 초 금리를 50bp 인상했고 파월 의장은 20월과 21월 회의에서 비슷한 규모의 조치를 취하고 중앙은행의 비대해진 대차대조표를 축소하기 시작할 것이라고 밝혔습니다. 그러나 앞으로 몇 달 안에 경기 둔화 조짐과 물가 압력 감소로 인해 연방 공개 시장 위원회(Federal Open Market Committee)의 XNUMX월 XNUMX~XNUMX일 회의에서 XNUMX/XNUMX포인트 인상으로의 복귀 완화에 대한 논의가 시작될 것입니다.
TD 증권의 글로벌 금리 전략 책임자인 프리야 미스라(Priya Misra)는 "금융 상황 긴축은 연준의 금리 인상과 QT, 즉 양적 긴축의 의도된 결과"라고 말했습니다. “그들은 총수요를 늦추기를 원하며 이를 위해서는 금융 여건을 긴축해야 합니다.”
투자자들이 소매업체인 월마트(Walmart Inc.)와 타겟(Target Corp.)의 실망에 이어 가격 상승이 수익에 미치는 영향과 통화 정책 긴축이 경제 성장에 미치는 영향을 평가하면서 수요일 S&P 500은 2020년 18월 이후 최악의 매도세를 보였습니다. 이번 주 하락세로 인해 연간 하락폭이 약 27%로 확대되었습니다. 기술주 중심의 나스닥 지수는 XNUMX% 하락했다.
그의 발언은 최근 슬라이드 이전에 나온 것이지만, 파월은 XNUMX월 이후 나타난 약세에 동요하는 표정을 짓지 않았습니다.
파월 의장은 화요일 월스트리트저널이 주최한 행사에서 "분명히 시장에는 변동성이 심한 날이 있다"며 시장이 향후 연준의 금리 인상에 가격을 책정한 것을 기쁘게 생각한다고 설명했다. “우리가 경제와 그 결과에 대해 말하는 방식에 따라 금융시장이 미리 반응하는 것을 보는 것은 좋았습니다. 전반적인 재정 상황이 크게 악화되었습니다. 나는 당신이 그것을보고 있다고 생각합니다. 그것이 우리에게 필요한 것입니다.”
Bloomberg Economics가 말하는 것…
“Fed가 이를 환영한다고 생각합니다. 주식 시장은 팬데믹 기간 동안 주가 상승이 거의 사라지기 전에 훨씬 더(현재 하락폭의 두 배) 하락해야 합니다. 냉담하게 들리겠지만 주가가 하락하면 더 많은 사람들이 조기 퇴직을 하게 될 것입니다.”
–Anna Wong, 미국 수석 경제학자
주식 하락은 시장 하락에 대응하여 투자자들이 일부 지출을 줄이는 "부 효과"로 인해 연준의 성장 둔화 목표를 뒷받침합니다. JPMorgan Chase & Co.의 이코노미스트들은 주식 하락을 일부 이유로 올해와 내년 미국 경제 전망을 하향 조정했습니다. 금융자산 손실 1달러는 XNUMX년 동안 지출이 XNUMX~XNUMX센트 감소하는 것으로 추정됩니다.
노무라 증권의 로버트 덴트 이코노미스트는 "지금까지 우리가 본 것은 성장 둔화를 위해 금융 여건을 긴축하고 공급 침체에 따라 수요를 재조정한다는 연준의 목표와 일치한다"고 말했습니다. “시장은 무슨 수를 써서라도 인플레이션을 낮추기로 결심한 연준의 입장을 받아들이기 시작했습니다.”
주식시장은 연준의 긴축정책의 유일한 목표가 아닙니다. 주택 모기지와 자동차에 대한 높은 금리는 공급이 부족한 시장의 수요를 감소시키고, 달러 강세는 미국 제조업체의 수출 수요를 줄이고 수입 가격을 낮추는 효과를 가져옵니다.
그럼에도 불구하고 연준이 주의를 기울이기 전에 주식이 얼마나 하락할 수 있는지에는 한계가 있습니다. 올해 하락의 대부분은 예상되는 더 높은 이자율에 기초한 주식 및 미래 수익의 재평가였지만, 예상했던 것보다 더 급격한 경제 침체를 신호하는 것처럼 보이는 감소는 우려될 것입니다.
파이퍼 샌들러(Piper Sandler)의 글로벌 정책 연구 책임자인 로베르토 페를리(Roberto Perli)는 "연준은 금융 여건의 긴축을 환영할 수도 있지만 매우 아슬아슬한 선을 걷고 있다"고 말했습니다. “S&P 500의 수익 추정치가 전체적으로 하락하기 시작한다면 연준은 아마도 주의를 기울일 것입니다. 이는 경제가 흔들리고 있고 연착륙 가능성이 더욱 낮아진다는 신호일 것입니다.”
연준 지도자들은 지난 2007년 동안의 경기 침체로부터 주식 하락이 일반적으로 그다지 심각한 결과를 가져오지 않는 반면, 2009~2000년 경기 침체로 이어진 서브프라임 모기지 사태와 같은 신용 시장의 붕괴는 극도로 피해를 입힐 수 있다는 교훈을 얻었습니다. 닷컴 거품이 꺼졌을 때 XNUMX년 기술주 급락은 중앙은행가들에 의해 경제에 대체로 긍정적인 것으로 간주되었습니다.
Grant Thornton의 수석 이코노미스트인 Diane Swonk는 "연준에게 중요한 것은 신용 시장 압류입니다."라고 말했습니다. “그것은 회복하기 쉽지 않으며 경계해야 할 일입니다. 연준이 유발한 경기 둔화는 회복하기가 훨씬 쉽습니다.”
존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 이번 주에 시장이 정보를 소화하면서 변동성이 발생했다고 말하면서 파월의 금리 인상 계획을 지지한다고 덧붙였습니다.
대부분의 연준 관리들은 올해 경제 속도를 높이지도, 내리지도 않는 중립적 기준으로 금리 인상을 받아들였습니다. FOMC는 2.4월에 업데이트된 분기별 전망치를 XNUMX%로 추정했습니다. 파월 의장과 다른 연준 관계자들은 인상 속도가 둔화될 수 있지만 물가를 낮추기 위해 필요하다면 이 수준을 훨씬 넘어설 의향이 있다고 말했습니다.
찰스 에반스 시카고 연준 총재는 이번 주 블룸버그 뉴스 인터뷰에서 정책 입안자들이 금리를 신속하게 중립 수준으로 인상한 다음 "보다 신중한 속도"의 50분의 75포인트 인상으로 전환하여 XNUMX~XNUMX 베이시스 포인트 이상 상승하는 계획을 제시했습니다. 중립적.
픽텟 웰스 매니지먼트(Pictet Wealth Management)의 토마스 코스터그 미국 수석 이코노미스트는 "단기 정책 전망에는 변함이 없지만 시장 혼란과 성장 둔화 징후로 인해 연준의 매파적 성향이 최고조에 달하는 정책 전환의 발판이 마련될 수 있다"고 말했다.
그는 "내 생각에는 연준이 여름 동안 방향을 바꿀 것이라는 것이 내 생각이다"며 주가 하락은 성장 둔화를 예고한다고 덧붙였다. “연준의 성장과 시장 보존이라는 뿌리깊은 DNA가 다시 표면화될 것입니다.”
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출처: https://finance.yahoo.com/news/fed-plow-ahead-half-point-190011066.html