Fed의 'Ghost Of 1994'가 아시아 시장을 뒤흔들고 있습니다.

아시아는 항상 Alan Greenspan에 대해 복잡한 감정을 가질 것입니다.

1990년대 중후반 당시 연방준비제도이사회(Federal Reserve) 의장은 진정한 유명인사였습니다. 그의 사진은 People Magazine, Entertainment Tonight 및 전국 신문의 스타일 페이지에 게재되었습니다. Greenspan은 세계에서 가장 큰 경제를 이끌고 있는 Bob Woodward의 전기를 다음과 같은 제목으로 얻었습니다. 마에스트로.

그러나 아시아는 대부분 그린스펀 시대 1997-1998년 아시아 금융 위기를 촉발했기 때문입니다. 1994-1995년 연준의 긴축 주기(단 12개월 만에 단기 금리를 두 배로 늘림)가 아시아의 평가를 위한 발판을 마련했습니다.

달러가 급등하고 자본이 서쪽으로 몰리면서 방콕, 자카르타, 서울의 관리들은 달러에 고정된 통화를 유지할 수 없었습니다. 그 결과 발생한 통화 평가 절하의 물결은 말레이시아를 벼랑 끝으로 몰아갔고 일본을 거의 믹스에 끌어들였습니다.

1997년 말, 극심한 시장 혼란이 주요 상을 차지했습니다. 당시 100세 노인 야마이치증권, 일본의 전설적인 XNUMX대 증권사 중 하나입니다. 그것의 붕괴는 워싱턴의 관리들을 당황하게 했다. 미국 재무부와 국제통화기금(IMF) 모두 일본이 실패하기에 너무 큰 나라가 아니라고 우려했습니다. 그들은 일본 경제가 너무 커서 저축할 수 없다고 생각했습니다.

이 모든 것이 26월 1994일 Jerome Powell의 발언이 아시아를 그토록 본능적으로 공포에 떨게 한 이유를 설명합니다. 갑자기 이 지역은 김충수 전 한국은행 총재가 'XNUMX년의 유령'이라고 부르는 것을 두려워하고 있다.

지난 2013년 동안 이 두려움은 때때로 생겨났습니다. 1994년, 연준이 채권 시장을 스토킹하고 있을 때, 뱅크 오브 아메리카의 전략가 마이클 하트넷은 "XNUMX년 순간의 반복"에 대해 경고했습니다. 당시 골드만삭스의 CEO였던 로이드 블랭크페인(Lloyd Blankfein)은 인정 된 "지금 1994년을 멍하니 바라보면서 걱정이 됩니다."

따라서 연준의 매파적 전환에 대한 파월 경고의 영향은 "당분간" 지속되고 가계와 기업에 "약간의 고통"을 필요로 합니다. 이는 1990년대 이후 가장 공격적인 Fed 긴축 움직임을 배경으로 합니다.

사실, 인플레이션이 40년 만에 가장 많이 증가함에 따라 파월이 자신의 수사학적 펀치를 당기고 있는지 궁금해하는 사람도 있습니다.

엔화는 이미 140달러에, 뉴욕 대학의 경제학자 누리엘 루비니(Nouriel Roubini)가 “Dr. Doom" 자신은 일본 은행이 글로벌 혼란을 심화시키는 방식으로 "정책 변경"을 강요할 수 있다고 경고했습니다.

주말 동안 유럽중앙은행(European Central Bank) 이사회의 이사벨 슈나벨(Isabel Schnabel)은 "큰 변동성" 도전에 대해 이야기하면서 많은 사람들을 대변했습니다. 이미 그녀는 "팬데믹과 우크라이나 전쟁으로 거시경제적 변동성이 전례 없이 증가했다"고 말했다.

이제 강력한 중앙 은행 긴축의 위협이 옵니다. Schnabel은 불타는 질문은 "이러한 충격이 비록 심각하기는 하지만 궁극적으로 글로벌 금융 위기의 경우처럼 일시적인 것으로 증명될 ​​것인지"라고 말했습니다.

Schnabel은 결론적으로 "우리가 직면한 도전은 앞으로 몇 년 동안 더 크고, 더 자주, 더 지속적인 충격을 가져올 것"이라고 경고했습니다.

아시아보다 더한 곳은 없습니다. 달러가 예전처럼 강세를 보이면서 아시아 통화에 대한 하방 압력 그린스펀의 날 많은 혼란을 일으킬 것입니다. 이미 시장은 '역통화 전쟁'에 대해 떠들썩하고 있다.

지난 XNUMX년 동안 서울에서 싱가포르에 이르기까지 정부는 수출을 늘리기 위해 환율을 낮추는 것을 선호했습니다. 이제 러시아의 우크라이나 전쟁이 석유, 식품 및 기타 필수 수입품의 가격을 인상함에 따라 아시아는 낮은 환율을 통해 인플레이션을 수입하는 것을 두려워합니다.

자본 도피 문제도 현실이다. 아시아의 큰 좌절 중 하나는 여러 면에서 파월의 실패에 대한 대가를 치르고 있다는 것입니다. 이른 것: 경제가 지원을 필요로 하지 않았음에도 불구하고 도널드 트럼프 전 대통령의 2019년 더 낮은 금리 요구에 굴복하는 것.

2021년에 파월은 점수판에 긴축 움직임을 넣지 못했습니다. 그는 인플레이션이 일시적이라는 주장을 너무 열성적으로 받아들였습니다. 연준이 2022년 XNUMX월에 금리를 인상하기 시작했을 때는 너무 늦었습니다. 이제 파월 연준이 따라잡기 시작하면서 아시아는 부수적인 피해.

Gavekal Research의 경제학자 Tan Kai Xian은 연준이 양적 완화에서 "양적 긴축"으로 전환하면서 아시아가 직접적인 피해를 입었다고 말했습니다.

그는 이렇게 가속화된 긴축정책이 “미 재무부가 현금잔고 축소를 완료한 시점에 추가 금리 인상에 더해 이미 진행 중인 유동성 압박을 증폭시킬 것”이라고 말했습니다. 더욱이 미국 상업 은행은 대출 기준을 강화하고 있으므로 이러한 유동성 유출을 상쇄할 가능성은 낮습니다. 이는 미국 주식 가격에 부담을 줄 수 있고, 실질 차입 비용이 상승하고 수요가 위축되면서 단기적인 미국 경기 침체 가능성이 높아질 것입니다.”

그것은 부메랑이 아시아의 길을 되돌릴 것입니다. 이 지역은 수출을 줄이고 더 활기찬 서비스 부문을 구축하는 데 진전을 이루었지만 미국 수요가 감소하면 중국과 나머지 아시아 지역에 큰 타격을 입힐 것입니다. 정말 무섭다.