(블룸버그) — 연준의 대차대조표 해제가 이번 주에 증가할 예정이며, 이는 중앙 은행이 거의 XNUMX년 전에 모으기 시작한 재무부 채권을 마침내 언로드하기 시작할 것임을 의미합니다.
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연준은 9조 달러 규모의 포트폴리오 축소 계획의 일환으로 국채와 모기지 담보부 증권 보유에 대한 월간 상한선을 각각 60억 달러와 35억 달러로 늘리고 326달러를 사용한다. 쿠폰이 월별 수준 이하로 떨어지면 충전재로 XNUMX억 개의 T-청구서를 숨깁니다. XNUMX월은 쿠폰이 통화 당국의 새로운 상한선 아래로 떨어지기 때문에 청구서가 상환되는 첫 번째 달이 될 것입니다.
연준의 포트폴리오에는 43.6월 만기가 도래하는 16.4억 달러의 재무부 이표가 있는데, 이는 관리들이 13.6억 달러의 지폐도 처분해야 한다는 것을 의미합니다. 또한 2023월에 XNUMX억 달러를 더 지출해야 합니다. 이는 XNUMX년 XNUMX월까지 청구서 포트폴리오에서 가장 큰 하락이 될 것입니다.
통화 당국이 이른바 양적 긴축 조치를 마지막으로 실시했을 때 유가 증권을 소유하지 않았기 때문에 연준이 보유하고 있는 법안에 큰 관심이 있습니다. 또한 투자할 자산을 찾는 데 어려움을 겪고 있는 단기 시장 거래자에게도 중요합니다. 그들은 주로 역 환매 계약 시설에 초과 현금을 보관하기로 결정했으며 Fed의 재무부 청구서 전체 개요는 투자자에게 공급 충격을 제공했을 것입니다.
TD Securities의 전략가인 Gennadiy Goldberg는 “연준이 준비금 부족으로 인해 빠르게 매입하기 시작한 지 XNUMX년 만에 대차대조표에서 지폐를 소진시키는 것을 허용한 것은 이번이 처음”이라고 말했습니다. “QT가 본격화되고 있습니다.”
2019년 60월에 준비금이 시스템의 편안한 수준 아래로 떨어지면서 단기 자금 조달 시장의 핵심인 레포 금리가 급등하는 데 도움이 되었습니다. 그 결과 연준은 매일 리포 운영을 수행하는 것 외에도 준비금 잔액을 늘리기 위해 한 달에 약 XNUMX억 달러의 재무부 채권을 매입하기 시작했습니다.
중앙은행은 2020년 XNUMX분기까지 지폐를 매입할 것으로 예상했지만 전염병으로 인한 경제 혼란은 재정 및 통화 부양책의 물결을 일으켰고 금융 시스템에 현금이 넘치고 준비금이 충분하도록 했습니다. 차이점은 재무부가 그 이후로 어음 공급량을 축소하여 단기 투자자에게 연준의 RRP를 넘어서는 투자 옵션이 거의 없는 불균형을 초래했다는 것입니다.
청구서 공급은 마침내 수요를 충족시키기에 충분하지 않다고 생각되어 마침내 더 높아지기 시작했습니다. 월스트리트의 전략가들은 연준의 금리 인상 경로가 느려지고 재무부가 발행하는 국채 발행량을 계속 늘리면서 과묵한 투자자들을 RRP의 안식처에서 멀어져 시장으로 다시 끌어들일 것으로 기대하고 있습니다. .
Wrightson ICAP에 따르면 재무부가 분기별 차입 계획에 상환을 반영했기 때문에 주별 및 월별 지폐 보유량은 시장 공급에 영향을 미치지 않을 것입니다. 연준이 일상 업무에서 딜러에게 대출할 증권이 적기 때문에 숏 포지션을 커버하는 능력을 방해하고 repo 시장에서 차입하는 비용이 더 많이 들기 때문에 장기적인 우려가 있습니다.
Wrightson ICAP의 경제학자 Lou Crandall은 월요일 고객에게 보낸 메모에서 "현금 시장의 관점에서 볼 때 첫 번째 법안 결의가 목요일에 발생하더라도 아무 것도 바뀌지 않을 것"이라고 말했습니다.
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출처: https://finance.yahoo.com/news/fed-qt-hit-full-stride-172449002.html