연준의 양적 긴축이 다가오고 있습니다: 그것이 시장에 의미하는 바

금융 시장에서 "양적 긴축"의 정확한 영향은 여전히 ​​논쟁의 여지가 있지만 Wells Fargo Investment Institute와 Capital Economics의 분석가들은 이것이 주식에 또 다른 역풍을 일으킬 가능성이 있다는 데 동의합니다. 그리고 이는 화요일 국채가 매도되고 주식이 손실을 입으면서 현재 포트폴리오에 다양한 위험에 직면한 투자자들에게는 딜레마입니다.

간단히 말해서, “양적 긴축”은 “양적 완화”의 반대입니다. 이는 기본적으로 경제에 떠다니는 통화 공급을 줄이는 방법이며, 어떤 사람들은 예측 가능한 방식으로 금리 인상을 늘리는 데 도움이 된다고 말합니다. 많은 부분이 불분명합니다. 그리고 그것은 결코 지루하지 않을 수도 있습니다 “페인트가 마르는 걸 지켜보는 중” Janet Yellen이 2017년 연준의장이었을 때 설명한 것처럼 이는 중앙은행이 유사한 프로세스를 시작한 마지막 때였습니다.

QT의 주요 영향은 금융 시장에 있습니다. 이는 실질 수익률 또는 인플레이션 조정 수익률을 높여 주식의 매력을 다소 떨어뜨릴 가능성이 있는 것으로 보입니다. 그리고 그것은 상승 압력을 가해야합니다 재무부 기간 프리미엄또는 투자자가 채권 수명 동안 이자율 위험을 감수하는 데 필요한 보상입니다.

더욱이 양적 긴축은 투자자들이 이미 상당히 기분이 좋지 않은 시기에 이루어졌습니다. 감정 조사 미국 개인투자자협회(American Association of Individual Investors)가 목요일 발표했습니다. 한편 조 바이든 대통령은 만났다 제롬 파월 연준의장은 화요일 오후 많은 투자자들의 마음의 최전선에 있는 주제인 인플레이션을 다루기 위해 연설했습니다.

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피츠버그에 본사를 둔 Fort Pitt Capital Group의 CIO인 Dan Eye는 "아직 QT의 영향을 알지 못한다고 생각합니다. 특히 역사상 대차대조표 축소를 많이 수행하지 않았기 때문입니다."라고 말했습니다. "그러나 이것이 시장에서 유동성을 끌어낸다고 말하는 것이 안전한 내기이고, 유동성이 빠져나가면서 어느 정도 가치 평가 배수에 영향을 미친다고 생각하는 것이 합리적입니다."

연준은 수요일부터 국채, 기관채, 기관담보부증권 보유를 첫 47.5개월 동안 월 95억 달러씩 줄이기 시작한다. 이후 감축될 총 금액은 한 달에 최대 XNUMX억 달러에 달하며, 정책 입안자들은 경제와 금융 시장이 발전함에 따라 접근 방식을 조정할 준비가 되어 있습니다.

만기가 도래한 증권이 연준의 포트폴리오에서 제외되고 수익금이 더 이상 재투자되지 않으므로 감소가 발생합니다. Wells Fargo Investment Institute에 따르면 2017월 현재 롤오프는 XNUMX년에 시작된 프로세스보다 "훨씬 더 빠르고 공격적인" 속도로 진행될 예정입니다.

연구소의 계산에 따르면 연준의 대차대조표는 1.5년 말까지 약 2023조 7.5천억 달러 줄어들어 약 1.5조 75천억 달러로 줄어들 수 있습니다. 그리고 QT가 예상대로 계속된다면, 연방기금 금리가 약 100%~3.25%로 예상되는 시점에 "3.5조 XNUMX천억 달러의 대차대조표 감소는 XNUMX~XNUMXbp의 추가 긴축과 맞먹을 수 있습니다." 연구소는 이번 달 메모에서 이렇게 말했습니다.

현재 연방기금 금리의 목표 범위는 0.75%에서 1% 사이입니다.

연구소는 “양적 긴축이 실질 국채수익률에 상승 압력을 가할 수 있다”고 말했다. "다른 형태의 금융 상황 긴축과 함께 이는 위험 자산에 대한 추가적인 역풍을 의미합니다."

캐피탈 이코노믹스(Capital Economics)의 앤드류 헌터(Andrew Hunter) 미국 수석 이코노미스트는 “연준이 향후 몇 년 동안 자산 보유액을 3조 달러 이상 줄여 대차대조표를 팬데믹 이전 수준으로 되돌릴 것으로 예상한다”고 말했다. GDP에서 차지하는 비중." 비록 그것이 경제에 큰 영향을 미쳐서는 안 되지만, 경제 상황이 좋지 않을 경우 연준은 QT를 조기에 중단할 수도 있다고 그는 말했습니다.

헌터는 메모에서 "주요 영향은 금융 상황에 대한 영향을 통해 간접적으로 올 것"이라며 "QT가 재무부 만기 프리미엄에 상승 압력을 가하고 경제 성장의 추가 둔화와 함께 주식 시장이 직면한 역풍을 가중시킬 것"이라고 말했다. 가장 큰 불확실성은 연준의 경기 침체가 얼마나 오래 지속될 것인가라고 그는 말했다.

화요일에는 다우 산업지수와 함께 미국 XNUMX대 주요 주가지수가 모두 하락세로 마감했습니다.
DJIA,
-0.67 %
S&P 0.7은 500% 하락
SPX,
-0.63 %
0.6% 하락, 나스닥 종합지수
COMP,
-0.41 %
0.4% 할인됩니다. 한편, 국채 수익률은 채권이 전반적으로 매도되면서 더 높아졌습니다.