뉴욕 (AP) — 연준이 금리를 계속 인상하고 미국 최악의 한판 승부를 이길 수 있습니까? 40년 후 인플레이션 경기 침체를 일으키지 않고?
그런 "완벽한 디스인플레이션"이 이전에 일어난 적이 없다고 결론을 내린 새로운 연구 논문에 따르면 그렇지 않습니다. 이 보고서는 주요 경제학자 그룹에 의해 작성되었으며 XNUMX명의 연준 관리는 금요일 뉴욕에서 열린 통화 정책 회의에서 자체 발언에서 결론을 발표했습니다.
지난 XNUMX년 동안 그랬던 것처럼 인플레이션이 치솟을 때 연준은 일반적으로 경제를 식히고 물가 상승을 늦추기 위해 종종 공격적으로 금리를 인상하는 방식으로 대응합니다. 이러한 높은 금리는 모기지, 자동차 대출, 신용 카드 대출 및 기업 대출을 더 비싸게 만듭니다.
그러나 때로는 인플레이션 압력이 여전히 지속되고 이를 완화하기 위해 더 높은 금리가 필요합니다. 그 결과 지속적으로 더 비싼 대출이 발생하여 회사는 새로운 벤처를 취소하고 일자리와 소비자를 줄여 지출을 줄일 수 있습니다. 이 모든 것이 경기 침체의 원인이 됩니다.
그리고 그 연구 논문은 과거 높은 인플레이션 기간에 일어난 일이라고 결론지었습니다. 연구자들은 16년 미국, 캐나다, 독일, 영국에서 연준과 같은 중앙은행이 인플레이션에 맞서기 위해 차입 비용을 인상한 이후 1950건의 에피소드를 검토했습니다. 각각의 경우 경기 침체가 발생했습니다.
"1950년 이후 상당한 경제적 희생이나 경기 침체를 수반하지 않는 상당한 규모의 디스인플레이션에 대한 선례는 없습니다."라고 논문은 결론지었습니다.
이 논문은 다음을 포함한 경제학자 그룹에 의해 작성되었습니다. Brandeis University의 교수이자 뉴욕 연방 준비 은행의 전 연구 책임자인 Stephen Cecchetti; JP모건의 미국 수석 이코노미스트이자 전 연준 직원인 마이클 페롤리(Michael Feroli); Deutsche Bank의 연구 부회장인 Peter Hooper와 전 연방 준비 은행 총재인 Frederic Mishkin.
이 논문은 점점 커지는 인식과 일치합니다. 금융 시장에서 과 경제학자들 사이에서 연준이 이전에 예상했던 것보다 더 높은 금리를 인상해야 할 가능성이 높다는 것입니다. 지난 XNUMX년 동안 연준은 주요 단기 금리를 XNUMX번 인상했습니다.
중앙은행이 차입 비용을 계속 인상해야 한다는 인식은 금요일 정부 보고 연준이 선호하는 인플레이션 게이지는 몇 달 간의 하락 후 0.6월에 가속화되었습니다. 물가는 XNUMX월부터 XNUMX월까지 XNUMX% 상승해 XNUMX월 이후 가장 큰 월간 상승률을 기록했다.
가격 상승에 대한 최근의 증거는 연준이 높은 인플레이션을 물리치기 위해 더 많은 조치를 취해야 할 가능성을 높입니다.
그러나 필립 제퍼슨 연준 이사는 금요일 통화정책회의에서 경기침체가 불가피하지 않을 수 있다는 발언을 했으며 제롬 파월 연준의장도 같은 입장을 표명했습니다. Jefferson은 전염병이 경제를 너무 혼란스럽게 하여 이번에는 역사적 패턴이 지침으로 신뢰할 수 없다는 점을 지적하면서 과거 인플레이션 에피소드의 역할을 경시했습니다.
"역사는 유용하지만 특히 역사적 전례가 없는 상황에서 우리에게 많은 것을 말해 줄 수 있습니다."라고 Jefferson은 말했습니다. “현재 상황은 적어도 네 가지 측면에서 과거 에피소드와 다릅니다.”
이러한 차이점은 대유행 이후 공급망에 대한 "전례 없는" 중단이라고 그는 말했습니다. 일하거나 일자리를 찾는 사람들의 수 감소; 연준이 1970년대보다 인플레이션 투사로서 더 많은 신뢰를 받고 있다는 사실; 그리고 연준이 작년에 XNUMX번의 금리 인상으로 인플레이션과 싸우기 위해 강력하게 움직였다는 사실.
금요일 회의에서 클리블랜드 연방준비은행 총재인 로레타 메스터(Loretta Mester)는 논문의 조사 결과를 받아들이는 데 가까워졌습니다. 그녀는 다른 최근 연구와 함께 그 결론이 "현재 예상했던 것보다 인플레이션이 더 지속적일 수 있음을 시사한다"고 말했습니다.
그녀는 준비된 발언에서 "나는 인플레이션 전망에 대한 위험이 위쪽으로 기울어져 있고 계속되는 높은 인플레이션의 비용이 상당하다고 본다"고 말했다.
또 다른 연사인 보스턴 연준의 수잔 콜린스 총재는 연준이 더 높은 금리로 인플레이션을 극복하려고 노력하더라도 경기 침체를 피할 수 있다는 희망을 내세웠습니다. 콜린스는 "큰 하락 없이 가격 안정을 회복할 수 있는 길이 있다고 낙관한다"고 말했다. 하지만 그녀는 현재 경제를 둘러싼 "많은 위험과 불확실성을 잘 알고 있다"고 덧붙였습니다.
그러나 콜린스는 또한 연준이 신용을 계속 긴축하고 "어느 정도, 아마도 연장된 시간 동안" 더 높은 금리를 유지해야 할 것이라고 제안했습니다.
놀랍게도 강력한 경제 보고서 지난 달은 경제가 작년 말에 나타난 것보다 더 내구성이 있다고 시사했습니다. 이러한 회복력의 징후는 연준이 신용을 계속 긴축하고 모기지, 자동차 대출, 신용 카드 대출 및 많은 기업 대출을 점점 더 비싸게 만들더라도 경기 침체를 피할 수 있다는 희망을 불러일으켰습니다.
문제는 인플레이션이 작년에 처음 보였던 것보다 점점 더 완만하게 둔화되고 있다는 것입니다. 이달 초 정부는 소비자 물가 데이터 수정. 부분적으로 개정의 결과로, 지난 4.6개월 동안 핵심 소비자 물가(휘발성 식품 및 에너지 비용 제외)는 4.3월의 XNUMX%에서 연간 XNUMX%로 상승했습니다.
이러한 추세는 연준의 정책입안자들이 인플레이션을 2% 목표로 낮추기 위해 이전에 예상했던 것보다 금리를 더 인상하고 더 오래 유지해야 한다고 결정할 가능성을 높입니다. 그렇게 하면 올해 말 경기 침체 가능성이 높아집니다. 연준이 선호하는 조치에 따르면 5월 물가는 전년 대비 XNUMX% 상승했습니다.
저자들은 역사적 데이터를 사용하여 연준이 기준금리를 5.2%에서 5.5% 사이(많은 경제학자들이 예상하는 현재 수준보다 5.1분의 2.9포인트 높은 수준)로 올리면 실업률이 2025%, 인플레이션은 XNUMX년 말까지 XNUMX%까지 떨어질 것입니다.
그 수준의 인플레이션은 여전히 연준의 목표치를 초과할 것이며, 이는 중앙은행이 금리를 더 인상해야 함을 시사합니다.
4.6월에 연준 관리들은 더 높은 금리가 성장을 둔화시키고 실업률을 현재 3.4%에서 XNUMX%로 높일 것이라고 예상했습니다. 그러나 그들은 경제가 올해와 내년에 약간 성장하고 침체를 피할 것이라고 예측했습니다.
다른 경제학자들은 연준이 이른바 연착륙을 성공적으로 달성한 시기를 가리켰다., 1983년과 1994년을 포함하여. 그러나 그 기간 동안 인플레이션은 9.1년 만에 최고치인 XNUMX월 XNUMX%로 정점을 찍은 작년만큼 심하지 않았다고 논문은 지적합니다. 이전 사례에서 연준은 이미 급등한 인플레이션을 낮추기보다는 인플레이션을 방지하기 위해 금리를 인상했습니다.
출처: https://finance.yahoo.com/news/feds-rate-hikes-likely-cause-162313308.html