연준의 양적 긴축을 통한 대차대조표 축소는 '완전한 실수'라고 Mizuho는 말했습니다.

연준의 대차대조표는 COVID-9 위기가 닥쳤을 때 시장 유동성을 제공하기 위해 중앙은행이 미국 국채 매입을 포함하는 양적 완화로 알려진 채권 매입 프로그램에 착수한 후 대유행 기간 동안 약 19조 달러로 확장되었습니다.

Ricchiuto는 "은행 부채는 시스템의 준비금 잔액을 충족하기 위해 확장되며 연준 자체 분석에 따르면 연준이 대차대조표를 소진할 때 이러한 부채가 쉽게 삭감되지 않는 것으로 나타났습니다."라고 말했습니다. "게다가 충분한 준비금 체계에서 시스템이 어떻게 기능하는지에 대한 역사적 경험은 예외적으로 제한적이며 QT를 금리 인상과 동일시하는 것은 잘못된 접근 방식으로 보입니다."

XNUMX월 말 재닛 옐런 재무장관은 증권 산업 회의에서 경제 배경이 "위험하고 변덕스러운,” 심지어 그녀는 미국 경제가 “건강하다”고 강조하고 금융 시스템이 “회복력이 있다”고 설명했습니다. Yellen은 당시 "우리는 국채 시장에 매우 집중하고 있다"며 "국채가 깊고 유동적으로 잘 작동하고 다른 모든 자산의 벤치마크 역할을 하는 것이 매우 중요하다"고 말했습니다.

연준은 이달 초 금융 안정성 보고서에서 24조 달러 규모의 국채 시장이 최근 낮은 수준의 시장 유동성. 존 윌리엄스 뉴욕 연방준비은행 총재는 지난 XNUMX월 중순 국채 시장의 유동성 문제가 연준의 통화정책 전달 능력 방해 경제에. 

지난 달 옐런의 발언에 따르면 조 바이든 대통령 행정부는 미국 국채 시장의 유동성을 강화할 수 있는 정책을 추진하기 위해 여러 기관과 협력하고 있었습니다. 그녀는 또한 당시 시장 문제를 보지 못했다고 말했습니다.

Mizuho의 Ricchiuto는 월요일 자신의 메모에서 연준이 국채와 같은 채권을 매입하는 것과 관련된 양적 완화가 "인플레이션과의 지속적인 투쟁을 고려할 때 재개될 것 같지 않다"고 말했습니다. 대조적으로 "2018-2019년에는 디플레이션과 장기 침체가 정책 입안자들의 주요 관심사였습니다."라고 그는 썼습니다.

연준은 코로나19 위기 이후 급증한 미국의 높은 인플레이션에 대처하기 위해 지난 XNUMX월부터 금리 인상을 시작했습니다. COVID와 관련된 공급망 중단과 전염병으로 촉발된 위기를 통해 경제를 돕기 위해 고안된 전례 없는 통화 및 재정 부양책으로 인플레이션이 치솟았습니다.

읽기 : Fed's Brainard : 미국보다 먼저 금리를 인상한 국가들도 높은 인플레이션을 피하지 못했습니다.

수행원 러시아의 우크라이나 침공Ricchiuto는 연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee)가 중앙은행의 최종 금리를 "핵심 미해결 질문"으로 남겨둔 "제한적인 정책"을 채택하면서 "연준도 빠르게 방향을 전환했습니다."라고 말했습니다.

Mizuho 노트에 따르면 "통화 정책이 시차를 두고 작동하고 기본 경제 수요가 상대적으로 탄력적이어서 최종 금리가 이동 목표가 되었습니다."

그것이 바로 연준이 "금리 인상에 데이터 의존적 접근 방식을 채택한" 이유이며, FOMC 위원들은 "노동에 대한 수요와 공급 사이의 불균형을 바로잡을 수준"을 찾고 있다고 Ricchiuto가 말했습니다. "데이터에 대한 우리의 읽기는 5%에서 금리의 포워드 구조가 이번 주기의 단기 금리의 최종 최고점에 아직 한참 못 미친다는 것을 시사합니다."

Ricchiuto는 또한 투자자들이 XNUMX월에 인플레이션 약화 징후를 본 후 연준의 통화 긴축 너머를 너무 보고 싶어할 수도 있다는 우려를 제기했습니다.

그는 "시장 참여자들이 긴축을 넘어 궁극적인 완화를 보고자 하는 바람은 연준이 제한적인 접근 방식을 뒤집기 위한 필요충분한 조건을 달성하기 위해 금리를 더 올리고 더 오래 유지해야 할 가능성을 높이는 것"이라고 말했다. .

읽기 : Bullard는 Fed가 인플레이션 길들이기에 성공하려면 5년까지 금리를 2024% 이상으로 유지해야 할 것이라고 말했습니다.

연준의 차기 정책회의는 13월 14~XNUMX일로 예정돼 있다. 

한편 10년 만기 국채 수익률은
TMUBMUSD10Y,
3.710%
Dow Jones Market Data에 따르면 월요일 3.701%로 변동 없이 마감되었습니다. 그러나 2022년 현재까지 10년물 수익률은 연준이 올해 금리를 인상함에 따라 약 2.2%포인트 상승했습니다.

미국 주식은 S&P 2022과 함께 500년 금리 상승으로 타격을 입었습니다.
SPX,
-1.54 %
월요일까지 16.8% 하락. S&P 500은 월요일 1.5% 하락 마감했고 다우 존스 산업 평균 지수는 1.4% 하락했고 나스닥 종합 지수는 하락했습니다.
COMP,
-1.58 %
Dow Jones Market Data에 따르면 1.6% 하락했습니다. 

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