금융 시장은 경기 침체가 임박했다는 경고를 번쩍이고 있습니다. 이것이 주식에 의미하는 바입니다.

올해 대부분의 기간 동안 차입 비용이 시장의 중요한 관심사가 되면서 국채 수익률 하락은 주식 가치 상승과 일치했습니다.

이제 이러한 역학 관계가 바뀌고 있는 것으로 보입니다. 이는 주식 시장이 이러한 견해를 완전히 받아들이지 않았음에도 불구하고 투자자들이 다가오는 경기 침체에 대비하기 시작했다는 신호입니다.

“재고 보고서가 예상보다 낮고 중국이 다시 문을 열었음에도 불구하고 구리 가격과 유가가 하락했습니다. 경기 침체가 모든 것을 짓누르고 있습니다.”라고 Cetera Investment Management의 최고 투자 책임자인 Gene Goldman은 말했습니다.

미국에서 거래되는 원유 가격
CL00,
0.98%
팩트셋(FactSet) 데이터에 따르면 이번 주 현재까지 10.5% 하락한 배럴당 71.59달러를 기록했다. 그리고 구리 가격은 그 시기에 소폭 상승했지만 올해 들어 지금까지 여전히 13% 이상 하락했습니다. 10년 만기 국채 수익률은 25월 초 이후 약 XNUMXbp 하락했습니다.

이번 주 현재까지 S&P 500은 2.8월 중순에 시작된 격렬한 랠리 이후 XNUMX% 하락했습니다. 인터랙티브 브로커스(Interactive Brokers)의 수석 투자 전략가인 스티브 소스닉(Steve Sosnick)은 약세장에서 날카롭지만 단기적인 랠리가 드물지 않다고 말했다.

지금까지 주식은 2023년 기업 이익 성장에 대한 기대가 완화되었음에도 불구하고 놀라울 정도로 상승세를 유지했습니다.

FactSet의 평균 추정치에 따르면 지난 10.3월 주식 애널리스트들은 2023년에 7%의 수익 성장을 기록했습니다. 5.9월 2023일 현재 기대치는 XNUMX%로 떨어졌습니다. 그리고 모건스탠리의 마이클 윌슨을 포함한 월스트리트의 일부는 XNUMX년에 수익이 감소할 것으로 예상합니다.

그러나 채권시장에서는 만기가 긴 채권의 수익률 하락과 점점 역전되는 국채 수익률 곡선은 상당히 강한 신호를 보내고 있습니다. 그 시장은 내년 경기 침체에 의존하고 있습니다.

“경기 침체에 대한 기대가 확고해지고 있으며 이는 당연한 일입니다. BNY Mellon Investment Management의 수석 투자 전략가인 Jake Jolly는 "지난 달 랠리 이후 시장에 가격이 반영되기 시작했습니다."라고 말했습니다. 

채권 시장이 미국 경제에 대한 보다 신뢰할 수 있는 지침이라는 월스트리트의 오래된 속담이 있습니다.

"주식과 채권이 경제에 대해 의견이 다를 때 나는 채권을 더 신뢰하는 경향이 있습니다." 소스닉이 말했습니다.

이것이 다시 사실이라면 주식이 더 낮아질 가능성이 있음을 의미합니다.

“S&P 500 지수가 3,930이면 사실상 내년 실적이 하락하지 않는다는 뜻입니다. 그러나 경기 침체기에는 일반적으로 수익이 10~15% 감소합니다.”라고 Lazard Asset Management의 미국 주식 책임자인 Ron Temple이 말했습니다.

적어도 지금까지는 미국 경제가 연준이 올해 기준금리를 약 XNUMX%포인트 인상했음에도 불구하고 잘 버티고 있는 것으로 보입니다.

미국 노동 시장은 263,000월에 2.9개의 일자리를 추가했고 미국 국내 총생산(GDP)은 XNUMX분기 동안 XNUMX% 성장했습니다. 심지어 서비스 부문 활동의 ISM 바로미터 이번 주 초에 발표된 55% 이상의 성장을 나타내는 수준입니다.

연준에게 더 문제가 되는 것은 임금이 지난 달 5.1%에서 4.9월까지 XNUMX%로 증가했다는 사실입니다. 투자자들은 경제가 냉각되지 않으면 인플레이션이 계속해서 뜨거워질 것이라고 우려하고 있습니다.

경제와 인플레이션이 모두 유지된다면 월스트리트의 많은 사람들은 연준이 금리를 더 인상하여 경제가 불황에 빠질 것이라고 예상합니다.

CME에 따르면 목요일 현재 Fed 펀드 선물 시장은 연준의 벤치마크 정책 금리가 연준이 연말 이전에 금리 인하를 시작하기 전인 4.75월 또는 5.25월에 XNUMX%에서 XNUMX% 사이에서 정점을 찍을 것으로 예상하고 있습니다. FedWatch 도구.

이는 시장이 내년 중반 이전에 급격한 경기 침체가 시작될 것으로 예상하고 있음을 의미한다고 Temple은 말했습니다. 그것이 통과되면 주식에 더 많은 고통이 닥칠 것입니다.

미국 주식은 목요일 S&P 500 지수가 0.7% 상승한 3,961, 다우존스 산업평균지수는 다소 회복했습니다.
DJIA,
0.55%
133포인트(0.4%) 상승한 33,732. 나스닥 종합지수
COMP,
1.13%
1.2로 11,085 % 증가했습니다.