경기 침체는 잊어라 - 미국은 일년 내내 지속될 수 있는 '둔화'로 향하고 있다고 무디스는 경고했다.

월스트리트의 주류 견해는 연준이 투자자와 소비자의 타격을 완화하기 위해 금리를 인하함에 따라 미국 경제는 2023년 상반기 동안 짧은 경기 침체에 들어갈 가능성이 있지만 올해가 되기 훨씬 전에 끝날 것이라는 것입니다. 끝.

그럼에도 불구하고 Zandi는 수십 년 동안 연준의 가장 공격적인 금리 인상이 GDP 성장에 해로운 영향을 미칠 것이라고 생각하지만 강력한 미국 노동 시장 및 소비자와 관련된 기타 요인이 경제의 완전한 위축을 방지하는 데 도움이 될 것이라고 생각합니다.

잔디는 노트에서 "연준이 높은 인플레이션을 억제하기 위해 노력하면서 경제가 내년에 어려움을 겪을 것이라는 데는 의심의 여지가 없지만 기준선 전망은 연준이 침체를 촉발하지 않고 이를 달성할 수 있을 것"이라고 말했다.

일련의 예측에 따르면, Zandi는 미국 국내총생산(GDP)이 1년 2023분기 동안 전년 대비 약 XNUMX% 이하 성장할 것으로 예상합니다.

올해 미국 경제가 불황을 피할 것이라는 그의 견해는 잔디만이 아니다. 골드만삭스 그룹
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0.43%
수석 경제학자 Jan Hatzius는 월가의 다른 유명 인사들과 마찬가지로 비슷한 전망을 가지고 있습니다.

Zandi의 견해가 다른 점은 상당한 경제적 고통을 예상하지만 더 오랜 기간에 걸쳐 발생하여 소비자와 투자자가 대처하기가 약간 더 쉬워질 것이라고 믿는다는 것입니다.

이 전망의 기본은 연준이 금리 인상을 2022년까지 연기했을 때 저질렀다고 믿는 것과 같은 또 다른 "정책 실수"로 경제를 망치기 전에 금리 인상을 철회할 수 있다는 개념입니다. 인플레이션이 "일시적"이라는 견해.

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경기 침체는 일반적으로 XNUMX분기 연속 경제 위축으로 간주되지만, 국가 경제 연구국(National Bureau of Economic Research)은 공식적으로 경기 침체가 시작된 시점과 공식적으로 종료된 시점을 결정하는 최종 발언권을 갖게 됩니다.

미국 경제가 가혹하고 일자리를 파괴하는 붕괴를 피하더라도 미국인들은 여전히 ​​자산과 주택 가격 하락으로 인한 고통을 느낄 수 있다고 Zandi는 덧붙였습니다.

무디스는 올해 0.8분기 경제성장률이 2%로 바닥을 칠 것으로 예상했다. Zandi와 그의 팀은 2024년 XNUMX분기까지 GDP 성장률이 XNUMX%를 초과하지 않을 것으로 예상합니다.

'슬로우세션'이란?

월스트리트저널(WSJ) 조사에서 예측한 중앙값에 따르면 경제학자들은 올해 미국 경제가 경기침체에 빠질 확률을 약 65%로 보고 있다.

Zandi는 이러한 전망에 동의하지 않지만, 높은 수준의 확신을 가진 가장 큰 위험은 소비자와 기업이 경기 침체에 대비하면서 저축을 강화하기 위해 지출을 억제함에 따라 경기 침체가 "자기 충족적 예언"이 되는 것이라고 인정했습니다. 앞으로 몇 번.

이미 유가 등 원자재 가격 하락부터 각종 요인을 고려한 컨퍼런스보드 선행지표 지수 등 전망이 어두워질 조짐이 나타나고 있다. 국채 수익률 곡선처럼.

그러나 경제 전망이 그만큼 심각하지 않다는 징후도 많이 있습니다. 지난 몇 달 동안 발표된 인플레이션 데이터는 가격 압력이 이미 줄어들기 시작했음을 보여줍니다.

이것은 연준의 통화 정책이 “현재의 경제 및 금융 시장 상황을 거의 따라잡았다는 것을 의미합니다. 반응 함수는 펀드 비율이 5%에 가까워야 하며, 이는 최종 펀드 비율에 대한 투자자의 현재 기대치와 일치해야 한다고 제안합니다.”라고 Zandi는 말했습니다.

미국 금융 시스템은 양호한 상태

일반적으로 미국 경제 상태와 금융 시스템은 경기 침체가 시작되기 몇 달 전에 훨씬 더 위태로워 보인다고 Zandi는 말했습니다. 그러나 이번에는 그런 일이 일어나지 않습니다. 적어도 이전 침체 이전의 정도까지는 아닙니다.

그는 "일반적으로 경기 침체 이전에 경제는 과도한 부채를 지고 있는 가계와 기업, 투기적 자산 시장, 너무 많이 확장된 자본이 부족한 금융 시스템과 같은 심각한 불균형에 시달린다"고 말했다.

"대부분의 경우 오늘날 이러한 불균형은 존재하지 않습니다."라고 그는 덧붙였습니다.

소비자는 감소에도 불구하고 충분한 비용 절감

경제학자들은 소비자의 은행 계좌에 세심한 주의를 기울여 왔으며 일부에서는 줄어드는 저축, Zandi는 미국 가정이 부채를 상환하고 금리가 상승함에 따라 지출을 유지하는 데 문제가 없을 것이라고 믿습니다.

“대부분의 가계도 부채 관리를 잘 해왔습니다. 그들의 소득 중 원금과 이자를 지불하는 비율은 사상 최저치에 가깝고 대부분의 경우 이러한 지불은 높은 이자율로 인해 증가하지 않을 것입니다.”라고 그는 말했습니다.

게다가 Zandi는 팬데믹 시대의 주택 구매 붐이 사라지면서 주택 가격이 계속 하락하더라도 XNUMX년 이상의 제한된 건설로 인한 주택 부족이 주택 가치를 보호하는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다.

은행은 과거에 취약했지만 심각한 경기 침체를 견딜 수 있을 만큼 자본이 충분했습니다. 대신 신용 성장은 "적절한" 상태를 유지하고 있다고 Zandi는 말했습니다.

"너무 많은 신용(대출 기관이 합리적으로 갚을 수 없는 가계와 기업에 대출을 제공했던 금융 위기 이전과 같이)도 너무 적은 신용(신용 가치가 있는 차입자도 신용 경색 상태에서 대출을 받을 수 없었던 위기 이후)도 없습니다. )"라고 말했다.

'알려지지 않은 것'은 위험하다

미국 경제에 대한 위험이 많다고 Zandi는 분석 말미에 지적했습니다. 난데없이 새로운 복잡한 요소가 발생할 가능성이 있지만 가장 큰 위험 중 일부는 Zandi가 "알려진 미지수"라고 설명한 것입니다.

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예를 들면 블라디미르 푸틴 러시아 대통령에 의해 우크라이나에서 분쟁이 확대되거나 중국에서 파괴적인 새로운 COVID-19 변종의 출현이 있습니다. 더욱이 미국에는 기업 실적 악화로 인해 투자자들이 주식 가격을 추가로 하락시킬 가능성을 포함하여 금융 결함이 많이 있습니다.

Zandi는 아래 차트에서 "알려진 미지수"의 다른 예를 제공했습니다.

잔디는 심각성 측면에서 "2023년 가을까지 다시 인상해야 할 재무부 부채 한도에 대한 당파적 대결"이 가장 불안정한 영향을 미칠 수 있다고 우려했습니다.

월스트리트 경제학자들은 일반적으로 경기 침체가 하반기 이전에 시작될 것으로 예상합니다. 그러나 침체의 깊이와 기간에 대해서는 많은 논쟁이 남아 있습니다. MarketWatch의 Isabel Wang이 보고한 바와 같이.