에너지 섹터를 피하는 펀드매니저가 선택한 XNUMX가지 가치주

Jensen의 주요 투자 수단은 9.1억 달러의 Jensen 품질 성장 펀드입니다.
제닉스,
-2.97 %,
Morningstar에서 별 183개(가장 높음)로 평가한 것입니다. Jensen 품질 가치 펀드는 자산 규모가 13억 XNUMX만 달러로 별 XNUMX개입니다. Jensen Investment Management는 오레곤주 Lake Oswego에 기반을 두고 있으며 약 XNUMX억 달러의 자산을 적극적으로 관리하고 있습니다.

인터뷰 중 Jensen Quality Value Fund의 공동 관리자인 Tyra Pratt는
제이엔빅스,
-3.56 %,
는 올해 큰 타격을 입은 임의 소비재 부문 XNUMX개를 포함하여 XNUMX개 보유 주식에 대해 논의했습니다.

품질 성장 펀드를 공동 관리하는 Jensen의 전무 이사인 Rob McIver도 통화 중이었고 회사가 에너지 부문에 투자하지 않는 이유를 설명했습니다.

S&P 500 에너지 부문은 올해 50%의 수익을 올렸습니다. 그런 다음 다시 10년을 되돌아보면 해당 섹터의 총 수익률은 S&P 76 전체의 243%에 비해 500%에 불과합니다.
SPX,
0.13%.
(이 기사의 모든 수익에는 재투자된 배당금이 포함됩니다.)

Jensen이 에너지 부문을 기피하는 이유는 간단합니다. 해당 부문의 대부분의 회사는 지속적으로 15%의 ROE를 달성하여 초기 소집을 통과할 수 없습니다. 서부 텍사스 원유 가격이 하락한 한 해 동안
CL.1,
-6.85 %
53월 15일까지 XNUMX% 상승했으며 선도월 계약 가격을 기준으로 에너지 회사는 "놀라울 정도로 현금 흐름이 긍정적"이라고 McIver는 말했습니다. 그러나 에너지 생산자는 장기 투자자에게 본질적으로 불리한 점이 있습니다.

회사가 15년 연속 최소 10% ROE로 Jensen의 초기 심사를 충족하면 해당 회사의 포트폴리오 관리자는 엄격한 정성적 검토를 받게 됩니다. McIver는 몇 년 전 에너지 회사가 초기 화면을 통과했을 때 "우리가 불편했던 것은 회사가 가격을 책정하지 않은 제품을 생산했다는 점이었습니다."라고 말했습니다.

에너지 회사의 급증하는 이익은 이제 "오랜 기간의 주주 가치 파괴"에 따른 것이라고 McIver는 말했습니다. “수요와 공급의 힘이 이러한 비즈니스에 대한 가격 책정 기회를 능가합니다. 가격은 상품화되어 있습니다.”

이제 에너지 섹터를 기피하면서 올해 두 펀드의 성과가 억제되었으며, Pratt는 이를 장기 투자 전략 내에서 "단기적인 문제"라고 불렀습니다.

가치를 위한 시간

Wisdom Tree Investments의 주식 전략 책임자인 Jeff Weniger의 Twitter 게시물부터 시작하겠습니다.

우리는 성장주보다 수익과 매출이 낮은 경향이 있는 기업의 성과를 뛰어넘는 가치 주기의 초기 단계에 있을 수 있습니다. 가치 회사는 또한 Jensen의 초기 심사 방법론과 잘 맞는 보다 안정적인 수익을 내는 경향이 있습니다.

다음은 올해 S&P 500 가치 지수가 S&P 500 성장 지수와 전체 벤치마크 지수를 어떻게 능가했는지 보여주는 간단한 차트입니다.

볼 수 있습니다 인플레이션을 낮추려는 연준의 노력이 경기 침체를 초래할지 여부그러나 팬데믹 시대의 중앙 은행과 재정 부양책의 역전은 2022년 동안 주식에 상당한 영향을 미쳤으며, 강세장에서 수년간 저조한 성과를 보인 후 가치 전략이 빛을 발했습니다.

XNUMX가지 가치주 선택

Pratt는 Jensen 품질 가치 펀드가 주로 중형주에 집중되어 있는 반면 회사의 품질 성장 펀드는 주로 대형주에 집중되어 있다고 설명했습니다. 이 펀드는 일반적으로 30~50개 기업의 주식을 보유하고 있습니다.

그녀는 펀드가 보유한 주식의 2022개를 예로 들었습니다. 하나는 건강 관리 이름이고 나머지 세 개는 임의 소비재 부문입니다. 500년 현재까지 S&P 13의 건강 관리 부문은 31% 하락한 반면, 임의 소비재 부문은 XNUMX% 하락하면서 비교적 좋은 성과를 보였습니다.

그녀는 임의소비재의 패주를 Jensen이 경쟁우위를 가진 "더 내구성 있는" 회사의 지분을 늘릴 수 있는 "기회"라고 설명했습니다.

다음은 Pratt이 논의한 XNUMX가지 주식입니다.

이 표에는 12개월 동안의 예상 주당 순이익의 증가가 포함되어 있으며, 이는 시간이 지남에 따라 주가를 높이는 데 도움이 될 수 있기 때문에 관심을 가질 수 있습니다. 그들은 올해 분명히 그렇게 하지 않았으며 Jensen은 매우 장기적인 전략을 따릅니다. 올해 지금까지 두 부문에 대한 가중 총 롤링 12개월 컨센서스 EPS 추정치는 1% 하락했습니다.

다음은 XNUMX개 회사에 대한 Pratt의 의견입니다.

• 엔컴패스 헬스(주)
  EHC,
  3.90%
  Pratt는 진입 장벽이 높은 산업으로 묘사한 입원 환자 재활 서비스를 제공합니다. 그녀는 회사의 선도적인 시장 점유율이 환자를 시설로 보내는 병원과 협력하는 데 도움이 되는 기술에 의해 강화된다고 말했습니다. 그녀는 베이비 붐 세대 인구의 고령화로 인해 회사가 "우호적인 장기적 전망"을 갖고 있다고 덧붙였다.

• 풀 코퍼레이션
  수영장,
  0.55%
  사람들이 집을 개선하는 데 집중했기 때문에 팬데믹 초기 단계에서 투자자들 사이에서 분명한 인기를 얻었습니다. 그러나 투자자들은 경제가 재개되면서 올해 외면했습니다. 이 회사는 미국에서 소규모 비즈니스를 통한 수영장 용품의 최대 유통업체입니다. Pratt는 회사가 판매하는 수영장 건설 및 유지 관리 사업이 단 하나의 공급업체와 편리하게 협력할 수 있기 때문에 가격 이점이 있다고 말했습니다. 풀이 있는 사람이라면 누구나 알 수 있듯이 회사가 그 이름을 가진 S&P 부문에 속하더라도 유지 관리는 거의 "재량"이 아닙니다.

• 다음은 트랙터 서플라이(주)입니다.
  TSCO,
  -1.73 %,
  DIY 소비자를 위한 농업 용품 및 도구를 제공하고 Home Depot Inc.가 "일반적으로 간과하는" 시장에 중점을 둡니다.
  HD
  -0.06 %
  및 로우 코스.
  낮은,
  1.31%,
  프랫이 말했다. 그녀는 가축 사료 및 농업 용품을 포함하여 약 절반의 식용/소모품인 회사의 "독특한 제품 믹스"를 인용했습니다.

• 마지막은 Carter's Inc.
  크리티컬,
  1.10%,
  OshKosh를 포함하여 자체적으로 잘 알려진 브랜드를 보유한 아동복 소매업체입니다. Pratt는 Carter를 장기적인 방어 전략으로 보고 있습니다. 부분적으로는 아기와 아동용 의류가 의류를 빠르게 교체해야 하기 때문에 덜 주기적이기 때문입니다. Carter의 브랜드 때문에 "패션적 요소도 있습니다"라고 그녀는 말했습니다.

놓치지 마세요 : 장기 상품 부족에 대한 성공적인 투자 전략은 다음과 같습니다.