니켈에서 석유 및 주식에 이르기까지 시장이 혼란에 빠졌습니다. 고장 났습니까?

주식과 원자재 전반의 움직임 중 일부는 놀라울 정도입니다. 시장은 분명히 혼란에 빠졌습니다. 하지만 시장이 무너졌습니까?

다행히도 높은 수준에서 대답은 '아니요'인 것 같습니다.

UBS의 멀티에셋 전략가인 키란 가네쉬는 시장 기능에 대한 독립적인 측정에 따르면 시장이 무너졌다는 증거가 거의 없다고 말했습니다. 배런의. 스위스 은행은 미국 국채 스프레드와 신용 시장의 유동성 등 금융 시스템 스트레스의 주요 지표를 조사했습니다. 이러한 지표는 지금까지 약간의 스트레스를 시사했지만, 2018년 19월의 코로나2020 사태는 말할 것도 없고 XNUMX년 말 극심한 매도세 동안 나타난 수준에는 미치지 못했습니다.

"물론, 당신은 매우 큰 움직임을 가지고 있습니다"라고 Ganesh는 덧붙였습니다. "그러나 내 생각에는 이는 모두 유동적인 글로벌 시장에 대한 XNUMX~XNUMX가지 주요 요인이 있다는 사실을 실제로 반영한 것입니다."

변화하는 모래에 대한 복잡한 계산은 특히 주식에 큰 타격을 입혔으며, 투자자들은 단기, 중기 및 장기에 걸쳐 여러 알려지지 않은 사항에 가격을 책정하려고 시도했습니다. 이는 명백한 혼란으로 나타날 수 있지만 설명할 수 있습니다.

브로커 Oanda의 시장 분석가인 Craig Erlam은 "지금 시장의 움직임은 급변하는 상황에서 헤드라인에 의해 움직임이 주도되고 있다는 사실을 보여주는 증상"이라고 말했습니다. 배런의. “이것은 시장이 작동한다는 신호입니다. 이는 이례적인 상황이므로 시장의 반응도 이례적이다.”

트레이더들은 모두 동일하고 예측할 수 없는 힘, 즉 전쟁의 영향을 받는 여러 요인에 적응하려고 노력하고 있습니다. 가장 중요한 고려 사항 중 일부는 모스크바의 확대된 확대 위험, 인플레이션 충격에 대응하기 위해 고군분투하는 채권 시장, 그리고 원자재 가격 상승으로 인해 기업 수익이 어떻게 타격을 받을 수 있는지입니다.

"12개월 후, 24개월 후, XNUMX개월 후의 전망이 이렇게 엄청나게 달라질 수 있는 상황에서 가격을 어떻게 책정하시겠습니까?" 얼람이 물었다.

Ganesh는 이렇게 말했습니다. “깨지기보다는 불확실하기 때문에 정말 불안정합니다.”

그러나 특히 원자재 부문에서 균열이 나타났습니다.

런던금속거래소(London Metal Exchange)는 니켈 가격이 톤당 100,000만 달러 이상 급등한 후 화요일 니켈 거래를 중단하고 관련 계약을 취소했습니다. 거래소는 성명을 통해 "현재 상황은 전례가 없는 일"이라며 "우크라이나 전쟁 상황을 비난했다"고 밝혔다. 이것은 실제로 시장이 무너지는 것을 우리가 본 가장 가까운 사례입니다.

러시아와 우크라이나는 모두 원자재 강국으로, 이들 사이에서 상당한 양의 세계 석유, 천연가스, 석탄, 밀, 옥수수는 물론 니켈, 강철, 팔라듐과 같은 다양한 산업 및 희소 금속을 공급합니다. 갈등과 제재로 인해 공급망이 흔들리고 엄청난 가격 인상이 발생했습니다.

UBS의 상품 전략가인 Giovanni Staunovo는 "상품 시장은 잔인할 수 있습니다"라고 말했습니다. 배런의. 원자재는 주식처럼 미래에 대한 가격이 책정되는 것이 아니라 지금 현재의 가격이 책정됩니다.

Staunovo는 "공급과 수요 사이에 약간의 불일치가 있으면 가격을 인상하여 양측을 비슷한 수준으로 끌어올려야 합니다"라고 말했습니다. “수요 파괴가 촉발될 때까지 가격은 폭발합니다. 이것이 부분적으로 우리가 지금 보고 있는 것입니다.”

런던 금속 시장 구조의 단기 압박과 변덕이 니켈 급등의 주요 요인인 것으로 이해되지만, 다른 원자재에서도 비슷한 일이 일어날 가능성이 높습니다.

결국, "현재 일어나고 있는 일은 정말 말도 안 되는 일입니다"라고 Staunovo는 말했습니다. 원자재 전략가에 따르면 특히 원유 시장에서는 상황이 더욱 악화될 수 있습니다. 하지만 원유 가격의 추가 급등은 시장 투명성을 의미할 수도 있습니다.

현재 수요와 공급 역학은 모스크바 제재에 반응하고 있지만 러시아 원유에 대한 실질적인 제한은 아직 광범위하게 적용되지 않았습니다. 최근 며칠 동안 인도된 석유는 전쟁이 발발하기 전에 체결된 계약과 연결되어 있다고 Staunovo는 말했습니다. 입찰부터 배송까지 약 XNUMX주가 걸리기 때문에 실제 공급 부족은 제재 조치가 시행된 후 XNUMX주 후에 찾아올 것입니다.

Staunovo는 "현물 시장에서 더 큰 혼란이 닥칠 것"이라고 말했습니다. “우리는 앞으로 며칠 동안 더 명확해질 것입니다.”

투자자들은 어디로 떠나나요?

앵글로 스위스 자산운용사 J. Stern & Co.의 최고투자책임자(CIO) 크리스토퍼 로스바흐(Christopher Rossbach)는 “시장은 회복력이 있다”고 말했다. 배런. 

그는 "미국과 유럽 [주식] 시장은 회복력과 유동성이 있음을 보여주었습니다. 시장 움직임을 본 적이 있다면 실제로 일부 상품 움직임에 비해 온건했다고 생각합니다"라고 덧붙였습니다. .

실제로 원자재 가격의 영향은 주식 투자자의 주요 관심사일 가능성이 높지만 장기 투자자는 이를 분석하여 지속적인 어려움이 무엇인지, 개별 주식에 어떤 영향을 미치는지 이해할 수 있다고 말했습니다.

다른 사람들도 공유하는 Rossbach의 관점은 낙관적입니다. 우크라이나 전쟁은 확실히 끝나야 할 파괴적인 인간 비극으로 남아 있지만 광범위한 경제적 혼란을 초래할 가능성은 없습니다.

2022년에 들어서면서 세계 경제는 기업 실적과 꾸준한 소비자 수요에 힘입어 대유행으로부터 강력한 회복세를 보이며 견실한 위치에 있었다고 자산운용사는 말했습니다. 궁극적으로 거시적 상황은 거의 바뀌지 않았습니다.

Rossbach는 "경제, GDP, 지출, 인플레이션에 영향이 있다면 이전 영향이 극복되었듯이 극복될 영향이 될 것"이라고 말했습니다. “정부, 중앙은행, 규제당국은 이러한 위험을 잘 인식하고 있으며 이를 상쇄하기 위해 합리적이고 적극적으로 행동할 것이라고 생각합니다.”

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