기본적인 엄지 손가락 전략 스크린이 오늘날 시장에서 여전히 유효한 이유는 다음과 같습니다.

이 기사에서는 세 가지 기본 요소를 유망한 가치주를 식별하는 데 사용되는 점수로 결합하는 고전적인 전략을 다룹니다. AAII 엄지 화면의 기본 규칙 주가수익률(P/E) 비율, 배당수익률 및 조정된 자기자본수익률(ROE)을 결합합니다. 현재 엄지 손가락의 기본 규칙 화면을 통과하는 주식 목록이 아래에 포함되어 있습니다. 이 스크리닝 모델은 1998년부터 9.6년 28월 2023일 종가까지 연평균 5.6%의 상승률을 기록하며 인상적인 장기 성과를 보여주었습니다. 반면 같은 기간 S&P 500 지수는 XNUMX% 상승했습니다. 이 화면이 오늘날의 시장에서 여전히 유효한 이유를 이해하려면 계속 읽으십시오.

주식 스크리닝을 위한 기본 가치 규칙

보통주 분석에 대한 지침은 풍부하고 새로운 규칙, 이전 규칙 및 이전 규칙의 새 버전이 투자 커뮤니티 주변에서 끊임없이 떠돌고 있습니다. 이러한 규칙은 일반적으로 "시장 평균보다 낮은 가격 수익 비율을 찾으십시오."와 같이 믿을 수 없을 정도로 단순하게 들립니다. 다른 것들은 주가수익비율을 이익 성장으로 나누고 1.0 미만의 값을 찾는 PEG 비율과 같은 요소를 결합합니다.

투자자들이 수익 성장 잠재력에 초점을 맞추면서 많은 전통적인 가치 규칙을 구현하기 어려워졌습니다. 오늘날에도 여전히 적용 가능한 하나의 고전적인 가치 화면은 이익 수익률, 배당 수익률, 이익 보유 수준 및 자본 수익률을 결합합니다. 이 모든 요소는 가치 투자자들에게 잘 알려져 있고 잘 사용됩니다. 이러한 비율이 결합되면 높은 숫자 합계는 투자자가 사용할 수 있는 수천 개의 주식 기회에서 추가 분석을 위해 주식 후보를 분류하기 위한 점수를 제공합니다.

필터를 효과적으로 사용하려면 개별 투자자는 점수의 근거, 점수의 구성 요소, 이러한 구성 요소가 상호 작용하는 방식 및 개별 주식에 적용할 때 결과를 해석하고 조정하는 방법을 이해해야 합니다.

이익수익률, 이익유지율, 배당수익률을 결합한 스크린의 근거는 간단하다. 모든 가치투자자는 고성장과 고배당을 저렴한 가격에 추구해야 한다. 물론 한 기업에서 고성장과 고배당을 동시에 누리는 것은 모순적이어서 트레이드오프가 필요하다. 예외적인 성장은 낮거나 존재하지 않는 배당 수익률을 상쇄할 수 있으며 주가가 상대적으로 낮은 경우 추가 분석의 가치가 있을 수 있습니다. 반면 높은 배당수익률과 수익 대비 낮은 주가는 낮은 성장률을 보상할 수 있습니다.

기본적인 경험 법칙 점수의 구성요소는 이익수익률, 순자산 대비 이익잉여금 비율 및 배당수익률입니다.

수익 수익률

순이익률은 단순히 주당 순이익을 주가로 나눈 값입니다.

수익 수익률 = EPS ÷ 가격

어디에:

• EPS = 최근 12개월간 주당순이익
• 가격 = 보통주의 주당 시가

이익수익률은 이익 창출과 주가를 연결합니다. 높은 수익률이 바람직합니다. 주당 순이익과 주가는 주가 수익 비율의 구성 요소이기도 합니다. 이는 단순히 주당 가격을 주당 순이익으로 나눈 것입니다. 수익 수익률의 역수입니다.

상대적으로 높은 수익 수익률은 상대적으로 낮은 주가수익률과 동일합니다. 수치적으로 예를 들어 어떤 주식의 이익수익률이 8.0%라면 주가수익비율은 12.5(1 ÷ 0.08)가 됩니다. 즉, 주가는 주당순이익의 12.5배입니다. 이익수익률이 낮을수록 등가수익률은 높아집니다. 가장 최근 12개월 동안의 수익(후행 수익이라고 함)을 사용하는 대신 예상 미래 수익을 사용하고 수익의 성장을 가정하면 수익 수익률은 높아지고 주가수익률은 낮아집니다.

수익 수익률은 같은 산업 내의 다른 회사, 전체 시장 수준 또는 채권 수익률과 같은 벤치마크와 비교할 때 중요합니다. Warren Buffett과 같은 투자자는 다른 투자와 빠르게 비교할 수 있는 수익률을 제시하기 때문에 수익 수익률을 계산합니다. 버핏은 주식을 변동 수익률이 있는 채권으로 보기까지 하며, 그 수익률은 회사의 기본 수익과 동일합니다. 분석은 수익의 예측 가능성과 안정성에 전적으로 의존합니다. 버핏은 회사의 수익 수익률을 장기 국채 수익률과 비교하는 것을 좋아합니다. 국채수익률에 근접한 이익수익률은 매력적이다. 채권 이자는 현금이지만 고정되어 있는 반면 회사의 수익은 시간이 지남에 따라 증가하고 주가를 상승시켜야 합니다.

이익잉여금-장부금액 비율

두 번째 구성 요소는 장부 가치에 대한 이익 유보 비율입니다. 이익 유보금은 단순히 우선주 및 보통주에게 연간 배당금을 지급한 후의 연간 이익입니다. 그들은 회사에 의해 재투자되고 장부 가치의 성장을 결정합니다.

장부 가치는 회사의 모든 자산으로 구성되며 모든 부채 및 기타 의무는 제외됩니다. 기발행보통주식수로 나누면 주당 장부금액이 됩니다. 장부 가치의 "장부"는 시장 평가가 아닌 회계 결정입니다. 장부 가치는 종종 주주의 지분 또는 순자산이라고 합니다.

장부 가치에 대한 이익 잉여금 = (EPS – DPS) ÷ BVPS

어디에:

• EPS = 주당순이익
• DPS = 주당 배당금
• BVPS = 주당 장부가치

장부 가치에 대한 이익 유보 비율은 장부 가치의 변화 또는 증가를 측정하지만 조정된 자기 자본 수익률로 생각하는 것이 더 좋습니다. 보다 일반적으로 사용되는 자기 자본 수익률 수치는 장부 가치에 대한 주당 수익의 비율입니다.

장부 가치에 대한 배당금을 제외한 이익의 비율은 주로 장부 가치 수치 때문에 세 가지 기본 가치 비율 중에서 가장 복잡하고 해석하기 어렵습니다. 절대적으로든 산업 평균에 비해든 과도한 부채 또는 재무 레버리지는 총 자산에 비해 낮은 장부 가치 수치를 생성할 수 있습니다. 이는 장부 가치에 대한 이익 유보 비율이 높을 수 있지만 회사가 평균 이상의 위험을 안고 이러한 성장을 달성하고 있음을 의미합니다.

이 비율을 평가할 때 두 번째 복잡한 문제는 장부 가치의 관련성입니다. 회계 척도로서 장부 가치는 미래 현금 흐름과 수익을 창출하는 데 사용할 수 있는 물리적 자산의 순 가치를 측정하려는 시도에서 시작되었습니다. 장부 가치는 전통적인 산업 기업을 조사하는 데 더 적합하지만 서비스 또는 기술 지향 기업의 경우 미래 ​​수익 잠재력은 무형 자산의 가치와 회사가 고용한 인적 자본의 함수일 가능성이 더 큽니다. 대차대조표에 기록되지 않은 중요하고 가치 있는 무형 자산을 보유하고 있는 회사를 검토하고 있다면 장부 가치에 대한 이익 유보 비율이 과장되었을 수 있습니다.

배당 수익률

세 번째 기본 가치 비율은 보통주에 대한 연간 현금 배당금을 보통주의 현재 시장 가격과 관련시키는 배당 수익률입니다.

배당수익률 = DPS ÷ 가격

어디에:

• DPS = 주당 배당금
• 가격 = 보통주의 주당 시가

이 화면이 높은 배당수익률을 추구하는 동안 배당수익률과 미래 성장률 간의 트레이드 오프를 기억하는 것이 중요합니다. 지급되는 배당금이 많을수록 배당수익률은 높아지지만 순자산 대비 이익잉여금 비율은 낮아집니다.

펀더멘털 점수가 높은 종목 스크리닝

기본 화면은 세 가지 비율을 합산하며 추가 분석을 위해 최소 총 값이 필요합니다. 총 값 25%는 제안된 최소값입니다. 우리는 펀더멘털 어림짐작이 가장 높은 상장 기업의 현재 목록을 가져와 가장 강력한 가중 상대 가격 강세를 보이는 20개 주식을 제시합니다.

썸스크린의 기본원칙을 통과한 종목(상대가격강도에 따른 순위)

세 가지 비율은 서로 밀접하게 연관되어 있습니다. RCM Technologies Inc.(RCMT)의 수익 수익률은 14.2%이며 이는 7.04(1 ÷ 0.142)의 낮은 주가 수익 비율로 해석됩니다. 56.4%의 장부 가치에 대한 이익 유보 비율과 0%의 배당 수익률로 RCM Technologies의 기본 경험 법칙 점수는 70.6%입니다. 총 자산 대비 RCM Technologies의 총 부채 비율은 52.2%로 건설 및 엔지니어링 산업의 업계 중앙값인 62.8%보다 낮습니다. 과도한 부채는 장부 가치에 대한 이익 유보 비율을 높일 수 있지만 위험이 증가합니다. 따라서 우리는 자산 수준에 대한 회사의 부채가 업계 표준 이하가 되도록 요구하는 화면을 추가했습니다. RCM Technologies의 주가는 지난 102.8주 동안 52% 상승했지만 지난 분기 대비 4.4% 하락했습니다.

장부 가치의 해석에는 약간의 추가 조사가 필요할 수 있지만 개인 투자자가 예외가 발생할 수 있는 상황을 알고 있는 한 화면은 유용한 경험 법칙 역할을 할 수 있습니다.

성장기업부터 성숙한 배당주까지 모든 유형의 기업을 비교할 수 있는 화면이기 때문에 기업 간 비교를 위한 보편적인 초기화면으로 각광받고 있다. 따라서 유용한 교차 산업 스크린이며 특히 많은 주식 후보를 샅샅이 뒤지는 데 적합합니다. 다만, 해외주식, 폐쇄형펀드, 부동산투자신탁(REITs)의 미국예탁증서(ADR)를 제외하기 위한 몇 가지 기준을 추가했습니다. 기본적인 유동성 확보를 위해 장외(OTC) 게시판 주식도 제외한다.

Fundamental Rule of Thumb 화면을 어떻게 사용하든 상관없이 수익 안정성, 재무 구조, 신제품 및 기존 제품, 경쟁 요인 및 향후 수익 성장 전망.

접근 기준을 충족하는 주식은 "권장"또는 "구매"목록을 나타내지 않습니다. 실사를 수행하는 것이 중요합니다.

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