금 가격 예측: 금괴와 주식 투자자는 같은 팀에 있습니다(이상합니다!).

날 부머라고 불러, 하지만 난 얘기하는 걸 좋아해 금. 

그것은 금융 시장과 인간 심리 모두에서 아주 우스꽝스러운 작은 위치를 차지합니다. 이 불가사의한 금속은 학교 실험실 벽에 있는 주기율표 포스터에 있는 것처럼 블룸버그 터미널 시세표에도 똑같이 있습니다. 

내 화학이 녹슬었기 때문에 여기에서 재정적인 측면에 집중합시다. 나는 어제 우리가 경제에서 재미있는 시기에 있다고 썼습니다. 경기 침체에 대한 두려움 최근 시장에서 인플레이션을 강탈했습니다. 일반적으로 아래 차트에서 볼 수 있듯이 금은 경기 침체기에 꽤 좋은 성과를 거두었지만 항상 그런 것은 아닙니다. 

이것은 금이 전통적으로 헤지(hedge)로 여겨져 온 것에 도달합니다. 투자자가 자신의 포트폴리오를 다양화하기 위해 의지할 수 있는 상관관계가 없는 자산. 그 관계가 공생과는 거리가 멀기 때문에 완벽하지는 않지만 괜찮습니다. 

아마도 가장 최근의 두 가지 예는 2008년과 2022년일 것입니다. 전자는 금융 시장 붕괴를 보았지만 금은 견고했습니다. 그리고 작년에도 같은 이야기지만, 주식 시장 심하지 않습니다. 

그런데 지금 재미있는 일이 벌어지고 있습니다. 이 상관관계가 없는 성질이 뒤집히기 시작했습니다. 그리고 그것은 어떻게에 대한 증거입니다 이상 현재 매크로 상황입니다. 

다음 차트를 가져 가십시오. 여기서 나는 지난 반세기 동안 금 가격에 대한 인플레이션을 계획했습니다. 완벽하지는 않지만 합리적으로 잘 추적합니다. 이것은 금의 전통적인 속성 중 하나인 인플레이션 헤지입니다. 

그러나 지난 몇 년 동안 명확하고 중요한 차이가 있습니다. 인플레이션이 실제로 포효할 때, 금은 헤지 수단이라고 믿었던 모든 투자자들에게 금을 퍼뜨린 것 같습니다. 영국 축구팀과 마찬가지로 금은 우리가 가장 필요로 할 때, 가장 큰 순간에 바닥이 난 것 같습니다. 하지만 왜?   

첫째, 나는 그것이 공정한지 확신할 수 없습니다(잉글랜드 잽이 아닙니다 – 당신은 1966년 이후 세계 최고의 리그를 가진 국가에 대해 공정한 트로피가 없다고 말하는 것입니까?). 지난 몇 년 동안 위험 자산이 녹아 내리는 것을 보았습니다. S & P 500 지난해 19.4% 하락 나스닥 33.1% - 그러나 금은 평평하게 거래되었습니다. 

그래서 그것은 좋은 헤지를 나타냅니다. 단지 지난 19~XNUMX년의 인플레이션 칵테일이 이전과 같지 않다는 것입니다. COVID-XNUMX라는 것의 결과로 우리는 역사상 특별한 시기를 벗어나고 있음을 잊지 맙시다. 이것은 우리가 이전에 본 적이 없는 경제적 충격과 결과를 낳았습니다. 

중국이 최근에야 문을 열면서 공급망이 압박을 받았습니다. 우크라이나 전쟁으로 인해 심각한 에너지 위기가 있었습니다. 그런 다음 막대한 자극 패키지와 돈 인쇄 중앙 은행은 봉쇄 기간 동안 중단되는 경제를 시작하기 위해 노력했습니다. 

그리고 우리는 이제 시장과 경제 전반이 그 어느 때보다 중앙은행의 정책에 의존하는 기이한 상황에 처해 있습니다. 인플레이션을 끌어올리기 위해 금리를 인상했고 그에 따라 주가가 하락했습니다. 

하지만 문제는 금도 똑같은 일을 했다는 것입니다. 그리고 그것을 계속하고 있습니다. 아래 차트는 연준이 긴축 통화 체제로 전환한 XNUMX월/XNUMX월부터 금이 얼마나 하락했는지 보여줍니다. 

그 후 XNUMX월에서 XNUMX월까지 몇 달 동안 금값은 시장이 낮은 인플레이션 수치로 인해 이전에 예상했던 것보다 더 빨리 금리 인상이 줄어들 것이라는 기대로 움직이면서 상승했습니다. 따라서 주식은 상승했지만 금도 상승했습니다. 그리고 시장이 생각하는 것처럼 듀오는 지난 몇 주 동안 다시 떨어졌습니다. "어이쿠, 어쩌면 우리는 총을 조금 뛰어 넘었고 앞으로 더 많은 금리 인상이 올 것입니다." 

주식의 경우 이 모든 것이 직관적으로 이해됩니다. 돈은 더 비싸지고 미래 현금 흐름은 더 높은 비율로 현재로 할인되어 가치가 떨어집니다. 따라서 주가와 금리는 직접적인 상관 관계가 있습니다. 

금의 경우 그 반대가 되어야 할 것 같죠? 글쎄요, 모든 것이 기반이기 때문에 지금은 이상합니다. 기대. 따라서 인플레이션이 하락함에 따라 향후 금리 인하 및 금리 인하 정책의 기회는 미래에 더 많은 인플레이션 가능성을 창출하여 현재의 금 전망과 가격을 상승시킵니다. 약간 혼란스럽지만 본질적으로 미래에 대한 기대는 금 투자자들에게 현재를 능가하고 있습니다. 

어떤 면에서 그것은 수요가 감소하고 경제가 냉각되고 있어 인플레이션이 낮아질 수 있고 따라서 금리가 인하될 수 있음을 의미하기 때문에 시장이 나쁜 소식을 환호하는 "나쁜 소식은 좋은 소식"과 같은 것의 일부입니다. 그리고 요금이 인하되면 모든 것이 올라갑니다. 나는이 현상에 대해 썼다 작년 10 월, 그 이후로 많이 변하지 않았습니다. 

이것은 연준의 조치가 시장에 엄청난 영향을 미친다는 점에서 우리 모두가 현재 처한 기이한 시나리오의 또 다른 결과일 뿐입니다. 이것은 항상 사실이지만 작년에는 세계가 70년대 이후 최악의 인플레이션 위기와 싸우면서 그 어느 때보다 더 그러했습니다. 

지난 20년 동안 금을 보면 금리에 대한 패턴이 지나치게 강하지 않습니다. 우리는 2004년부터 2011년까지 지속적으로 상승한 후 2012년부터 2016년까지 떨어졌다가 2019년과 2020년에 급등한 후 다소 안정적이었습니다. 

그래서 이것은 장기적인 것이 아닙니다. 관계가 실제로 유지되지 않았기 때문에 가짜 일 가능성이 있지만 과거에 이런 일이 발생한 주머니가있었습니다. 

하지만 지금은 주식 투자자와 금괴가 같은 팀에 있는데, 이는 이상합니다. 

따라서 당분간 금괴와 주식 투자자는 동지입니다. 두 사람 모두 지난 몇 개월의 긍정적인 신호에 따라 인플레이션과의 싸움이 계속 진정되기를 바라고 있습니다. 이를 통해 시장은 빠른 시일 내에 긴축 통화 정책에서 피벗 오프 가격을 책정할 수 있으며, 이는 결국 전반적으로 자산 가격의 확장을 위한 단계를 설정할 것입니다. 

그러나 이것은 시간이 끝날 때까지의 유대가 아닙니다. 이 시간이 도래하면 연준이 피벗하고 자산 가격이 다시 준비되면 금과 주식이 다시 한 번 서로 분리될 수 있습니다. 지금은 그저 이상한 시간일 뿐입니다. Fight Club의 내레이터가 말했듯이 "당신은 내 인생에서 아주 이상한 시간에 나를 만났습니다." 

이 작품을 즐겼지만 내가 너무 많이 썼다고 생각한다면 아마도 팟 캐스트 에피소드 지난 달부터 투자로서의 금에 대해 연구 이사 또는 금 시장 BullionVault, Adrian Ash와 대화를 나눈 것이 더 적합할 수 있습니다.