금황소가 조만간 이 시장을 되찾지 못할 것 같습니다. 우크라이나 위기와 원자재 슈퍼사이클 속에서 금 가격이 사상 최고치를 경신한 밝은 출발 이후, 금 가격은 지난 30개월 동안 급격히 하락했습니다. 지난 7일 동안 금 가격은 수요일 장중 세션에서 1,720% 하락하여 온스당 $XNUMX에 거래되었으며 금리 인상으로 무수익 금의 매력이 감소했습니다.
약화되는 달러와 약간 덜 매파적인 연준도 노란 금속에 대한 매도 압력을 완화하는 데 도움이 되지 않았습니다.
달러는 20년 만에 최고치를 기록한 후 주요 세계 통화에 대해 약세를 보였습니다. 유로화의 상승으로 인해 지난 주의 금 수준에서 더 멀어졌고, 이번 달 연준의 공격적인 100bp 인상에 대한 기대치가 하락하면서 달러는 최근 20년 최고치에서 하락했습니다. . 최근 강세를 보인 달러는 금 가격에서 하락세를 보이고 있으며, 달러화는 글로벌 혼란기에 세계 최고의 안전 피난처로서의 지위를 유지하고 있습니다.
최근 인플레이션 데이터에 따르면 연준이 금리 인상을 통해 더욱 공격적인 입장을 취할 수 있다고 제시한 이후 시장은 일반적으로 고르지 못한 거래를 보였습니다. 그러나 최근에는 75bp 인상이라는 기준으로 다시 전환했으며, 69bp 인상 확률은 31% 대 100%라고 합니다. CME 페드워치. 지난 달, 미국의 인플레이션은 9.1%라는 엄청난 수준을 기록했고, 이는 1981년 이후 가장 높은 수치로 다시 한번 기대치를 뛰어넘었고 연준이 급등하는 물가를 길들이기 위해 공격적인 금리 인상 체제를 계속할 가능성이 높아졌습니다. 투자자들은 26월 27~XNUMX일로 예정된 FOMC 회의에서 또 다른 금리 인상을 기다리며 초조해하고 있습니다.
"우리는 100월 27일에 XNUMXbp가 테이블에 있을 것이라고 생각하지만 우리가 예측을 발표한 후 발표된 XNUMX월의 실제 경제 활동에 대한 데이터는 초대형 금리 인상에 대한 주장을 덜 설득력 있게 만듭니다. 이 데이터는 경제 둔화의 방향을 가리키는 이전에 발표된 데이터를 강화했습니다.”라고 Wells Fargo는 말했습니다.
다른 사람들은 75bp 인상이 합리적으로 공격적일 것이라고 말했습니다.
크리스토퍼 월러 연준 총재는 목요일 기자회견에서 "우리는 CPI 보고서에서 일어난 일에 대한 무자비한 반응을 바탕으로 성급한 정책 결정을 내리고 싶지 않다"고 말했습니다.
매도 압력이 여전히 심합니다. Standard Chartered의 상품 분석가에 따르면:
"전술적인 투자자들은 2019주 연속으로 익스포저를 축소하여 순 펀드 길이를 10년 1.9월 이후 처음으로 마이너스 영역으로 전환했습니다. 19주 연속. 미결제약정 대비 순 펀드 길이는 -88%로 하락했으며 일반적으로 하이킹 사이클 동안 유지되는 포지셔닝과 일치합니다. 연준이 연말 이전에 하이킹이 중단될 수 있다고 시사하면 다음 세션에서 숏 포지션이 커버될 수 있습니다. 금 ETF 투자자들은 133세션 연속 순유출과 함께 유사한 경로를 따랐습니다. 순 상환은 이미 100월에 2022톤(t)에 도달했으며 작년 XNUMX월(-XNUMXt) 이후 최대 순유출을 기록할 예정입니다. 순상환의 가속화는 XNUMX년에 축적된 신탁 보유 금속의 약 XNUMXt만이 이제 손실임을 시사합니다.에이킹.'
그러나 일부 전문가들은 연준이 금리 인상 대신 75bp 금리 인상을 단행하면 상승세는 일시적으로 누그러질 수 있다고 믿습니다.
StanChart에 따르면:
“FOMC가 예상대로 75bp 인상한다면 시장의 관심은 다음 인상이 75bp인지 50bp인지에 쏠릴 것입니다. 파월 연준의장은 75bp 인상이 표준이 아니라는 점을 거듭 강조할 것으로 예상됩니다.
최근 세션에서 전술 및 ETF 포지셔닝이 얼마나 빨리 축소되었는지를 고려할 때 연준이 예상대로 75bp 인상한다면 금 가격은 더 높아질 수 있다고 믿습니다. 그러나 더 가파른 인상이나 더 매파적인 분위기는 가격이 주요 지지 수준인 USD 1,690/oz 아래로 압력을 가할 수 있습니다.”
출처 : TradingView
장기 약세
그렇긴 하지만, 중장기적인 금 전망은 몇 가지 부정적인 요인으로 인해 약세로 기울어졌습니다.
우선, 달러 약세는 오래 지속되지 않을 것으로 예상됩니다. 실제로 애널리스트들은 ECB가 실제로 얼마나 매파적일 수 있는지, 천연가스 및 에너지 위기가 지속되고 있으며 인플레이션이 높은 가운데 경제 성장이 저조할 수 있는지에 대한 지속적인 우려를 감안할 때 유로화에 대해 낙관적으로 전환하기를 꺼립니다.
관련 항목: 실적 시즌이 다가왔고 에너지 기업은 호황을 누리고 있습니다.
"우리의 견해로는 이번 반등은 단명할 가능성이 높으며 유로 매도 포지션에 더 나은 진입 수준을 제공할 것입니다. ECB가 50bp 인상을 발표하더라도 유로화에 대한 긍정적인 후속 조치는 제한적일 수 있습니다.”HSBC의 유럽 FX 연구 책임자인 Dominic Bunning은 이렇게 말했습니다. Bunning은 또한 ECB의 50 베이시스 포인트가 연준과 캐나다 은행 등의 대규모 인상에 대해 "더 이상 매파적으로 보이지 않는다"고 지적하며 150년 ECB의 2022bp 인상이 이미 가격에 반영되었다고 지적했습니다.
미국 10 년 재무부
출처 : CNBC
불행하게도, 러시아의 가즈프롬 사태 이후 유로존 경기 침체가 그 어느 때보다 가능성이 높아졌습니다. 천연가스 양을 절반으로 줄인다 러시아에서 유럽으로 가는 주요 파이프라인을 통과하는 가스 흐름은 용량의 20%에 불과합니다.
더욱이, 세계 최대 금 시장의 수요 동향은 여전히 혼재되어 있습니다.
StanChart에 따르면, 금의 하락 지지는 주로 실물 시장에 의해 주도됩니다. 세계 최대의 금 시장인 중국은 귀금속에 대한 강력한 수요를 보이고 있습니다. 중국의 금 수입량은 57월 전년 동기 대비 106% 증가해 전월 대비 거의 29배 증가한 392톤을 기록했으며, YTD의 경우 XNUMX톤으로 XNUMX% 증가했습니다.
이와는 대조적으로, 중국 다음으로 세계에서 두 번째로 큰 금 구매자인 인도는 이제 계절적 소비 부진기에 접어들었고 금과 은에 대한 수입 관세를 인상했습니다. 인도의 금 수입은 인상 이전에도 이미 감소세에 있었습니다.
그렇긴 하지만, Standard Chartered는 높은 생산 비용이 금 가격이 얼마나 하락할 수 있는지에 영향을 미친다고 주장했습니다.
전문가들에 따르면 금의 평균 올인 유지 생산 비용(AISC)은 1,600년 전 약 1,300달러/온스에서 2013달러/온스로 상승하여 10년 이후 최고 수준을 기록했습니다. 사실상 이는 ~ 현재 금 생산량의 1,600%가 손실로 판매되고 있습니다. StanChart에 따르면 역사적으로 금은 약 평균 AISC의 XNUMX분의 XNUMX 수준으로 금 가격은 온스당 USD XNUMX 정도입니다.
작성자 : Alex Kimani, Oilprice.com
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출처: https://finance.yahoo.com/news/gold-remains-relatively-cheap-why-220000714.html