금은 경기 침체 동안 최고의 투자로 타이틀을 유지

지금 시장은 온통 붉은색으로 물들어 피바다입니다. 최근의 붕괴 이전에도 주식은 1939년 이후 최악의 시작을 보였습니다. 우리는 만연한 인플레이션과 성장 둔화의 궁극적인 약세 혼합을 겪고 있으며 이미 연말 이전에 몇 차례의 인상 가격이 책정되어 주주들이 몰려드는 것을 볼 수 있습니다. 그들의 투자 앱 대규모 공황 매각에서. 

이런 감정이 악화되면서, 인베즈닷컴 이전 경기 침체를 통해 자산 클래스 성과를 살펴보고 어느 부문이 가장 좋은 성과를 내고 있는지 확인하기로 결정했습니다. 전통적으로 시장 하락세에는 채권과 금이 안전한 피난처가 되었지만, 수치가 이를 뒷받침합니까? 본 연구에서 우리는 금, 은, 주식, 채권, 부동산 등 XNUMX가지 자산 클래스를 평가했습니다. 

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우리는 NBER(National Bureau of Economic Research)에서 설명한 경기 침체의 정의를 사용했습니다. “경제 활동의 심각한 감소는 경제 전반에 걸쳐 6분기 이상, 즉 XNUMX개월 동안 지속되며 일반적으로 실질 국내총생산(GDP), 실질 소득, 고용, 산업 생산 및 도소매 판매에서 볼 수 있습니다.”

시간 기간

아래 표는 우리가 연구를 시작한 날짜인 XNUMX년대 이후 다섯 번의 주요 경기 침체를 강조합니다. 이러한 경기 침체에 대한 간략한 설명은 다음과 같습니다. 

덴탈

경기 침체기 동안 전통적인 안전 피난처인 금부터 시작해 보겠습니다. 우리는 썼다 심층적인 분석 최근 불경기 동안 금의 성과에 대한 수치는 실제로 금의 명성을 뒷받침하고 있음을 강조합니다. 

기술적으로 경기 침체가 끝난 후에도 계속 급등했지만 결국 17년 2011월에 최고점을 기록했지만 GFC 동안 XNUMX%의 상승이 가장 주목할 만합니다. 이는 경기 침체에 접어들던 가격의 거의 두 배에 해당합니다.

27년대 불황 기간에는 8%, 짧은 닷컴 거품 기간에는 24% 상승했고, XNUMX년대 초반에는 약간 약해졌지만 비교적 온화하고 짧은 불황이었습니다. 유일한 예외는 XNUMX년대 초반의 경기침체인데, 그때는 XNUMX% 하락했습니다. 

그러나 이는 우리가 경기 침체를 정의하기로 선택한 시점과 더 관련이 있습니다. 1976년대 후반 인플레이션이 만연하면서 두 자릿수, 유가 충격, 금본위제 폐지 후 달러 약세, 감정 하락 등으로 인해 금은 1980년 5월부터 XNUMX년 XNUMX월까지 XNUMX년 반 동안 엄청난 상승세를 보였습니다. 가격이 XNUMX배. 

전체적으로 금은 불경기 동안 소유할 수 있는 강력한 자산이라는 주장을 뒷받침합니다. 

은

은은 금과 유사하지만 변동성이 더 큽니다. 경기 침체 기간 동안 수익률의 더 큰 표준 편차는 다양한 경기 침체 간의 수익률 분산에서 확인할 수 있습니다. 은은 금과 같은 이유로 700년대에 폭등했습니다. 그러나 수직 상승은 더욱 가파르게 진행되어 18년부터 1978개월 동안 5달러에서 35달러로 상승하면서 투자자들에게 놀라운 XNUMX%의 수익을 돌려주었습니다. 

그러나 이러한 이익은 신속하게 반환되었습니다. 금은 6년대 중반 수준까지 떨어지지 않았지만, 은은 거의 XNUMX달러까지 떨어졌습니다. 기술적으로 경기 침체로 정의된 기간 동안 XNUMX달러까지 떨어졌습니다. 

2000년대와 닷컴 붐은 자산이 대체로 횡보세를 보임에 따라 은의 큰 움직임 없이 왔다 갔다 했습니다. 20년대 초반에는 10달러까지 올랐다가 다시 2009달러로 떨어졌습니다. 그런 다음 다시 폭발하여 10년 50달러 수준에서 XNUMX달러 가까이 수직 상승했습니다. 

은은 실제로 금과 좋은 상관관계를 갖고 있습니다. 1973년 이후 은의 상관관계는 거의 완벽한 0.88입니다. 그러나 표준 편차는 10% 대 5%로 두 배로, 변동성이 더 커졌음을 강조하며, 경기 침체 기간 동안 투자자들에게 금에 비해 더 높은 수익을 안겨주었습니다. 

주식

이것은 정확히 로켓 과학이 아니기 때문에 간단히 설명하겠습니다. 경기 침체기에는 주식을 소유하고 싶지 않습니다. 경기 침체 때마다 주식이 하락했을 때 아래 그래프를 잠깐 훑어보는 것만으로도 이 사실을 알 수 있습니다. 가장 최근의 =는 GFC 동안 S&P 500이 반토막 난 것입니다. 

보증보험증권 (Bond)

채권은 더욱 흥미로운 사례로 제시됩니다. 주식 시장이나 채권 시장과 비교할 때 제공되는 채권의 종류가 훨씬 다양하고 이에 따라 실현되는 수익 유형도 있습니다. 따라서 위의 방법과 일치하는 분석은 여기에 적합하지 않습니다. 

아래 그래프에서 다로우 자산 관리 대신 GFC 동안 다양한 종류의 채권과 그 성과를 평가하는 더 나은 접근 방식이 있습니다. 

즉시 S&P 500이 모든 채권 지수보다 낮기 때문에 채권이 어느 정도 보호를 제공한다는 것을 알 수 있습니다. 둘째, 초과성과는 채권의 신용도에 달려 있다. 국채와 같은 보다 안전한 증권의 경우 실적이 좋아 11.6%의 상승률로 선두를 달리고 있습니다. 

그러나 신용 스펙트럼을 더 아래로 내려갈수록 수익률이 점점 더 나빠지는 것을 볼 수 있습니다. 시장이 이들 기업이 경기 침체를 극복할 수 있는 능력에 의문을 제기했기 때문에 고수익 지수는 실제로 마이너스였으며 더 큰 경기 침체로부터 투자자를 보호하지 못했습니다. 이러한 패턴은 GFC에서 나타났음에도 불구하고 다른 경기 침체에서도 반복되어 신용도가 충분히 높으면 채권이 우수한 보호 기능을 제공한다는 것을 보여줍니다. 

국채를 배치하는 것이 가장 좋으며, 고수익 채권은 피해야 합니다. 또 다른 것은 수익률의 분산입니다. 표준 편차는 금이나 은보다 훨씬 작습니다. 따라서 상품이 더 높은 수익을 제공하는 반면, 투자 등급 채권은 더 원활한 수익 프로필과 더 낮은 변동성을 제공합니다. 

그러나 더 큰 변동성을 견딜 수 있는 능력이 있는 경우 채권은 다른 자산보다 뒤처집니다. 논의한 바와 같이, 금속은 경기 침체기에 더 큰 수익을 제공하는 반면, 채권은 강세장에서 주식 및 대부분의 다른 자산 유형에 비해 크게 저조합니다. 즉, 꾸준한 수익 프로필을 제외하면 채권은 투자자에게 많은 것을 제공하지 않습니다. 이는 현재와 같은 높은 인플레이션 기간에만 악화되었습니다. 

그러나 더 큰 포트폴리오와 결합하면 전반적인 변동성을 낮추고 재무 목표를 달성하는 데 도움이 될 수 있습니다. 

부동산법

적어도 미국의 부동산은 경기침체에도 놀라울 정도로 저항력이 있었습니다. 12년대와 17년대 불황에서 XNUMX%와 XNUMX%의 이익은 주택 소유자에게 좋은 헤지 수단을 제공한 반면, XNUMX년대의 짧은 불황과 세기 전환기의 닷컴 버블 기간에는 수익률이 상대적으로 균등했습니다. 

물론 이상값은 그래프에서 볼 수 있듯이 가장 최근의 예인 2008년 GFC입니다. 

중간 주택 가격은 GFC 동안 최고점에서 최저점까지 20% 이상 하락했는데, 이는 대규모 하락 틱에 영향을 받지 않는 것으로 추정되는 자산군에 있어서 역사적으로 큰 하락폭이었습니다. 그러나 최근 편향은 서브프라임 모기지 위기로 인한 불황이었던 그의 사례를 제외하고는 부동산이 제공한 강력한 헤지 기능을 무시해야 합니다. 

또한 언급할 가치가 있는 점은 부동산이 매우 강력하게 반등했다는 사실입니다. 경기 침체 최저치 이후 110% 상승했습니다. 따라서 불황에 대한 면역력은 금 수준은 아니지만 그럼에도 불구하고 부동산은 역사적으로 불황 중에 보유할 수 있는 좋은 자산으로 제시됩니다.