Goldman과 Morgan Stanley는 주식이 위험을 완전히 반영하지 않는다고 말합니다

(Bloomberg) — Morgan Stanley와 Goldman Sachs Group Inc.의 전략가에 따르면 올해 급격한 매도세 이후에도 주식은 여전히 ​​기업 수익이 직면한 위험과 소비자 수요 약화를 완전히 반영하지 못하고 있다고 합니다.

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마이클 윌슨이 이끄는 모건스탠리 전략가들은 월요일 메모에서 "주식 위험 프리미엄은 마진 압박과 소비자가 몸을 낮추기로 결정함에 따라 수요 감소로 인해 증가하는 성장 위험을 반영하지 않는다"고 썼다.

그는 연준이 금리 인상으로 치솟는 인플레이션에 계속 맞서 싸울 예정이기 때문에 우울한 소비자 심리는 미국 주식 시장과 경제에 주요 위험이라고 썼습니다. 한편 David J. Kostin이 이끄는 Goldman Sachs Group Inc.의 전략가들은 미국의 수익 추정치가 여전히 너무 높으며 더 하향 조정될 것으로 예상한다고 말했습니다.

올해 S&P 500의 매도세에도 불구하고 코스틴은 메모에서 “주식 가치 평가는 여전히 침체되지 않았다”고 적었습니다. 놀라울 정도로 강력한 인플레이션 데이터는 "연준이 인플레이션에 맞서 싸우면서 주식 가치 평가에 한계가 있다는 것을 보여줍니다."

미국 인플레이션은 40월에 1978년 만에 최고치로 가속되었고, 소비자 심리는 500월 초에 XNUMX년 이래 최저치로 급락했습니다. 금요일 주식은 매도세를 보였고 미국 선물은 S&P XNUMX이 오늘 다시 약세장에 가까워질 수 있다는 신호를 보냈습니다. 최근 인플레이션 수치로 인해 연준이 공격적인 금리 인상을 가을까지 연장하게 될 것이라는 우려가 있습니다.

윌슨은 "심리 하락은 수요 측면에서 경제와 시장에 위험을 초래할 뿐만 아니라 금요일 CPI 발표와 함께 연준이 인플레이션에 맞서기 위해 매파적인 길을 걷게 만든다"고 말했습니다.

이야기는 계속됩니다.

윌슨은 월스트리트의 가장 유명한 약세 중 하나였으며 최근 시장 매도세를 정확하게 예측했습니다. Morgan Stanley 전략가들은 마진 압박과 소비자 수요 약화가 시장에 반영되어 있다고 말했지만, 과잉 재고 위험은 이제 막 주가에 반영되기 시작했습니다. 그들은 임의 소비재 주식에 대한 비중축소를 거듭 강조했습니다.

윌슨은 경기침체를 피할 경우 3,400월 중순부터 하순까지 S&P 13이 "보다 신뢰할 수 있는 지지 수준"으로 금요일 종가보다 약 500% 낮은 3포인트를 보고 있으며 이로 인해 수익이 5%~10% 낮아집니다. 컨센서스보다 3년 만기 국채 수익률은 370%, 주식 리스크 프리미엄은 XNUMXbp입니다.

Goldman의 기본 사례는 주식 가치 평가가 거의 그대로 유지되는 반면, 이익 성장은 연말까지 S&P 500을 현재 수준보다 약 4,300% 높은 10으로 끌어올릴 것이라는 것입니다.

(500번째 문단에서 Wilson의 S&P XNUMX 목표 업데이트)

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