Goldman은 Intel 거래가 $47.01에 거래되는 메모를 발행했으며 거래 아이디어는 약간 외가격인 $45 행사가 풋옵션이 다음 7월 만기일에 만료된다는 것입니다. 해당 옵션의 내재된 움직임은 43.71%였으며, 이는 이 거래의 손익분기점이 28월 만료일까지 대략 $XNUMX 미만임을 의미합니다. 수입이 나왔을 때(XNUMX월 XNUMX일), 주식은 약 7% 하락 마감 (Intel은 그날 $43.59에 마감) — 다음으로 옵션의 예상 움직임 충족 2 주 이상 만료일까지 남아 있습니다.
간단히 말해서 Goldman이 옳았고 거래는 수익성이 있었습니다. 주식은 관련된 세타 붕괴와 IV 크러쉬를 능가할 만큼 충분히 움직였습니다.
그러나 Goldman이 Intel에서 약세 예측을 하기 위해 옵션을 사용할 수 있었던 유일한 방법은 풋옵션이 아닙니다.
수익을 거래하기 위해 수직 스프레드를 사용하는 방법 Intel에 대한 Goldman의 이전 거래의 경우 $45 행사가 옵션을 사용하여 약세 관점을 취하고자 한다면 수직 스프레드를 사용하도록 선택할 수 있었습니다. 수직 스프레드는 동일한 만기를 사용하여 옵션을 매수하는 동시에 이에 대해 다른 옵션을 매도하는 것을 포함합니다.
예를 들어, Goldman은 $45의 행사가 풋옵션을 매수하고 $40의 행사가 풋옵션을 매도할 수 있었습니다. 이것은 거래 구조에 대한 몇 가지 주요 사항을 변경했을 것입니다.
짧은 옵션은 세타 양성입니다. 즉, 시간이 지나면 숏옵션이 배우기 유리한. 당신이 그것들을 팔았던 사람은 시간이 지남에 따라 돈을 잃고 있지만, 당신은 그 옵션이 무가치하게 만료되기를 희망하면서 그 거래의 반대편에 있습니다.
매수 옵션에 대한 옵션을 매도함으로써 거래에 참여하기 위해 지출해야 하는 프리미엄의 총 금액을 낮추게 됩니다. 풋옵션 매수의 경우 겠지 비용은 $1.30이고 풋옵션 매도 비용은 $0.80입니다. 이제 비용은 $0.50인 전략이 있습니다! 비용 기준의 변화와 함께 또 다른 환영할만한 변화가 옵니다…
이것은 간단합니다. 귀하의 $45 행사가 풋 옵션의 가격이 원래 $1.30였다면 손익분기점은 <$43.70이었을 것입니다. 귀하의 포지션이 현재 $45인 $40/$0.50 풋 차변 스프레드인 경우 귀하의 손익분기점은 이제 <$44.50입니다! 이것은 포지션이 수익을 올리기 위해 주식이 덜 움직여야 함을 의미합니다. 하지만 모든 것에는 캐치가 있고, 이 경우 캐치는…
$45.00의 긴 행사가 풋옵션은 기술적으로 $4,500의 최대 가치를 갖습니다. 주식이 $45 아래로 떨어질 때마다 0달러, 잠재적으로 $45까지 떨어질 수 있습니다. 그러나 풋옵션 매수에 대한 옵션을 매도함으로써 이제 매도 행사가에서 포지션의 최대 가치를 제한하게 됩니다. 이 경우 $40/$500 풋 스프레드를 사용했다면 스프레드의 최대 가치는 만기 시 $45입니다. $40에 도달할 때까지 주식이 $XNUMX 아래로 떨어질 때마다 XNUMX달러입니다.
간단히 말해서, 수직 스프레드를 통해 거래자는 잠재적인 보상을 놓치는 대가로 수익을 통해 옵션을 보유하는 것과 관련된 위험을 일부 완화할 수 있습니다.
히프 라인 후기는 20/20입니다. 우리는 지난 분기에 Goldman이 인텔의 약세 예측을 위해 롱 풋보다는 수직 풋 스프레드를 사용하는 것이 더 나았을 수도 있다는 것을 알고 있습니다. 그러나 이번 분기는 다를 수 있습니다. 내가격에 가까운 풋옵션의 손익분기점은 인텔 주가의 수년 최저치 바로 위에 있습니다. Intel이 수익에서 그 지점 아래로 떨어지면 새로운 바닥을 찾기 위해 가격 발견 기간에 들어가야 할 수도 있습니다. 이것이 Goldman Sachs가 이 이름에 대해 약세를 보이는 이유의 일부일 수 있습니다.
기억하십시오: 수익 및 기타 알려진 촉매를 통해 옵션을 매수하는 것은 상당한 위험을 수반할 수 있습니다.. 옵션 거래를 처음 사용하거나 인텔의 수익 후 가격 조치에 대해 강한 의견이 없는 경우 이 " 풀의 딥 엔드” 거래가 귀하에게 적합하지 않을 수 있습니다. 그러나 당신은 당신 자신의 도메인의 주인입니다. 그래서, 당신은 판사입니다.