Goldman Sachs는 여기에 현금을 주차 할 곳이 있다고 말합니다.

미국 투자자들은 2022년에 가장 쉬운 시간을 보냈습니다. 주식 시장이 아프다; 채권 시장은 역사상 최악의 해; 비트코인과 같은 주요 암호화폐는 탱크가 달린; 한때 뜨거웠던 주택시장도 균열 시작.

어디를 보아도 자산 가격은 하락하고 있습니다. 즉, 실제로 수익을 창출할 수 있는 장소에 추가 현금을 주차하려는 사람들에게 어려운 한 해였습니다.

그러나 골드만 삭스 수석 미국 주식 전략가 David J. Kostin이 이끄는 팀은 화요일 연구 노트에서 이러한 위험한 시장을 탐색하려는 투자자들에게 몇 가지 조언을 제공했습니다.

그들의 상담은 주식 시장 투자자를 위한 오래된 질문에 중점을 두고 있습니다. 가치주와 성장주 중 어느 것이 더 낫습니까? 아니면 요즘에는 둘 다 아닌 경우에는 어떻게 됩니까?

성장 대 가치

입문자에게 가치주는 대부분의 상장 기업보다 펀더멘털(즉, 수익, 순이익, 현금 흐름 등)에 비해 가격이 낮지만 성장주는 성장률이 상당히 높기 때문에 훨씬 더 풍부한 가치로 평가됩니다. 시장 평균보다 높습니다.

Lyft 성장주의 좋은 예다. 라이드 셰어 거인은 올해 27%의 매출 성장이 예상되며 시장에서 높은 평가를 받고 있지만 봄 분기에 마이너스 순이익을 기록했습니다. 회사의 성장은 다시 말해서 투자하는 것입니다.

반면에 Hewlett-Packard는 가치주의 확실한 예입니다. 이 다국적 기술 대기업의 수익은 봄 분기에 5% 미만으로 성장했지만 S&P 13.1의 평균 가격/수익 비율 500에 비해 수익의 XNUMX배에 불과합니다. 신뢰할 수 있는 가치가 많이 있습니다.

가치주와 성장주 중 하나를 선택하는 것은 투자자들에게 항상 어려운 일이지만 금융 위기 이후 몇 년 동안 성장주는 놀라운 성장을 목격했습니다. 성과의 시대 고도의 기술 회사가 주도합니다.

그러나 이제 연준이 금리를 인상하고 경기 침체의 위험이 높아지고 인플레이션이 정점에 도달함에 따라 Goldman은 가치주가 전성기를 맞이하게 될 것이라고 말합니다.

이야기는 계속됩니다.

Goldman 팀은 "주식 시장의 현재 상대 가치 평가는 가치 요소가 중기적으로 강력한 수익을 창출할 것임을 의미합니다."라고 썼고 가치주는 내년에 성장주보다 XNUMX% 포인트 더 높은 성과를 내야 한다고 덧붙였습니다.

골드만은 투자자들이 성장주에 신중하게 투자하기를 원할 수 있다고 말했다. 왜냐하면 이러한 주식은 "연착륙"과 금리 인하가 필요하기 때문에 S&P 500을 능가하는 성과를 낼 수 있기 때문입니다.

게다가 성장주는 수익과 수익 배수 측면에서 특히 비싸 보입니다.

“매우 높은 가치 평가는 때때로 예외적으로 빠른 수익 성장에 대한 기대로 정당화될 수 있습니다. 그러나 오늘날의 기대치는 정확하다고 입증되더라도 현재의 성장주 배수를 정당화하는 것으로 보이지 않습니다.”라고 Goldman 팀은 썼습니다.

골드만삭스의 전략가들은 또한 가치주가 역사적으로 경기 침체가 시작될 무렵 성장주를 능가했다고 지적했습니다. 그리고 대부분의 경제학자 올해 미국의 경기 침체를 예측할 때 고가의 성장 이름을 피하고 가치 플레이를 찾는 것이 합리적일 수 있습니다.

그러나 Goldman의 경제학자들은 여전히 ​​내년에 미국의 경기 침체 가능성을 48분의 2024로 보고 XNUMX년 XNUMX월까지 경기 침체의 가능성을 XNUMX%로 보고 있습니다.

그럼에도 불구하고 Goldman 팀은 소비자 물가 지수(CPI)로 측정되는 인플레이션이 정점에 이르렀을 때 가치주가 역사적으로 성장주보다 실적이 더 좋았다고 지적했습니다. 그리고 Goldman의 수석 경제학자인 Jan Hatzius는 8 월에 말했다. 그는 인플레이션이 올해 말까지 역사적 기준보다 높은 수준을 유지할 가능성이 있더라도 이미 정점에 이르렀다고 믿습니다.

Goldman 팀은 수요일에 "지난 12년 동안의 핵심 CPI 인플레이션 피크 중 XNUMX개 이후 XNUMX개월 동안 가치가 성장을 능가했습니다."라고 썼습니다.

물론 투자자들이 고려할 수 있는 또 다른 가능성이 있습니다. Goldman은 메모에서 이 전략을 언급하지 않았으며 주식을 전혀 포함하지 않습니다.

안전한 피난처?

가치주는 내년에 성장주를 능가할 수 있지만 많은 투자자들은 투자은행의 앞으로 더 많은 고통.

모건 스탠리 (Morgan Stanley)예를 들어, "화재"(인플레이션 및 금리 인상) 및 "얼음”(경제 성장 하락)은 2023년 말까지 주가를 억제할 예정입니다.

많은 투자자들이 이 어려운 경제 시기에 안전한 피난처로 현금으로 이동하려고 했지만 세계 최대 헤지 펀드인 Bridgewater Associates의 설립자인 Ray Dalio는 다음과 같이 주장합니다.현금은 여전히 ​​쓰레기"인플레이션 상승 때문이다.

UBS Global Wealth Management의 최고 투자 책임자인 Mark Haefele는 수요일 연구 노트에서 더 수익성이 있을 수 있는 또 다른 옵션이 있다고 말했습니다.

그는 "현재의 불확실한 상황에서 우리는 스위스 프랑을 외환 시장에서 안전한 피난처로 선호한다"고 말했다. “화석 연료가 국가 전력 생산의 5%만 차지하기 때문에 국가는 이웃 국가보다 유럽 에너지 위기의 영향을 덜 받습니다. 통화는 또한 인플레이션을 목표로 신속하게 되돌릴 의지와 능력이 있는 중앙 은행의 뒷받침을 받고 있습니다.”

7월 이후 스위스 프랑은 유로화에 대해 XNUMX% 이상 절상되었습니다. 경기 침체 우려가 계속해서 투자자들을 안전한 피난처로 몰고 있기 때문입니다. Lombard Odier Private Bank의 최고 투자 책임자인 Stéphane Monier는 다음과 같이 말했습니다. 31월 XNUMX일 기사:

“스위스 국립 은행(SNB)은 더 높은 금리로 물가 상승에 대응하고 있습니다. 다른 정책 입안자들과 달리 스위스 프랑의 강세를 유지하기 위해 개입할 의향이 있음을 시사했습니다.”

스위스 프랑은 또한 달러를 능가한 역사를 가지고 있습니다. 1999년에 도입된 이래 프랑은 미국 달러에 대해 30% 상승했습니다.

이 이야기는 원래 포춘닷컴