Goldman (GS) Apple Card 사업에는 놀라운 서브 프라임 문제가 있습니다.

가장 약한 미국 차용인이 지불을 놓치고 대출을 불이행하기 시작했으며 이는 놀라운 위치에서 나타나고 있습니다. 골드만 삭스.

경쟁자들이 좋아하는 동안 뱅크 오브 아메리카 2.93분기에 Goldman의 신용 카드 대출 손실률이 6%를 기록했거나 기록 수준에 근접한 상환율을 누리고 있습니다. JP모건의 XNUMX월 XNUMX일 메모에 따르면 이는 미국의 대형 카드 발급사 중 최악이며 "서브프라임 대출보다 훨씬 높은 수준"입니다.

Goldman의 카드 고객 프로필은 실제로 서브프라임 상품으로 알려진 발행자의 프로필과 유사합니다. 골드만삭스의 카드론 중 660분의 XNUMX 이상이 FICO 점수가 XNUMX점 미만인 고객에게 갔다. 서류. 많은 예측가들이 예상하는 것처럼 경제가 침체를 겪을 경우 은행이 더 큰 손실을 입게 될 수 있습니다.

“사람들이 일자리를 잃고 있고 인플레이션이 40년 만에 최고치를 기록했습니다. 영향을 미칠 것입니다 서브프라임 코호트 월급을 받기 위해 생활하고 있기 때문입니다.” 마이클 타이아노, Fitch Ratings의 선임 이사는 인터뷰에서 말했습니다. "골드만과 함께 질문은 그들이 후기 사이클 기간으로 너무 빨리 성장했습니까?"

다이나믹은 CEO에게 민감한 시기에 온다 데이비드 솔로몬. 은행의 주가를 개선하라는 압력을 받고 있는 Goldman의 적자 소비자 운영은 헤드 라인 일부 투자자와 내부자의 분노. 투자 은행은 2016년에 소비자 금융 분야에 진출하기 시작하여 기존의 월스트리트 거래 및 자문 활동의 장점을 다각화했습니다.

그러나 그 여정은 리더십으로 표시되는 울퉁불퉁한 여정이었습니다. 회전율 그리고 직원 퇴사, 놓친 제품 기한, 브랜딩에 대한 혼란, 규제 탐침 및 장착 손실.

이 문제에 대해 잘 알고 있는 소식통에 따르면 솔로몬은 이번 주 후반 이사회에서 소비자 사업에 대한 이사들의 질문에 직면할 것으로 보입니다. 사람들은 솔로몬이 주요 사업을 이끌 사람으로 누가 뽑았는지에 대해 내부적인 이견이 있으며 내부자들은 솔로몬이 더 강력한 관리자를 배치하기를 희망한다고 말했습니다. 일부 사람들은 국제 페스티벌 서킷에서 DJ로 달빛을 받는 솔로몬이 너무 외향적이어서 은행보다 자신의 개인 브랜드를 앞세운 것처럼 느낀다고 사람들이 말했습니다.

2019년부터 Apple Card를 기반으로 하는 Goldman의 신용 카드 사업은 소매 대출 규모 확보라는 측면에서 지금까지 회사의 가장 큰 성공이었습니다. 이는 사업부의 14만 고객과 16억 달러의 대출 잔액에 가장 큰 기여를 하며 Goldman은 30년까지 거의 두 배인 2024억 달러가 될 것이라고 말했습니다.

그러나 증가하는 손실은 그 그림을 망칠 위험이 있습니다. 대출 기관은 고객이 2.93개월 동안 지불을 하지 못한 후 불량 대출을 "상각"으로 간주합니다. Goldman의 1.47% 순상각율은 JP모건 카드 사업의 1.60%율의 두 배이며 Bank of America의 XNUMX%보다 높습니다.

Goldman의 손실도 자본 하나, 2.26%의 상각율을 가진 대형 은행 중 가장 큰 서브프라임 플레이어.

“Goldman이 잘해야 할 한 가지가 있다면 위험 관리입니다. "그럼 어떻게 그들이 서브프라임 포트폴리오에 필적할 만한 상각율을 가질 수 있습니까?"

가장 큰 이유는 골드만삭스 고객들이 은행에 들어온 지 평균 XNUMX년 미만이기 때문이다.

해지율은 사용자가 카드를 소지한 처음 몇 년 동안 가장 높은 경향이 있습니다. Goldman의 고객 풀이 노후화되고 어려움을 겪고 있는 사용자가 탈락함에 따라 이러한 손실은 진정되어야 한다고 사람들은 말했습니다. 은행은 제XNUMX자 데이터 제공업체에 의존하여 동일한 빈티지의 유사한 카드와 메트릭을 비교하고 성능에 만족한다고 사람들은 말했습니다.

다른 은행들도 부채 회수를 위해 더 공격적인 경향이 있어 경쟁업체의 순상각 수치를 개선할 수 있다고 사람들은 말했습니다.

그러나 또 다른 요인은 Goldman의 가장 큰 신용 상품인 Apple Card가 낮은 신용 점수를 가진 사람들을 포함하여 국가의 광범위한 범위를 겨냥하고 있다는 것입니다. 출시 초기에 일부 사용자는 기절했다 체크 무늬 신용 기록에도 불구하고 카드 승인을 받았다는 것을 알게되었습니다.

"Goldman은 다른 은행보다 더 넓은 신용 스펙트럼에서 플레이해야 하며, 이것이 문제의 일부입니다."라고 뉴욕에 기반을 둔 은행의 전 임원이 말했습니다. "아직 소비자에게 직접 제공되는 제품이 없으며 Apple 카드와 GM 카드가 있으면 Americana를 보고 있는 것입니다."

규율되지 않은 대출로 인한 2008년 금융 위기 이후, 대부분의 은행은 부유층에게 서비스를 제공하는 방향으로 전환했으며 JP모건 및 뱅크 오브 아메리카를 포함한 경쟁업체는 고액 대출자에 집중하는 경향이 있습니다. 대형 은행들 사이에서 예외는 캐피털 원(Capital One)이었다. 구매 2011년 HSBC의 미국 카드 사업.

Capital One은 대출의 30%가 니어프라임 및 서브프라임 사용자를 포함하는 FICO 점수가 660 미만인 고객에게 제공되었다고 말합니다. 이는 660월 기준 28%였던 골드만삭스의 sub-XNUMX 고객 비율과 거의 비슷한 수준이다.

한편 JP모건은 대출의 12%가 660점 미만 사용자에게, Bank of America는 3.7%가 620점 미만의 FICO 점수와 연계되어 있다고 밝혔습니다.

JP모건 애널리스트 Vivek Juneja는 팬데믹 경기 부양 수표로 강화된 차용자들이 전례 없이 부채를 상환한 이후 신용 지표에서 "훨씬 빠르게 약화되는" 산업의 "신규 진입자"라고 밝혔습니다.

"Goldman의 신용 카드 순 전환율은 지난 3분기 동안 급격히 증가했습니다."라고 그는 썼습니다. "3.7월 실업률이 2019년 수준과 유사한 XNUMX%로 매우 낮음에도 불구하고" 그런 일이 일어나고 있습니다.

이로 인해 은행은 잠재적인 미래 신용 손실에 대비해 더 많은 준비금을 적립해야 했습니다. 블룸버그에 따르면 소비자 사업은 올해 1.2억 달러의 손실을 입을 것으로 예상된다. 신고 XNUMX월. 솔로몬은 XNUMX월 분석가에 올해 은행 소비자 투자의 "대부분"이 대출 준비금 구축과 관련이 있다고 말했다.

경기 침체로 인해 부실 대출을 위해 더 많은 자금을 확보해야 한다면 그 수치는 더 나빠질 수 있다고 경영진은 인정했습니다.

어려움 회의론의 일부를 확인하는 것 같다 Goldman은 2019년 Apple Card 계정을 획득하기 위해 기존 카드 플레이어를 제치고 직면했습니다. Rivals는 은행이 무료 카드로 수익성을 달성하는 데 어려움을 겪을 수 있다고 말했습니다.

Fitch Ratings의 Taiano 이사는 “신용카드는 침입하기 어려운 사업입니다. “Goldman은 장부가 젊기 때문에 이미 더 큰 손실에 직면해 있습니다. 그러나 실업률이 더 나빠지면 그 추세는 더욱 악화됩니다.”