'행운을 빕니다! 우리 모두는 그것을 필요로 할 것입니다': 미국 시장이 '슈퍼 버블'의 끝을 향해 다가가고 있다고 Jeremy Grantham이 말했습니다.

"내가 슈퍼버블을 개탄하고 이를 허용하고 촉진하는 연준과 기타 금융 당국에 분개하는 주된 이유 중 하나는 버블이 수축할 때 야기되는 피해를 제대로 인식하지 못하기 때문입니다."라고 Grantham은 말했습니다.

연준은 2006년 주택 거품의 붕괴에서 회복하기 위한 부양책에 뒤이은 "COVID에 대한 형언할 수 없을 정도로 엄청난 부양책"(그 중 일부는 필요하다고 말했습니다)을 지적하면서 연방준비제도가 자산 거품을 "얻지" 못하는 것 같다고 말했습니다. 그는 “경제 기득권층이 2009년의 잔해에서 배운 유일한 '교훈'은 우리가 충분한 자극을 주지 않았다는 것”이라고 말했다. 

주식 거품은 시장의 가장 위험한 부분에서 먼저 수축하기 시작하는 경향이 있습니다. 그의 논문에 따르면 Grantham이 경고한 거품은 2021년 XNUMX월부터 계속되고 있습니다. "그럼, 행운을 빕니다!" 그가 썼다. "우리 모두 필요합니다."

반면 S&P 500 지수는
SPX,
-1.10 %
및 Dow Jones 산업 평균
DJIA,
-0.89 %
각각 XNUMX월 초에 사상 최고치를 기록한 이후 나스닥 종합 지수와 함께 슬럼프에 빠졌습니다.
COMP,
-1.30 %,
투자자들은 연준이 양적 완화를 종료하고 올해 말 높은 인플레이션에 대처하기 위해 금리 인상을 시작할 것으로 예상하고 있습니다.

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팩트셋(FactSet) 데이터에 따르면 기술 기반의 나스닥은 2022년 XNUMX대 주요 주식 벤치마크 중 가장 큰 폭의 하락세를 보이며 XNUMX월 사상 최고치를 기록한 후 조정 영역으로 떨어졌다. 

"우리는 당신이 가진 모든 것을 던지는 강세장의 흡혈귀 단계에 있다고 생각합니다."라고 Grantham은 썼습니다. "당신은 COVID로 그것을 찌르고, QE의 끝과 더 높은 금리에 대한 약속으로 그것을 쏘고, 예상치 못한 인플레이션으로 그것을 독살합니다. 이전에는 항상 P/E 비율을 죽였지만 아주 독특하게도 이번에는 아닙니다. 여전히 그 생물은 날아간다.”

그랜덤은 "그 물체가 완전히 불멸이라고 생각하기 시작했을 때 마침내 그리고 아마도 약간의 반감정적으로 용골이 쓰러져 죽을 때까지"라고 말했습니다. "빨리 빠를수록 모두에게 좋습니다."

FactSet 데이터에 따르면 나스닥은 이번 달 목요일까지 9.5% 하락하여 S&P 500의 거의 6% 하락과 다우의 4.5% 하락을 넘어섰습니다.

GMO의 투자 추천에 대해 Grantham은 미국 주식을 피하고 신흥 시장과 저렴한 선진국, 특히 일본의 가치주를 강조하는 것으로 요약했습니다. 개인적인 메모에서 그는 "나는 유연성을 위한 약간의 현금, 인플레이션 보호를 위한 약간의 자원, 약간의 금도 좋아합니다.
GC00,
-0.26 %
그리고 은.”

그랜섬은 미국 주식 시장의 최근 사상 최고치와 그 상승에 수반되는 "미친" 투자자 행동을 넘어 "우리는 실제로 역사상 가장 광범위하고 극단적인 글로벌 부동산 거품에 참여하고 있다"고 경고했습니다. 그는 미국의 주택이 "지난해 20%의 기록적인 증가율을 기록한 후 가장 높은 가계 소득 배수"라고 말했습니다.  

또한 Grantham은 "우리는 또한 미국과 전 세계 대부분의 다른 국가에서 가장 높은 가격의 채권 시장을 보유하고 있으며 물론 인류 역사상 가장 낮은 금리를 가지고 있습니다."라고 말했습니다.

그리고 "상품의 초기 거품"이 있다고 그는 덧붙였습니다. 기름
CL00,
-2.91 %
그리고 대부분의 "중요한 금속"은 광범위하게 "추세 이상"으로 가격이 책정된 상품에 속하며 "UN의 세계 식품 가격 지수는 사상 최고 수준"이라고 그의 논문은 밝혔습니다.

그는 "2008년에 우리가 목격한 상품 가격 상승과 자산 가격 거품 축소의 결합은 경제에 대한 궁극적인 협공 공격이며 중대한 경제적 고통으로 이어질 것이 거의 확실하다"고 썼다. 

그랜덤은 또한 사람들이 첫 주택을 구입하거나 투자 포트폴리오를 구축하기 어렵게 만드는 동시에 "거품 가격"에서 부가 어떻게 더 느리게 구성되는지 고려했습니다. 

그는 "많은 사람들이 단순히 소유하지 않은 자산의 가격 상승과 함께 불평등이 심각하게 증가하고 있으며 요즘 '많은' 사람들이 중산층 가족이나 그 이상에 적용된다"고 썼다. “그들은 실망했고, 그것을 알고 있으며, 점점 더 (그리고 이해할 만하게도) 그것에 분개했습니다. 그리고 그것은 우리 경제에 절대적으로 해를 끼칩니다.”