'그린스팬 풋' 시대는 끝났고 XNUMX분의 XNUMX초도 머지 않았다

아시아 경제계에서 지난 25년 동안 앨런 그린스펀보다 더 양극화된 서양 인물은 거의 없습니다.

아시아가 2017-2021년 도널드 트럼프의 미친 미국 대통령직을 즐겼다는 것은 아닙니다. 그만큼 무역 전쟁, Twitter 소란과 비참한 Covid-19 대응은 단기적으로 이 지역의 궤적을 찌그러뜨렸습니다. 그러나 그린스펀의 1987~2006년 연준 의장 선거 결과는 오늘날까지 자카르타에서 도쿄까지 지도자들을 괴롭힌다.

하나의 지속적인 상처: 그린스펀 연준의 공격적인 1994-1995년 긴축 주기로 인해 달러가 폭등했습니다. 1997년까지 통화 페그는 방콕, 자카르타, 서울에서 방어할 수 없게 되었습니다. 그것은 또한 멕시코를 위기에 빠뜨리고 캘리포니아 주 오렌지 카운티를 파산시키고 월스트리트 증권 거대 기업인 Kidder, Peabody & Co.를 멸종시키는 데 도움이 되었습니다.

더 큰 문제는 XNUMX년 동안 중앙은행이 경제 통제를 주도했다는 점입니다. Greenspan이 개척한 이 모델의 어두운 면이 오늘날 너무나 명백해지고 있습니다.

여기에 배경 이야기가 있습니다. 1990년대 중반까지 실물보다 큰 그린스펀은 선의의 인물이 되었습니다. 명성, 금융계와 대중 문화 모두에서. 그는 경제 게임이 마블 같은 슈퍼 히어로에 가장 가까운 존재였습니다.

그린스펀의 악명은 해가 갈수록 커져서 "가장 흥미로운" 잡지 목록에 등장하기 시작했습니다. 사람들 레오나르도 디카프리오, 오프라 윈프리, 스파이스 걸스 멤버들과 함께.

참으로 기이한 순간이었다. 대통령들이 기절하고 월스트리트가 무릎을 꿇고 국회의원들이 그린스펀의 발언 하나하나에 주목하는 곳.

2001년의 사건을 생각해 보십시오. 당시 퇴임하는 빌 클린턴 대통령은 후계자 조지 W. 부시에게 예산 흑자를 넘겼습니다. 당시 워싱턴의 최고 자유주의자였던 그린스펀은 그것을 갖고 있지 않았습니다. 대신에 그는 막대한 세금 감면을 선호했고 하나를 얻었습니다. 그리고 시간이 맞지 않는 사람도 있습니다. 11월 이후 XNUMX회. 나중에 기술 붕괴에 더해 XNUMX번의 전쟁이 있었고 미국은 다시 한 번 적자 속에서 헤엄치고 있었습니다.

아시아는 여전히 그린스펀 "후광 효과"가 만든 모델의 부작용과 씨름하고 있습니다. 세계에서 가장 강력한 경제 엔진을 통제하는 천재로 알려진 의회는 모든 것을 그린스펀에게 맡기기에 너무나 감격했습니다. 또는 "마에스트로,” 밥 우드워드가 2000년 그린스펀 책 제목을 붙였습니다.

모델은 빠르게 포착되었습니다. 런던, 프랑크푸르트, 파리, 도쿄, 시드니 및 기타 지역의 관리들은 그것이 순조롭게 작동하고 있음을 감지했습니다. 시간이 흐르면서 영국, 유로존, 일본 및 기타 주요 경제국은 설계 또는 정책 입안에 의해 선출되지 않은 통화 관료에게 열쇠와 운전대를 넘겼습니다.

우선 중앙 은행가에게 미세 조정을 맡기면 정치가가 경제를 개혁하고 재조정하는 지저분한 작업에서 해방되었습니다. 신용 인쇄기로 무장한 중앙 은행가에게 유지 관리 업무를 아웃소싱할 수 있는데 현상 유지를 뒤집는 위험을 감수할 이유가 무엇입니까?

소위 "그린스펀 풋.” 그린스펀은 자유 시장 전도사로서 연준에 왔습니다. 수년 동안 그는 혼란의 시기에 시장을 구하는 방향으로 열심히 선회했습니다.

그린스펀 연준은 1997년 아시아 금융 위기 중에 그렇게 했습니다. 1998년 Long-Term Capital Management 헤지펀드가 파산했을 때 다시 "풋"을 배치했습니다. Dot-com 충돌 이후 몇 년 후 구출되었습니다.

유사한 금전적 반응이 프랑크푸르트와 도쿄에서 보편화되었습니다. 최근 몇 년 동안 중국인민은행은 격동의 시대에 시장을 지원하는 것으로 자체 명성을 쌓았습니다. "PBOC 풋"에 대한 이야기가 상하이 시장에서 종종 떠오릅니다.

시간이 지남에 따라, 중앙 은행 홍콩, 자카르타, 마닐라, 뭄바이, 서울 등에서 정부는 그들이 구상한 것보다 더 많은 경제 관리를 통제했습니다. 그린스펀이 2006년 연준 본부를 떠날 때까지 그가 만든 중앙은행 산업단지는 지배적인 성장 모델이었다.

Gavekal Research의 경제학자 Louis Gave는 "오래 지나지 않아 Alan Greenspan이 은퇴했고 화폐의 가격과 수량을 모두 조작함으로써 기존의 경제보다 더 나은 결과를 얻을 수 있다고 확신한 신세대 중앙 은행가들이 그 뒤를 따랐다"고 말합니다. 정책 입안.

2008년 리먼 브라더스 위기 중에 중앙 은행가들이 이전에는 볼 수 없었던 규모로 소방대 역할을 했을 때 상황이 엄청나게 커졌습니다. Covid-19는 훨씬 더 전례없는 방식으로 경제를 강화하기 위해 통화 관리를 경주했습니다.

그러나 25년 동안 중앙 은행이 통제하면서 세계 경제는 더 약해지고 생산성이 떨어졌습니다. 너무 많이 일반화하기는 어렵지만, 그 합의는 혼란, 재창조 및 경제적 근력 구축에 대한 욕구를 약화시켰습니다. 근본적인 원인이 아닌 경제 문제의 증상을 치료하는 데 XNUMX년이 걸린다면 그렇게 될 것입니다.

현재 96세인 그린스펀이 우리에게 물려준 유동성 없는 개혁 없는 매트릭스는 아시아가 예상하지 못한 역풍을 일으키고 있습니다. XNUMX여 년 동안 제자리를 걸어온 일본을 보자. 와 더불어 일본 은행 집권 자민당은 매년 ATM 모드를 성실히 수행하면서 국가의 경쟁 게임을 키울 유인이 거의 없습니다.

그러나 이제 도쿄에서 자카르타, 뉴델리에서 마닐라에 이르는 정부 관료들은 소매를 걷어붙이고 유기적으로 성장을 창출하는 것 외에는 선택의 여지가 거의 없습니다.

이 12단계 프로그램은 분명 도전적일 것입니다. 그러나 속담 중앙 은행가가 다시 채우고 다시 채우는 속담이 구조적 변화에 뒷자리를 차지할 때입니다. 대담하고 혁신적인 정책 입안만이 관료주의를 없애고, 혁신을 강화하고, 노동력을 강화하고, 여성이 성장의 혜택을 퍼뜨릴 수 있도록 힘을 실어줄 수 있습니다.

희소식은 "그린스펀 풋"이 관련성을 상실함에 따라 아시아가 성장할 방법을 고안할 수 있는 좋은 위치에 있다는 것입니다. 더, 단지 더 빠른 것이 아닙니다. 낭비할 시간이 없습니다.