헤지 펀드 구매, 타격을 입은 교육 주식에 대한 380% 랠리 불꽃

(Bloomberg) — 타격을 입은 중국 교육주가 380월 저점 이후 XNUMX% 급등하며 헤지펀드 투자의 사랑을 받았습니다.

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싱가포르에 본사를 둔 FengHe Fund Management Pte의 50월 뉴스레터에 따르면 New Oriental Education & Technology Group Inc.는 향후 12개월 동안 가격이 XNUMX% 더 상승할 수 있다고 합니다. .

헤지펀드는 이제 New Oriental의 가장 큰 투자자 그룹 중 하나가 되었습니다. 회사의 공개된 미국 예탁증서의 약 36%가 5.6년 2021월의 XNUMX% 미만에서 XNUMX월에 그러한 투자자에 의해 통제되었습니다. 블룸버그. 헤지 펀드는 처음에는 저렴한 밸류에이션에 매력을 느꼈고, 소규모 경쟁업체가 퇴각한 후 베이징에 기반을 둔 회사가 시장 점유율과 가격 결정력을 확보할 수 있는 능력에 베팅했습니다.

Seth Klarman의 Baupost Group LLC도 작년에 이 회사의 주식을 매입하여 연말에 New Oriental의 최고 주주로 FengHe에 합류한 것으로 데이터에 나타났습니다.

베이징이 방과 후 개인 교습 서비스를 단속했을 때 뉴 오리엔탈은 공개 거래되는 교육 기술 주식의 폭 넓은 감소로 인해 약 96%의 가치를 잃었습니다.

Baupost는 작년 말에 242억 XNUMX만 달러 상당의 지분을 보유하여 ADR의 세 번째로 큰 보유자가 되었습니다.

FengHe는 228억 7.4만 달러의 지분을 보유한 1.7위였습니다. Matt Hu 최고투자책임자(CIO)는 XNUMX월 뉴스레터에서 이 주식이 최근 몇 달 동안 헤지펀드 중 최고 실적을 기록했다고 밝혔습니다. 지난 달 펀드가 수수료를 제하고 XNUMX% 상승했을 때 포지션만으로도 펀드 가치는 XNUMX% 증가했습니다.

Hu는 "우리는 상위 XNUMX개 롱 포지션 중 나머지 지분을 계속 보유할 자신이 있습니다."라고 썼습니다.

이야기는 계속됩니다.

Baupost 대변인은 논평을 거부했습니다. 후 주석은 의견을 구하는 이메일에 답장하지 않았다.

과거 단속

2021년 금지 조치로 인해 방과 후 과외 서비스 제공업체는 유치원부터 XNUMX학년까지 중국의 의무 교육 커리큘럼과 관련된 수업을 제공하여 수익을 창출할 수 없었습니다.

Greater China의 2021월 소셜 미디어 게시물에 따르면, 베이징에 있는 정체불명의 교육 회사는 XNUMX년 말 주주총회에 단 XNUMX명의 참석자를 모았으며, 이는 불과 XNUMX년 전에 "상상할 수 없는" 일이었습니다. 집중 헤지펀드 매니저 골든파인 자산운용.

그때부터 관심이 모아졌다. Baupost는 이르면 2022년 28분기에 150만 ADR 보유량을 공개하여 연말까지 거의 6.2% 감소했습니다. 해당 기간의 평균 종가를 기준으로 XNUMX억 XNUMX천만 달러 이상의 실현 및 장부상 이익을 얻을 수 있습니다. FengHe는 XNUMX분기에 XNUMX만 개의 ADR을 구입했습니다.

2021월 뉴스레터에 따르면 선전에 본사를 둔 Sean Ho가 이끄는 Triata China Equity Master Fund는 XNUMX년 하반기에 New Oriental에 대한 강세 베팅을 시작했고 XNUMX월에 더 많은 주식을 추가했습니다.

반등 후에도 New Oriental ADR은 여전히 ​​2021년 XNUMX월 고점의 약 XNUMX분의 XNUMX 수준에서 거래되고 있습니다. 현금 가치 이하의 주식 거래로 인한 손쉬운 이익은 이제 끝났을지 모르지만 일부 투자자들은 랠리가 지속 가능할 것이라고 확신합니다.

새로운 국경

뉴 오리엔탈의 시험 및 영어 준비, 도서 출판 및 기업 교육 사업은 규제 개혁으로 수익의 약 50%가 손실되었음에도 불구하고 영향을 받지 않고 있다고 Ho는 말합니다. 이 회사의 경영진은 모든 미수금을 청산하고 라이브 스트리밍 전자 상거래 사업을 시작했으며 교육 부문의 초점을 비학교 교과 과목과 10~12학년으로 옮겼다고 그는 말했습니다. 이제 음악에서 체스, 서예 및 댄스 수업에 이르기까지 다양한 취미 그룹 세션을 제공합니다. 또한 경쟁사보다 높은 요금을 부과할 수 있었다고 그는 말했다.

시장은 그러한 비학교 커리큘럼 제공의 장기적인 잠재력을 과소평가했다고 Ho는 뉴스레터에 썼습니다. Ho는 Triata가 여전히 주식을 보유하고 있는지 여부에 대해서는 언급을 거부했습니다.

FengHe의 Hu는 New Oriental의 이익이 연간 20% 이상 증가할 수 있으며 이는 오늘날 중국에서는 보기 드문 일이라고 말했습니다.

동인 중에는 온라인 과외 교육 서비스 제공업체인 홍콩 상장 Koolearn Technology Holding Ltd.의 지분이 있으며 라이브 스트리밍 전자상거래 사업도 운영하고 있습니다.

New Oriental은 의견을 구하는 이메일에 응답하지 않았습니다.

FengHe는 최근 몇 달 동안 가격이 급등함에 따라 펀드의 전체 투자에 비해 포지션 규모를 제한하기 위해 지분을 절반으로 줄였다고 Hu는 썼습니다. 그래도 오늘 뉴 오리엔탈이 상장된다면 "계산된 상승 잠재력을 바탕으로 여전히 매수할 의향이 있습니다."라고 그는 말했습니다.

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