헤지 펀드 매니저 순수익 29% 증가로 S&P 500은 아무데도 가지 않음

(Bloomberg) — 올해 29%의 수익률을 기록한 헤지 펀드 매니저 Bill Harnisch는 대부분의 성공이 15개월 전 인플레이션에 대한 선견지명이 있는 요청 덕분이라고 말했습니다. 소비자 가격에 대한 그의 생각이 다시 올바른 것으로 판명된다면 주식은 앞으로 몇 년 동안 아무데도 가지 않을 수 있습니다.

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Peconic Partners의 최고 투자 책임자(CIO)는 2023년에 지속적인 가격 압박이 연방 준비 은행의 손을 압박하여 피벗에 대한 희망을 뒤집을 것으로 예상합니다. 주식은 주기적으로 반등할 수 있지만, 금리가 더 오랫동안 더 높게 유지되고 수익이 하락할 준비가 되어 있으며 주식이 결코 저렴하지 않다는 현실이 설정될 때만 사라질 수 있다고 그는 말합니다.

500억 달러를 감독하는 시장 베테랑에 따르면 S&P 3,500은 향후 4,400~18개월 동안 36~1.2 범위에 갇힐 것이라고 합니다. 이는 3,850월 저점 이후 지수를 제한한 범위입니다. 게이지는 금요일 XNUMX 근처에서 마감되었습니다.

“요금은 고정적일 것입니다. 19년 금융 업계에서 경력을 시작한 Harnisch는 인터뷰에서 이렇게 말했습니다. "매우 광범위한 거래 범위가 될 것입니다."

과격한 매각과 시장 리더십의 극적인 변화 속에서 많은 주식 선택자들이 성과를 거두지 못한 시기에 매니저의 기록은 눈에 띕니다. 지난 43년 동안 Peconic은 같은 기간 동안 S&P 9의 500% 수익과 비교하여 연간 XNUMX%의 수익을 올렸습니다.

2004년 시작된 페코닉은 장기적으로 경제보다 빠르게 성장할 기업을 발굴하기 위해 XNUMX명으로 구성된 팀을 두고 있다. 포트폴리오의 핵심인 이러한 주식은 보통 XNUMX~XNUMX년 동안 보유됩니다. 짧은 측면에서 팀은 가격이 잘못 책정된 주식을 찾는 동안 핵심 자산의 위험을 상쇄하기 위해 헤지를 구축합니다.

이야기는 계속됩니다.

불경기의 유령이 눈앞에 닥친 상황에서 Harnisch는 경제 상황이 얼마나 악화되든 관계없이 수익과 이익이 계속 증가할 회사를 선호합니다. 그런 종류의 탄력성을 제공하는 기업은 고속 인터넷 및 청정 에너지와 같은 것에 대한 수요가 계속 증가하는 기업을 활용하는 기업입니다. 정부는 성장을 촉진하기 위해 수십억 달러를 지출할 계획입니다.

Peconic은 전력선 건설업체인 Quanta Services Inc.와 전기 장비 유통업체인 Wesco International Inc.를 장단기 최고 보유 주식으로 간주합니다. Quanta의 주가는 올해 25% 상승한 반면 Wesco는 9% 하락했습니다. 둘 다 500% 하락한 S&P 19보다 앞서 있습니다.

Harnisch는 "Quanta, Wesco와 같은 지상에 있는 사람들은 경기 침체를 보고 있지 않습니다."라고 말했습니다. “지금 일어나고 있는 모든 일을 종합해 보면, 산업 분야는 연착륙 이야기라기보다는 이 회사들에게 무슨 일이 일어나고 있으며 왜 그들이 경기 침체를 보지 못하는지에 대한 것입니다. 쓰나미입니다.”

승리의 해를 위한 씨앗은 2021년 XNUMX월 Harnisch의 팀이 임금 상승의 급증을 발견했을 때 뿌려졌습니다. 당시 연준 관리들은 인플레이션을 일시적인 현상으로 크게 일축했지만 자금 관리자는 임금 인플레이션이 지속될 것이라는 경고 신호를 보았고 정책 입안자들은 곧 제로 금리 정책을 철회해야 했습니다.

그의 회사는 온라인 소매업체인 Carvana Co. 및 Wayfair Inc.를 포함하여 기술 회사 및 대유행 고액 기업에 대한 약세 베팅을 두 배로 늘리기 시작했습니다.

이러한 베팅은 중앙은행이 한 세대 만에 가장 빠른 속도로 금리를 인상하기 위해 서두르면서 훌륭하게 성과를 거두었습니다. Carvana와 Wayfair는 올해 80% 이상 급락한 반면 기술 산업은 2022년 최악의 패자 중 일부를 보유하고 있습니다.

이제 Peconic은 케이블 서비스 제공업체, 광고 회사 및 소매업체와 같은 다음 큰 공매도 기업을 목표로 삼고 있습니다. Harnisch는 그의 팀이 아직 포지션을 구축하는 과정에 있기 때문에 특정 이름을 밝히지 않을 것입니다.

Harnisch가 보는 방식으로 주식이 2023년에 새로운 최고점으로 돌아갈 것이라는 낙관론은 시기상조입니다. Peconic은 XNUMX월과 XNUMX월 주식 랠리에서 그랬던 것처럼 약세장 반등세를 탈 준비가 되어 있지만 자금 관리자는 기업 이익 약화와 높은 금리가 결합하여 주식에 상한선을 둘 것으로 예상합니다.

S&P 50이 500선을 돌파하지 못하자 회사는 최근 시장 회복 기간 동안 순 레버리지를 4,100%까지 끌어올린 후 주식 노출을 줄이기 시작했습니다. 목요일 현재 레버리지는 30%에 가깝습니다.

Harnisch는 "테이프를 그대로 사용하면 일부 수익 문제가 줄어들기 시작했습니다."라고 말했습니다. "우리는 지금 뒤로 물러나 얼마나 낮아지는지 보는 것이 매우 편안합니다."

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