헤지펀드 Melvin은 한 달에 6.8억 달러를 잃었습니다. 그것을 되찾는 데 훨씬 더 오래 걸립니다.

그러나 피해는 심각했다. 그 달 멜빈의 손실은 54.5%(약 6.8억 달러)로 2008년 금융 위기 이후 헤지 펀드의 가장 빠르고 가파른 하락 중 하나였습니다.

이제 43세의 헤지 펀드 매니저는 이전에 최고 머니 매니저로 급상승한 것보다 더 어려울 수 있는 위업을 시도하고 있습니다. 그는 그 돈을 모두 되돌리려고 노력하고 있습니다. 지난 120월 초 현재 멜빈은 XNUMX%의 수익률을 올려야 했다.

Melvin은 투자자들에게 연간 2%의 관리 수수료를 부과하고 모든 이익의 최대 30%를 삭감하는 업계 최고 인센티브 수수료 중 하나입니다. 이는 수익성이 있는 해에 매우 수익성이 높을 수 있지만 경제는 하락하는 경향이 있습니다. 대부분의 헤지 펀드와 마찬가지로 Melvin은 손실을 입은 투자자로부터 인센티브 수수료를 다시 받기 전에 먼저 모든 손실을 만회해야 합니다.

이러한 상당한 손실을 처리하는 많은 헤지 펀드는 다시 청구를 시작할 수 있는 지점에 도달하기 위해 수년 동안 노력하지 않고 문을 닫습니다. 종종 뒤따르는 투자자와 직원의 이탈은 회복 가능성을 훨씬 더 낮출 수 있습니다.

다시 개인 투자자의 표적이 되는 것을 피하기 위해 Plotkin은 전술을 조정했습니다. 이제 Melvin이 주식 공매도와 같은 전략을 통해 회사에 베팅할 때 대부분의 경우 포지션 공개 요구 사항을 유발하지 않는 방식으로 베팅합니다. 그는 큰 손실의 가능성을 최소화하기 위해 펀드의 짧은 베팅 크기를 줄였습니다.

그는 또한 멜빈이 사용하는 레버리지 또는 빌린 돈의 양을 줄였습니다. 이로 인해 잠재적 손실의 규모가 줄어들었지만 이익도 감소하여 손실된 기반을 신속하게 메우기가 더 어려워졌습니다.

연말이 되자 펀드는 어느 정도 회복되었습니다. 업계 리서치 회사인 HFR에 따르면 멜빈은 39.3년 동안 11.9% 하락했지만 주식 선택형 헤지펀드의 평균 500% 상승에는 훨씬 못 미쳤다. 이에 비해 S&P 28.7의 총 수익률은 XNUMX%였습니다.

올해는 변동성이 큰 시장 속에서 험난한 출발을 했습니다. 빠르게 성장하는 회사에 베팅하는 헤지 펀드는 손실을 입었습니다. 수익에 정통한 사람들에 따르면 Melvin은 올해 첫 17주 동안 약 XNUMX%를 잃었습니다.

Mr. Plotkin은 친구들에게 자신이 얼마나 갚아야 하는지에 대해 계속해서 업데이트되는 집계를 무시하고 단순히 공연에만 집중하려고 한다고 말했습니다.

작년 이전에 Mr. Plotkin은 최고의 투자 실적 중 하나를 수집했습니다. 2014년 그가 자본금 900억 달러로 멜빈을 설립했을 때부터 2020년까지 이 펀드는 수수료를 제외하고 연간 평균 30%의 수익을 올렸습니다.

2020년 현재 Plotkin은 그의 펀드에 1억 달러 이상을 투자했습니다. 그는 맨하탄과 햄프턴에 집이 있으며 마이애미 비치 거주지를 44만 달러에 구입했습니다. 그는 NBA의 Charlotte Hornets의 지분을 소유하고 있습니다.

Plotkin은 메인 주 포틀랜드에서 식료품점 경영자이자 시간제 히브리어 학교 교사의 아들로 자랐습니다. 그는 소규모 헤지 펀드를 포함하여 일련의 직업에서 근무한 후 2006년에 포트폴리오 관리자로 자리를 잡았습니다.

스티븐 코헨의

SAC 캐피탈 어드바이저. 그는 그곳에서 최고의 돈을 버는 사람이 되었고 신용 시장이 장악된 2008년에 돈을 버는 소수의 SAC 포트폴리오 매니저 중 한 명이었습니다.

2013년 SAC는 내부 거래 혐의에 대해 유죄를 인정하고 1.2억 달러의 벌금을 부과하고 외부 자금 관리를 중단하는 데 동의했습니다. Plotkin은 몇 달 후 전체 팀과 함께 SAC를 떠났습니다. SAC는 새 펀드가 출시될 때 투자했습니다. 2019년까지 SAC의 새로운 이름인 Point72 Asset Management는 Melvin에 1억 달러 이상을 투자했습니다.

Plotkin 씨는 시장 기대치에 비해 성장할 것으로 믿는 기업에 베팅하고 하락세에 있다고 생각하는 기업에는 공매도를 합니다. 이는 헤지 펀드의 전형적인 접근 방식입니다.

다른 헤지 펀드 매니저들은 멜빈을 공매도(shorting)에 특히 능숙하다고 생각합니다. 공매도는 주식을 빌리고 나중에 더 낮은 가격으로 다시 사서 차액을 메꾸는 것을 포함합니다. Melvin은 공매도 소매업체 JC Penney Co.와 재생 에너지 회사 SunEdison Inc.를 통해 이익을 얻었습니다. 둘 다 최근 파산 신청을 했습니다. 2015년에 Melvin의 공매도 수익은 수수료를 제외하고 펀드의 67% 수익 중 XNUMX분의 XNUMX를 차지했습니다.

"많은 [포트폴리오 관리자]가 뭔가를 하고 프로세스를 설명하지만, 관찰하면 그렇게 하지 않습니다."라고 말했습니다.

페리 보일,

SAC와 Point72에서 주식 책임자를 역임한 Cohen의 오랜 대리인은 은퇴한 이후입니다.

수년 동안 Cohen을 위해 일한 수백 명의 포트폴리오 관리자 중 그는 "Gabe는 우리가 만난 가장 훈련되고 프로세스 지향적인 PM이었습니다."라고 말했습니다. Boyle씨는 XNUMX월 손실 후 작년에 Melvin에 투자했습니다.

Mr. Plotkin은 2021년을 활기차게 시작했습니다. 작년에 Melvin은 수수료를 제외하고 52.5%를 얻었습니다. 이 회사는 Plotkin과 그의 가족이 전염병 동안 이사한 마이애미 비치의 해변 파티를 위해 전용 비행기로 뉴욕에서 직원을 태워 축하했습니다. 이 회사에 정통한 한 관계자는 비행기가 코로나XNUMX 안전상의 이유로 전세됐다고 말했다.

그럼에도 불구하고 Melvin의 경영진은 2020년 XNUMX분기에 불안한 점을 발견했습니다. 비디오 게임 소매업체 GameStop을 포함하여 멜빈이 내기를 걸었던 일부 회사의 주가는 긍정적인 소셜 미디어 대화로 예기치 않게 상승했습니다.

Melvin은 2014년부터 GameStop에 베팅해 왔습니다. 다운로드 및 스트리밍 비디오 게임으로의 전환으로 오프라인 소매업체의 주식이 하락하면서 이익을 얻었습니다. 게임 산업은 2020년 최고의 한 해를 보냈지만 GameStop은 전년도에 더 큰 손실을 입은 데 이어 215.3억 XNUMX만 달러를 잃었습니다.

지난해 1월 22일부터 XNUMX일까지

골드만 삭스 그룹 Inc.의

S&P 25의 총 수익률이 2.4%인 것에 비해 가장 널리 공매도된 주식의 바스켓은 총 500% 상승했습니다. 회사에 정통한 사람들에 따르면 Melvin이 공매도한 주식은 훨씬 더 많이 올랐다. 그때까지 회사는 약 30%의 손실을 보았고, 연초에 이렇게 최고의 펀드를 만든 것은 놀라운 일이었습니다.

Twitter 및 Reddit의 WallStreetBets와 같은 포럼에서 개인 투자자들은 멜빈이 공매도를 하는 것으로 여겨지는 회사의 주식과 콜옵션을 매수함으로써 멜빈에게 고통을 가할 것을 서로 촉구했습니다. 미디어 인텔리전스 회사에 따르면 87월 첫 48,000일 동안 Twitter와 Reddit에서 하루 평균 XNUMX건의 언급에서 "Melvin" 또는 "Gabe Plotkin"이 지난 XNUMX일 동안 하루 평균 거의 XNUMX건에 달했습니다.

용융물.

Melvin은 보안 회사를 고용하여 맨해튼에 있는 사무실로 보낸 증오 메일을 검토했습니다. 장난꾸러기들이 피자와 게임스탑 상품권을 보내고 있었다.

켄 그리핀의

2008년 금융 위기 동안 위기에 몰렸던 헤지 펀드 Citadel은 이전에 위기에 처한 헤지 펀드 포트폴리오의 전체 또는 일부를 매각함으로써 이익을 얻었습니다. 25월 XNUMX일, 그곳의 고위 투자 임원이 투자 제안을 하기 위해 Mr. Plotkin에게 전화를 걸었습니다.

이 문제에 정통한 사람들에 따르면 Plotkin은 Point72의 Mr. Cohen에게 전화를 걸어 조언을 구했습니다. Plotkin은 추가 자금이 변동성을 극복하는 데 도움이 될 수 있다고 믿었습니다. Cohen씨는 돈을 받는 것이 좋은 생각이라고 말했습니다. 통화가 끝날 무렵 Cohen씨도 더 많은 투자를 제안했습니다.

몇 시간 후 Citadel, 파트너 및 Point72는 향후 2.75년 동안 Melvin의 수익 지분을 받는 대가로 총 XNUMX억 XNUMX천만 달러를 투자했습니다. 이 투자를 통해 Melvin은 포지션을 매도하지 않고 레버리지를 줄일 수 있었습니다.

다음 이틀은 Melvin에게 너무 잔인했기 때문에 Citadel과 Point72 내부의 사람들은 주입이 충분할지 궁금해했습니다. 주식은 논리에 어긋나는 방향으로 움직이고 있었습니다. 1월 1,745일과 월말 최고점 사이에 GameStop은 XNUMX% 급등했습니다.

AMC 엔터테인먼트 홀딩스 사

AMC 3.72%

839%, 헤드폰 제조사

코스 주식회사

, 1,761%. 언젠가는 어려움을 겪고 있는 영화관 체인 AMC가 자리를 바꿨습니다.

Apple 주식 회사

전체 시장에서 가장 활발하게 거래되는 주식입니다.

Melvin은 나중에 고객에게 Melvin이 공매도한 주식 중 10개 이상이 100일 동안 10% 이상 상승했다고 말했습니다.

Melvin은 또한 손실을 경험한 다른 헤지 펀드가 위험을 줄이기 위해 해당 회사의 주식을 덤핑함에 따라 이전에 수익성이 있었던 회사 지분에서 돈을 잃고 있었습니다.

Plotkin 씨와 최고 운영 책임자(COO)를 포함한 그의 최고 대리인

데이비드 쿠르드

파트너

그레이슨 클라이머,

그들은 생존을 위한 전략을 짜기 위해 밤늦게까지 깨어 있었습니다.

그들은 일부 회사의 지분을 매각하고 가능한 짧은 베팅을 종료했으며 Melvin의 레버리지를 출시 이후 최저 수준으로 줄이면서 포트폴리오에서 할 수 있는 것을 보존하려고 노력했습니다. 회사는 26월 XNUMX일 시장이 마감되면서 GameStop 공매도 포지션에서 벗어났습니다.

다른 저명한 헤지 펀드들도 XNUMX월에 두 자릿수 손실률을 기록했지만 멜빈의 상처가 가장 깊었다고 업계 경영진은 전했다.

Melvin 경영진은 고객에게 게임의 규칙이 하룻밤 사이에 바뀌었다고 말했습니다. XNUMX월 말에 가까웠던 통화에서 Mr. Plotkin은 Melvin의 프로세스가 건전했으며 누구도 예측할 수 없는 소셜 미디어를 통한 해일에 대비하지 않았을 뿐이라고 말했습니다. 그는 멜빈이 그러한 또 다른 에피소드로부터 보호하기 위해 만들 변경 사항에 대해 설명했습니다.

회사에 정통한 사람들은 한 해 동안 거의 모든 고객이 돈을 인출하지 않았다고 말했습니다. Melvin은 신규 및 기존 고객으로부터 수십억 달러를 더 받았고 Plotkin 씨에 대한 믿음의 표시로 관리 및 성과 수수료의 새로운 출처도 제공했습니다.

Melvin은 14년 2021월에 XNUMX% 상승하여 일부 투자자들 사이에서 빠른 회복에 대한 희망을 불러일으켰습니다.

그 이후로 조금은 쉬워졌습니다. 헤지 펀드는 시장이 빠르게 성장하는 회사와 저렴한 주식 사이를 반복적으로 이동하고 인플레이션과 코로나500에 대한 우려가 광범위한 주식 매도를 촉발하면서 작년에 어려움을 겪었습니다. 헤지펀드가 가장 많이 보유하고 있는 회사들은 16월 이후 S&P XNUMX보다 XNUMX%포인트 뒤쳐져 사상 최악의 실적을 기록했다고 골드만은 XNUMX월 중순 고객들에게 편지를 보냈다.

그래도 멜빈은 지난 2020개월 중 2021개월 동안 돈을 벌었습니다. Plotkin이 XNUMX년과 XNUMX년에 샀거나 추가한 주식(억류된 수요가 여행 및 엔터테인먼트 제공업체를 끌어올릴 것으로 예상하는 "재개장" 거래의 일부)이 성과를 거두었습니다. 라이브 엔터테인먼트 회사의 주가

라이브 네이션 엔터테인먼트 주식 회사

및 테마파크 운영자

씨월드 엔터테인먼트 주식 회사

작년에 올랐다. 호텔 운영자는 점유율이 낮은 상태에서도 가격을 인상할 수 있었습니다.

그는 또한 정부의 경기 부양책에도 불구하고 상품에 대한 소비자 수요가 강세를 유지할 것이라고 정확하게 내기를 했습니다.

빅토리아의 비밀

& Co. 및

목욕 및 바디 작품 주식 회사

지불 및 소프트웨어 회사에 대한 베팅도 이익에 기여했습니다.

XNUMX월에 Mr. Plotkin과 그의 팀은 Omicron이 상대적으로 온화할 것이며 더 광범위한 경제 회복에 대한 베팅을 유지해야 한다고 결론지었습니다. Melvin은 호텔 회사와 같은 회사에서 직위를 유지했습니다.

힐튼 월드 와이드 홀딩스 주식 회사

그리고 온라인 여행사

Expedia

그룹, 그 달에 3.7% 수익률.

33.2월부터 XNUMX월까지 Melvin은 XNUMX%의 수익률을 기록하여 대부분의 다른 펀드를 압도했습니다. 그러나 XNUMX월 손실로 인해 투자 자금이 급격히 줄어들었기 때문에 나머지 기간 동안의 이익은 회사가 이전 손실을 거의 만회하지 못하게 했습니다.

작년 말 주식 선택형 펀드에 큰 타격을 주었던 역학 관계는 올해 더욱 강화되었습니다. 기술 및 성장 기업의 매도와 손실을 입은 다른 헤지 펀드의 주식 시장 하락이 Melvin의 포트폴리오에 영향을 미쳤습니다.

2020년에 Plotkin은 개인 트레이너가 공동 주최한 팟캐스트인 "All That Glitters"에서 회복력에 대해 이야기했습니다. 그는 2007년 SAC Capital에서 겪었던 큰 손실을 언급하면서 자신의 팀이 당황하지 않고 업무에 복귀하여 연말까지 손실을 만회했다고 회상했습니다.

“스포츠나 주식 시장에 대한 좋은 점 중 하나는 많이 낙담합니다.”라고 그는 말했습니다. “힘든단 말이에요. 당신은 좋은 시간과 나쁜 시간을 겪을 것입니다. 매우 겸손한 게임입니다.”

에 쓰기 줄리엣 정 [이메일 보호]